29 Oct 2025 - 裕元集團(551)的估值分折及投資價值

裕元集團(551)於上週五收市後發出正面盈利預告，提到今年首三季純利按年升140%至145%，主要受惠於全球鞋履市場進一步常態化，品牌客戶對集團供應的鞋履產品需求大幅提升，製造業務訂單滿載而逐季轉強，帶動集團製造業務毛利率的穩健增長。不過今年及去年首三季皆涉及一些非經常性項目，令純利升幅較核心業務升幅大。

昨天市場反應正面，公司股價升13%至$16.96，為今年收市新高。市場最新平均預期今年每股盈利按年升51%至2.01港元，現價計預期今年市盈率8.4倍。以派息比率70%計算，預期今年息率8.3%。於2022年及2023年，公司市盈率最高皆為9至10倍，若以此為估值基準，今年估值可達$18.1至$20.1。

留意，以上估值存在風險，主要公司投資風險包括全球經濟及消費轉差，集團主要客戶(包括Nike、Adidas、Asics、New Balance等)銷售不理想，美國總統大選後關稅大幅上升等，投資者可留意公司和旗下主要客戶最新業績及業務公告，及美國總統大選結果以了解最新情況。

簡志健，持證監會持牌人士，博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監

執筆之時，筆者授權/基金客户持有裕元集團(551)，並會按不同股票的風險因素配置在不同產品上