多年未到訪「海洋公園」，今次同老婆再有興致去都係為咗趁「家姐」「細佬」生日月份探吓佢哋。
前週本欄文章已分享本地高息股雋思集團(1412)的基本業績，今天作較詳細的分析。公司是一家紙製品生產及印刷服務供應商，提供包括印前、印刷、印後加工(如過油/上光、裱膠、燙金、擊凸/擊凹、局部UV、閃粉、模切、釘裝、信封製作等)及組裝的一條龍服務，主要產品為桌遊、賀卡、集換式卡牌等，總部設於香港，在中國東莞及鶴山、越南河南省府里市設有生產基地。
公司業務主要分為OEM銷售及網站銷售。OEM銷售主要客戶都是行業的領導者，包括Hallmark及Mattel等，不過集中度比較高，跟據2024年全年業績，此部份收入及毛利佔整體分別約81%及58%，毛利率26%，過去三年業績比較反覆，因生意曾受惠於疫情期間對桌遊、卡牌及砌圖等需求大增，前年就疫情後全面復常而倒退，去年則回復增長。網站銷售收入及毛利佔整體分別約19%及42%，毛利率高達82%，過去三年業績穩步上揚，客戶比較小而分散，長尾效應抵銷疫情影響，公司透過全面的品牌推廣及市場營銷，包括採取有效的數碼營銷策略、參與貿易展覽會，以及在全球眾籌平台Kickstarter推出項目等，鞏固網站銷售品牌的市場地位。
中小企及個人客戶可以透過公司網站如Printerstudio.com、Makeplayingcards.com等下單製造桌遊、卡牌、袋、砌圖等，可運用提供工具令產品個人化，公司利用集合訂單而令較少量訂單的價錢更具競爭性。另外，QPMarketNetwork.com(QPMN)網站是近年推出的企業對企業對消費者(B2B2C)網上平台，為商業夥伴提供一站式的電商方案銷售客製化產品，亦可為有需要客戶建立網店及提供倉儲。
AI普及令每個人更容易成為較專業的平面設計師，相信可為公司的毛利率非常高的網站銷售業務帶來更多生意，去年下半年收入及毛利按年增長明顯比上半年加速，而網站的註冊用戶下半年亦增加了10%。不過，公司去年有64%收入源自美國，不止關稅，小額包裹政策對單量較小的網站銷售影響不少，對今年上半年業績會有所衝擊，除了透過加價外，管理層提到於今年第三季越南廠房改造完成後，會通過越南寄小額包裹到美國。
除了雋思集團，獅子山集團(1127)是另一間印刷行業的本地高息股，於2024年全年印刷業務收入及溢利分別佔整體65%及71%，主要客戶包括國際書籍出版商、專業及教育出版機構及印刷媒體公司；出版業務收入及溢利分別佔整體35%及29%，主要製作及銷售消閒與生活品味圖書、教科書、教材及兒童圖書，主要市場為美國、澳洲及英國等地。公司去年全年收入26.7億港元，毛利率33%，純利2.1億港元，純利率8%。公司財務穩健，自由現金流入3.6億港元，去年尾淨現金為2.0億港元，負債比率降至19.8%，存貨週轉及貿易應收帳週轉分別處84天及85天的合理水平，股東權益回報率高達14.2%。近年不計特別股息的派息比率平均約40%，去年每股基本派息$0.11，相對7月中股價$1.35，歷史息率8.1%。
簡志健，持證監會持牌人士，中原資產管理投資總監(CIO)
執筆之時，筆者授權/基金客户沒有持有上述公司
一直未到位處中環渣打銀行大廈內的「三二公館」用膳，因為感覺上此食肆是在做外國人/遊客生意，不過最近看過一個有關《飲茶》的電視節目，知道其也有用心做點心，所以決定去品嚐一下。招牌叉燒是有質素，值得食，但未見特別驚喜，反而煎蘿蔔糕及鵪鶉蛋燒賣令人留下深刻印象，尤其是將鵪鶉蛋藏於燒賣內，並做成流心效果，和傳統不一樣！
7月尾到東京旅遊，自疫情後一別六年，城市熱鬧依舊！是次飲食比較隨意，只預訂了一間餐廳，其他便走到邊食到邊，但也遇到美食，現作簡單分享。
佐藤養助 (是次造訪銀座店)
- 160年歷史烏冬店，冷麵湯麵皆宜，尤以冷食沾麻醬最好食，天婦羅也有水準
まぐろ問屋 恵み (是次造訪新宿店)
- 店主做開吞拿魚批發，所以被稱為「鮪魚專家迴轉壽司」
- 壽司果然又便宜、又抵食、又好食
蟹みつ (是次造訪銀座店)
- 一隻蟹食足兩小時
- 午市毛蟹套餐最實惠
鎌倉の釜飯かまよか
- 釜飯類近香港煲仔飯，也會起飯焦
- 一碗海膽、三文魚籽加「魩仔魚」，一碗三文魚加蝦，淨食後再加湯食(茶漬飯)，兩個都很好味
- 不過，食完才知去錯食肆，本計劃去打對面的「鎌倉釜飯かまかま 本店」，原來是次這間是部份員工某年出走開店，不過網上查看兩間均具水準，不過對面老店自然較受歡迎，但此店則地方較舒適
とんかつ河むらは
- 吉列豬扒飯，一個豬裡脊，一個豬裡肌都好好食，吉利亦非常鬆脆
やじ満 (是次造訪豐洲市場店)
- 老字號中華料理店，裝潢很有風味，主要顧客應該係市場工人
- 本來計劃食蠔拉麵，怎知原來是冬季限定，只好叫夏季限定的蜆肉拉麵，不過都好好食，每碗都有六隻大蜆肉
Harbs (是次造訪六本木店及銀座店)
- 因為餐廳客滿要排隊，所以兩次都要外賣
- 今次才發現的蛋糕店，蛋糕高質，忌廉靚，生果新鮮
Quil' Fait Bon (是次造訪睛空塔店)
- 連續三次去東京都有食此店果撻，上年去大阪更食了三次
- 撻皮靚，生果新鮮
東京天氣真係好好，藍天無雲！呢間店有三層高上個月仲係全球最大嘅Starbucks，不過剛被台北店超越，但也值得去走走，位處中目黑，地方不算方便，但平日下午也都坐滿人！
