「紅猴股評」(www.redmonkey.hk)
「紅猴股評」電子書(按此)
TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)(按此)
投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：147%
2006年1月至2008年2月瀏覽人次：超過541,000
2006年1月至2008年2月瀏覽頁數：超過800,000
一呼百應，一沉百踩！
投資市場真的很現實，去年傳出「港股自由行」後，即一呼百應，大小好消息都成為炒上藉口，當壞消息冇到，投資銀行不斷上調股票目標價至天價，「神華101」事件更推至極至；但自溫總為「港股自由行」急煞車，美國次按危機越爆越大下，即一沉百踩，大小壞消息都成為炒落藉口，當好消息冇到，投資銀行不斷下調股票目標價。
筆者投資十二年，見怪不怪，以上現象只視作等閒；奈何未經風浪的投資者不理甚至不清楚客觀環境已轉變，還抱着去年氣氛大好下所造的價錢為目標價......
報紙報導美國的銀行已拒絕放貸予樓市重災區，筆者以前於金融風暴後曾負責銀行分行的信貸，明白銀行的思考模式就是「一呼百應，一沉百踩」，往往不自覺催化經濟增長及衰退！
宏華(196)上市
筆者先前認購20,000股宏華(196)，分配到4,000股，上市價$3.83，預期2008年PE為14.9；相類股山東墨龍(568)及中海油田服務(2883)以現價計，預明PE20.3。宏華(196)暗盤$4.25，預期2008年PE為16.5，合理。
若大市氣氛良好，可值$4.5，即預期2008年PE為17.5；但美市大跌氣氛不佳下，預期開市價為$3.9至$4間，若跌破上市價，筆者會即時止蝕！
後記
一如所料，宏華(196)開市報$3.9，筆者放下$3.75至$3.8的止蝕盤，很快便於$3.75成交，蝕$550；宏華(196)收市報$3.5，市弱難擋。已整個月沒做買賣，用幾百元感受一下大市風險！
(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
免責聲明：本網頁屬個人網誌，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本人無涉。(投資涉及風險，證券價格可升可跌)
Friday, March 07, 2008
Thursday, March 06, 2008
5 Mar 2008 - 人人上A股！？投資組合加入人民幣
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人人上A股！？
很多H股話計劃回歸A股，紅籌如中國移動((941)又話回歸A股，港資外資如匯豐(5)又話要在A股市場上市......上市公司還在樂此不疲製造憧憬，迷惑股民！
事實是數間現有A股公佈或傳聞於中國配股集資已震散股市，A股市場短期容量受質疑；H股已沒有回歸A股一段時間，紅籌回歸A股的機制十劃未有一撇，港資外資於A股市場上市更遙不可及......又一堆「市場慌言」！
投資組合加入人民幣
將三成投資組合資金轉為人民幣的工程終告完成，投資組合開始加入人民幣以反映現况！
筆者對投資組合最新的策略，請按此！
後記(節錄自財華社)
中國證監會主席尚福林在北京表示，證監會正在為紅籌回歸A股進行積極的準備工作，目前已經不存在法律方面的障礙，只是需要時間做很多協調工作，而且目前的條件已經比較成熟，不需要先搞試點，待有關方法出台後，紅籌企業回歸A股市場工作將逐步推進。
他續稱，目前尚未有具體的回歸時間表，要視乎準備工作的進度，希望將相關準備工作做得充分一些。
關於港股直通車能否於今年內推出，尚福林表示，有關部門在做準備，時間方面目前不好說。
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人人上A股！？
很多H股話計劃回歸A股，紅籌如中國移動((941)又話回歸A股，港資外資如匯豐(5)又話要在A股市場上市......上市公司還在樂此不疲製造憧憬，迷惑股民！
事實是數間現有A股公佈或傳聞於中國配股集資已震散股市，A股市場短期容量受質疑；H股已沒有回歸A股一段時間，紅籌回歸A股的機制十劃未有一撇，港資外資於A股市場上市更遙不可及......又一堆「市場慌言」！
投資組合加入人民幣
將三成投資組合資金轉為人民幣的工程終告完成，投資組合開始加入人民幣以反映現况！
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後記(節錄自財華社)
中國證監會主席尚福林在北京表示，證監會正在為紅籌回歸A股進行積極的準備工作，目前已經不存在法律方面的障礙，只是需要時間做很多協調工作，而且目前的條件已經比較成熟，不需要先搞試點，待有關方法出台後，紅籌企業回歸A股市場工作將逐步推進。
他續稱，目前尚未有具體的回歸時間表，要視乎準備工作的進度，希望將相關準備工作做得充分一些。
關於港股直通車能否於今年內推出，尚福林表示，有關部門在做準備，時間方面目前不好說。
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Tuesday, March 04, 2008
4 Mar 2008 - 組織自己的慈善基金；業績公佈未能反映未來
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慈善基金
李兆基已不再是什麼股神，但其積極行善心卻值得學習；他昨天說「在股市賺得多就捐多啲，幫到越多人越好」，筆者很認同，所以筆者一直會將從股票投資淨利潤中撥出5%作為慈善基金，定期捐錢給慈善團體，所以一有朋友向筆者募捐，而那個慈善團體是可信賴的，筆者都會爽快答應；大家無論於投資中贏多贏少，都可考慮養成這個習慣！
業績公佈未能反映未來
業績公佈潮已開始，去年經濟整體暢旺，好消息將接二連三公佈！但大家要明白，業績公佈是過去式，未能反映未來，股市有前瞻性，是反映未來公司的預期表現；於預期今年經濟轉差下，一家公司公佈業績，大家的焦點應放於管理層對未來的表述，那份業績幾靚到假，而業績報告的參考價值，則在於公司是否於市場保持良好競爭力！
好像匯豐(5)業績靚靚，於全球金融機構中尤如一股清泉，其香港及新興市場業務之佳使其於一眾大型金融機構中保持良好競爭力；但管理層表示美國問題尚未解決，亦預期新興市場業務將被美國經濟拖累，昨天亦公佈「匯豐融資的按揭貸款組合總值907.87億美元，負資產及按揭借貸比率超過九成的貸款合共達534.81億美元，佔比重達58.9% 」；筆者先前提及，匯豐(5)將很多美國樓按上身，預期美國樓價持續下滑，斷供增加下，對匯豐(5)的負面影響才慢慢出現。
所以於新一年度的第一季業績及半年業績公佈前，大家也很難清楚了解於預期今年經濟轉差下，對公司的實質影響；於未來數月充滿不明朗因素下，除非有什麼突發事件，股市大方向仍難尋！
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慈善基金
李兆基已不再是什麼股神，但其積極行善心卻值得學習；他昨天說「在股市賺得多就捐多啲，幫到越多人越好」，筆者很認同，所以筆者一直會將從股票投資淨利潤中撥出5%作為慈善基金，定期捐錢給慈善團體，所以一有朋友向筆者募捐，而那個慈善團體是可信賴的，筆者都會爽快答應；大家無論於投資中贏多贏少，都可考慮養成這個習慣！
業績公佈未能反映未來
業績公佈潮已開始，去年經濟整體暢旺，好消息將接二連三公佈！但大家要明白，業績公佈是過去式，未能反映未來，股市有前瞻性，是反映未來公司的預期表現；於預期今年經濟轉差下，一家公司公佈業績，大家的焦點應放於管理層對未來的表述，那份業績幾靚到假，而業績報告的參考價值，則在於公司是否於市場保持良好競爭力！
好像匯豐(5)業績靚靚，於全球金融機構中尤如一股清泉，其香港及新興市場業務之佳使其於一眾大型金融機構中保持良好競爭力；但管理層表示美國問題尚未解決，亦預期新興市場業務將被美國經濟拖累，昨天亦公佈「匯豐融資的按揭貸款組合總值907.87億美元，負資產及按揭借貸比率超過九成的貸款合共達534.81億美元，佔比重達58.9% 」；筆者先前提及，匯豐(5)將很多美國樓按上身，預期美國樓價持續下滑，斷供增加下，對匯豐(5)的負面影響才慢慢出現。
所以於新一年度的第一季業績及半年業績公佈前，大家也很難清楚了解於預期今年經濟轉差下，對公司的實質影響；於未來數月充滿不明朗因素下，除非有什麼突發事件，股市大方向仍難尋！
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Friday, February 29, 2008
29 Feb 2008 - 爭取孖展認購中鐵建(1186)
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新界區公益金百萬行–八號幹線 (24 Feb 2008)
風雨不改，順利完成！歡迎按此分享喜悅！
認購中鐵建(1186)
中鐵(390)預期EPS年增長60%，以2008年預期盈利計現價PE為41。
中交建(1800)預期EPS年增長45%，以2008年預期盈利計現價PE為33。
中鐵建(1186)預期EPS年增長57%，2008年預期EPS為$0.37，以招股上限價計PE為29，受大市氣氛拖累訂價相對合理。
以預期PE38計，估值$14，比招股上限價$10.7高30%，筆者會爭取今天以孖展認購中鐵建(1186)，招股活動剛重新起動，市場孖展額未必太大，有可能要搶！
最大風險是認購後至上市日股市急跌，近期市况相對穩定下此風險亦有所下降；以中鐵(390)上月最低位$8.3計，2008年預期PE也有36，起碼中鐵建(1186)跌破招股價的風險應不太大。
後記
今早已落實以孖展認購100,000股，息率很低，借足90%，利息只是$593！
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新界區公益金百萬行–八號幹線 (24 Feb 2008)
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中鐵(390)預期EPS年增長60%，以2008年預期盈利計現價PE為41。
