22 May 2011 - 成功便需心胸廣闊，做好自己本份才是上算！

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：298%

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重組投資組合(及補充)

為了取得更理想回報，及用多些時間作更深入研究，筆者從2011年5月1日起重組投資組合，主力改變投資策略及組合管理，可按此了解詳情。 另於2011年5月9日作了些補充，可按此重溫。

集體震倉事件實間有出現

週五股市表面風平浪靜，恒指國指持平微升，實質內裡風起雲湧，不少當炒股被震倉，有傳媒誇誇其辭說什麼溫州炒家被挾而被迫沽出其他貨套現，筆者不理會是否此因，知道也沒有意思，只記得這些熱炒股集體被沽貨或震倉事件，久不久也會發生，未來走勢還看市場，市好時暴跌股若基本因素不變及股價非遠超估值，亦能重拾升軌，市差時股價當然從此膠着甚至沉淪。筆者只會說每隻股票都是獨立個體，中長線還看基本質素。

小心市場缺水(續)

筆者於5月12日已提及「小心市場缺水」，中國收銀根加美國QE2將結，新錢從何來，舊錢亦或需撤走，若美元日元上升，Carry Trade更需拆倉，股市資金將更少。怪不得市場只能憧憬中國通脹下降使中國能鬆銀根，但還沒確實跡象顯示通脹勢必下降，若事與願違股市有機更差。股市資金少了，當先沽二三線股，仍熱衷炒作二三線股便只能逐行業逐慨念去炒，炒高了便散水撤資或炒另一行業另一慨念。

成功便需心胸廣濶

昨天有個Blogger告知筆者有另一個Blogger嘗試質疑筆者投資組合的真確性，其實沒所謂，有需要便於此留言待筆者澄清，好像上篇股評的Comment及Reply一樣，只要非惡言相向，筆者亦會樂意回應，不過敬希明白筆者經常公私兩忙，有時或未能即時作答覆，望問者有些耐性。

筆者去看看此君於其Blog寫了什麼，一看卻令筆者諦笑皆非，看看下段節錄便知為什麼

「可以到紅猴那個Blog番看他過去多年，如何短炒沽走那些後來賺大錢的股票。雖然他每月只公告一次買賣股票紀錄而每每能高沽低買，令人懷疑(這是我不公告自已的買賣紀錄原因，沒有買賣理由暴露給Blog友評價的買賣，我都喜愛懷疑，而懷疑是精明投資的第一步，我並沒有說紅君做假，請別誤會)，但此處只想表達一種疏忽了的事實----—長抱很易買中十倍股發達！」

筆者每天有買賣定必即日(最遲於接着交易日開市前)公佈，買賣價高中低也有，很自然(難過低沽高買才沒作假)，亦沒有高沽低買的能力，長期讀者定必知道，此君質疑別人前卻從沒作了解，真的無話可說！筆者沒有被委屈的感覺，只因清者自清，只望此君的思考做法能重回正軌！其實Blogger都是為興趣寫Blog，沒有商業利益在其中，相互攻訐又所謂何事！

筆者提出此點，只想帶出一個道理，就是成功人士大多心胸廣濶，樂意欣賞別人成功之長處從而學習並吸收其長。相反，不大成功之士大多浪費時間捕捉別人短處並加以放大，但若能將這些時間用來鍛鍊好自己的能力，一得一失豈非更事半功倍。

以前的香港人見別人比自己富有，便以此人為目標努力，望能有朝一日富於此人；現在香港卻興仇富，結果只管內耗而沒有進步，讚美別人者卻能心無旁鶩，富上加富！筆者非富，但亦希望心中富有！筆者此方面亦非做得盡善盡美，如先前於此Blog亦有批評別人的紀錄，不過正盡力改善中，希望其他人亦能修成正果！

另外，筆者於本週四的講座一直也強調「分享」兩字，分享筆者的一點投資經驗。為什麼是「分享」？因筆者認為無論投資者經驗怎樣豐富，亦不能知道所有別人知道的事情，所以投資講座的講者不應用單向授課態度，而應以雙向分享形式和與會者互相交流，大家一齊進步，才是雙贏之局。

於此亦藉機多謝所有建議筆者本週四講座應涉及那些題材的留言(包括公開及不公開者)！

買入佐丹奴(709)

週五於以5.87買入佐丹奴(709)，鄭裕彤增持至15.03%當有助力，但亦需留意鄧普頓減持至未來不需再申報之4.96%。買入主因首季營業額升26%至14.15億，毛利率達58%，和去年全年毛利率相同，假設全年營業額為首季之4倍(去年為4.2倍)及純利率持平，筆者預期其今年EPS為$0.42，EPS年增長若15%，因預期業務重上升軌，加上高息率、品牌價值及管理質素，市場會提高其估值至17倍或18倍PE，較保守估值為$6.63。留意中國市場增長理想，公司首孚只增23間門市，接著將加速以求全年開300間門市，若信其管理質素即代表今年餘下時間業務增長將更理想。

I.T.(999)邊際利潤率及存貨週轉率去年分別為8.8%及7.6倍，佐丹奴(709)則分別為11.4%及11.7倍。以現價計，I.T.(999)及佐丹奴(709)的預期PE為18.6及13.9，後者似仍被低估。

沽出中芯國際(981)、華耐控股(1020)及中國聯塑(2128)

如先前所說，以$0.7沽出餘下15,000股中芯國際(981)，打和。此股大上大落，幸先前不貪心以$0.89套利15,000股，不過以現時筆者的投資策略買入這些業務及股價玻動過大的股票，亦屬失敗之作，應作檢討。

華耐控股(1020)本為侍清理之短線投資，因跌至止賺價$1.5沽出，連股息賺$1,696或7.4%。

先前提及若中國聯塑(2128)跌破$7.1會沽出一半持股，因其跌得太意，只能於$6.97成功沽出5,000股，賺$2,675或8.3%。接着因其跌勢持續，便決定以$6.78沽清餘下的5,000股，賺$1,725或5.3%。

降低信義玻璃(868)、中國玻璃(3300)及中聯重科(1157)估值

信義玻璃(868)因配股而大跌6.8%至$8.39，幸筆者因見其股價達筆者兩度提升之估值，先前以$9.25及$8.73分別減持4,000股及2,000股，現仍保留2,000股，若跌破$8會止賺。因大陽能設備有供過於求之嫌，分拆此部分業務的計劃或需延遲，加上保障房被吹捧過度，亦帶出地方缺錢建保障房的問題，筆者決定降低其估值PE至16，估值降至$8.53。另外，亦將中國玻璃(3300)的估值PE及估值分別相應調低至13及$5.28。

另外，因擔心現金流及需求問題逐漸浮面，筆者亦將中聯重科(1157)的估值PE及估值分別相應調低至17及$21.01。

以40%止賺米蘭站(1150)

以孖展認購1,000,000股米蘭站(1150)只分得2,000股，連利息手續費每股成本約$1.79。米蘭站(1150)招股價$1.67，升40%即$2.34，若跌破此價即止賺，否則讓市場帶來驚喜。

(按一下下圖可放大)


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