全球奢侈品龍頭企業LVMH(MC.PA)集團剛公布今年第三季收入數據，股價隨即大跌。第三季整體收入按年下跌3%，抵銷了上半年的升幅，亞洲(日本除外)地區收入按年下跌16%，跌幅較上半年明顯擴大，主要受累中國消費者需求下滑，可見上季中國不同檔次的消費市道皆不大理想，難怪中國政府自上月尾終於推出比市場預期大規模的救市組合拳，力圖挽救經濟於未倒。其他地區方面，日本市場依然受惠日圓低企而表現強勁，但第三季收入按年增長20%，無復第二季57%的超高按年增幅；另外，歐洲第三季收入按年微升2%，美國則持平。
LVMH集團分類銷售佔比近半的時裝及皮具產品，第三季收入自新冠疫情以來首次錄得按年跌幅，按年下跌5%，比市場預期的小幅度增長形成落差。另外，酒精及香水化妝品兩大分類收入於今年首三季皆持續按年下跌，怪不得公司股價今年首三季累跌6%。奢侈品龍頭企業業績及股價今年開倒車，是否所有同業也表現不理想？還記得新冠疫情期間，奢侈品銷售卻意外迎來高峰，消費者將未能旅遊的支出，用在包括奢侈品的其他方面，換取心靈慰藉。不過，疫情過去生活復常後，部份消費者對奢侈品熱情不再，加上最大增長點中國市場面對經濟難關，奢侈品品牌便需面對優勝劣敗的商業市場定律。
樂施會於上月尾發表2023年香港貧窮狀況報告，分析政府統計處數據後發現，2024年第一季度的香港整體貧窮率為20%，逾136萬人處於貧窮狀態，疫情前後的貧富差距，更由2019年的34倍，進一步擴大至歷史新高的超過57倍，其實貧富懸殊情況惡化又豈只香港，這是一個全球現象，亦反映在不同檔次奢侈品品牌的業績及股價表現上。動輒數百萬港元一架的Ferrari(RACE.US)汽車，買家輪候時間以年計，公司今年上半年收入按年升14%，純利按年更升21%，8月公布業績時還調升全年收入及盈利預測，股價今年首三季累升39%，為最強勢奢侈品上市公司，因其產品買家是基本上完全不受經濟情況影響的超級富豪。
大家都知道Hermes(RMS.PA) 一袋難求，公司今年上半年收入按年升12%，純利按年升8%，股價今年首三季累升15%，明顯不及Ferrari，始終產品較多元，不像Ferrari每架車都大排長龍，千金難求。LVMH集團方面，雖然擁有不少依然受歡迎品牌如LV、Dior、Fendi、Loewe等，但所經營的超過75個品牌業績有高有低，整體亦受市道影響，股價今年首三季也得累跌6%。另外，Kering(KER.PA)主打品牌Gucci正遇低潮，經營的其他品牌如YSL、Bottega Veneta、Balenciaga等亦未見突出下，股價今年首三季也得累跌36%。至於正經歷品牌危機的Burberry(BRBY.L)除業績不佳外，股價今年首三季更累跌50%。市道不理想下，全球奢侈品品牌正在重新洗牌，趨勢是強者越強，有些品牌或會被收購，甚至降級為輕奢侈品甚或中檔產品。
簡志健，持證監會持牌人士，博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監
執筆之時，筆者授權/基金客户沒有持有上述股票
