11 Oct 2007 - 計劃重整組合；大行對大市最新評價

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2005年12月14日成立之投資組合至今回報193.26%

專題報導：按此重溫「六福集團(590)番禺首飾生產廠房一日遊」

大市再升數百點，投資組合回報創新高，但近週增幅遠遜中資股，以今年計回報，本來大幅跑贏國企指點，現在也被追貼；大市風險溢增，純追求回報要冒不少風險，筆者致力平衡回報及風險，計劃重整組合，暫時的計劃是簡化，減少股票數目，集中投資數隻及數類股票，對筆者認識股票數量之廣而言，是頗高難度！

昨天以$9.98沽出信義玻璃(868)及以$36.5沽出富力地產(2777)，套利$12,000；另外，加碼交大科技(300)、SOHO中國(410)及六福集團(590)。

以孖展認購的波司登國際(3998)抽到18,000股，平均成本每股$3.39，暗盤價$4；波司登國際(3998)質素不錯，因全球暖化問題打了不少折扣，抽8,000股便分2,000股，相信今天沽壓不輕；筆者會先套利部分，持有其他看看名牌保薦組合高盛大摩有否後着！

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大行對大市最新評價

下面文章節錄個數份報紙
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繼上月24日將明年恒指合理水平調升至28000點後，瑞銀港股策略研究員陸東昨日再發表報告，認為恒指在短短2個月內累積上升40％，市盈率達21.5 倍的昂貴水平。他認為，現時40 家藍籌中，中資股雖然只佔13 家，但代表的市值及今年全年每股盈利（EPS）分別達50.7％及42.8％，故未來大市的主要風險將來自內地因素。自他推出報告預測恒指會見28000 點後，恒指已升逾2000 點，超過了他預期的明年合理價。

陸東又以歷史股本回報率（ROE）及以現水平股價所須的中期ROE 計算，得出恒指多隻成分股現水平價格均較該股過往歷史最高的ROE 有大幅溢價。其中港交所（0388）現水平的股價相當於488.2％的ROE，相當於其 歷史最高ROE 的9.3倍。不過，傳統藍籌早前急升後，長實(1)、和黃(13)、九倉(4)、匯控(5)、太古(19)及裕元(551)現價及估值仍屬吸引水平。

雖然瑞銀認為港股偏貴，但摩根士丹利卻大唱反調，中國策略員婁剛建議投資者採取逢低即吸的策略，認為在低息環境下未來6 個月環球資金保持充裕、全球具增長潛力的資產短缺及內地經濟與美國背馳，令摩根士丹利資本指數中國有條件再升52％，支持40倍的市盈率。

另外，美林泛太平洋地區研究部主管金憲洙稱，港股不存在泡沫，只是H股牛氣沖天，正處上升周期。該行指出，內部需求將是亞洲區主要增長動力，建議增持以內需為主的股份，包括消費及基建股。
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