中交建(1800)預期EPS年增長45%，以2008年預期盈利計現價PE為33。
中鐵建(1186)預期EPS年增長57%，2008年預期EPS為$0.37，以招股上限價計PE為29，受大市氣氛拖累訂價相對合理。
以預期PE38計，估值$14，比招股上限價$10.7高30%，筆者會爭取今天以孖展認購中鐵建(1186)，招股活動剛重新起動，市場孖展額未必太大，有可能要搶！
最大風險是認購後至上市日股市急跌，近期市况相對穩定下此風險亦有所下降；以中鐵(390)上月最低位$8.3計，2008年預期PE也有36，起碼中鐵建(1186)跌破招股價的風險應不太大。
後記
今早已落實以孖展認購100,000股，息率很低，借足90%，利息只是$593！
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Thursday, February 28, 2008
28 Feb 2008 - 傳媒也會製造「市場慌言」！
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新界區公益金百萬行–八號幹線 (24 Feb 2008)
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傳媒也會製造「市場慌言」
昨天公佈的財政預算案皆大歡迎，但和昨天的股市大升有何關連？港股最近完全被外圍牽着走，差不多已失去自我，升跌又關財政預算案什麼事，就算有關係亦已一早反映。硬扯關係，應是大户藉外圍暫時回穩下，利用財政預算案這預期好消息製造良好氣氛下炒高大市罷！
但傳媒為了內容和迎合讀者，硬要將兩者扯上關係！還望大家理解傳媒為了完成足夠內容，報章專欄作家為了交稿，沒有內容下也要製造些無聊話題，有時還誇誇其詞，但讀者不知就裡，潛移默化，人云亦云，信以為真！
日日講細價股反彈
筆者發覺很多傳媒於去年開始都加入一至兩篇專欄專分析細價股三四線股，作者自稱資深投資者，說甚麼比較其他地方同類股，搬出一大堆基本數據，認為估值便宜，理應上升云云；去年8月細價股爆破前，這些文章就如生神仙，但此後細價股無以為繼，這些專欄亦日日如是，應累讀者輸了不少錢；直至最近細價股谷底反彈，沉寂了半年的他們又可出來吹噓一番！
要知道香港股票上千隻，估值低企的大有股在，正常情况下為什麼不升自有其隱憂；當資金泛濫，自然有錢炒埋這些股，但資金一走就如去年8月細價股爆破後，可大跌五至九成，還不知幾時翻身！
筆者見到這些專欄，只可說聲無奈！
認購宏華(196)
新股潮將至，因市况不佳，這些新股訂價較前合理，筆者先以現金認購20,000股宏華(196)，熱一熱身，希望上市當天大市不差下可有一兩成利潤！
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傳媒也會製造「市場慌言」
昨天公佈的財政預算案皆大歡迎，但和昨天的股市大升有何關連？港股最近完全被外圍牽着走，差不多已失去自我，升跌又關財政預算案什麼事，就算有關係亦已一早反映。硬扯關係，應是大户藉外圍暫時回穩下，利用財政預算案這預期好消息製造良好氣氛下炒高大市罷！
但傳媒為了內容和迎合讀者，硬要將兩者扯上關係！還望大家理解傳媒為了完成足夠內容，報章專欄作家為了交稿，沒有內容下也要製造些無聊話題，有時還誇誇其詞，但讀者不知就裡，潛移默化，人云亦云，信以為真！
日日講細價股反彈
筆者發覺很多傳媒於去年開始都加入一至兩篇專欄專分析細價股三四線股，作者自稱資深投資者，說甚麼比較其他地方同類股，搬出一大堆基本數據，認為估值便宜，理應上升云云；去年8月細價股爆破前，這些文章就如生神仙，但此後細價股無以為繼，這些專欄亦日日如是，應累讀者輸了不少錢；直至最近細價股谷底反彈，沉寂了半年的他們又可出來吹噓一番！
要知道香港股票上千隻，估值低企的大有股在，正常情况下為什麼不升自有其隱憂；當資金泛濫，自然有錢炒埋這些股，但資金一走就如去年8月細價股爆破後，可大跌五至九成，還不知幾時翻身！
筆者見到這些專欄，只可說聲無奈！
認購宏華(196)
新股潮將至，因市况不佳，這些新股訂價較前合理，筆者先以現金認購20,000股宏華(196)，熱一熱身，希望上市當天大市不差下可有一兩成利潤！
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Sunday, February 24, 2008
24 Mar 2008 - 創業容易守業難！
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新界區公益金百萬行–八號幹線
風雨不改，順利完成！
創業容易守業難！
做生意有句說話「創業容易守業難」，當創業時雄心壯志，排除萬難也要取得成功，無論因自己想出的點子突出，能先市場之所想，又或是因順應時勢潮流而行，有些創業者會因此找到第一桶金，但問題卻隨之而來！
一部分創業者不大貪心，繼續小本經營，親自主理業務，憑經驗見招拆招，業務穩步上揚，追求長期穩定的收入。
但更多創業者因要食「大茶飯」，希望趁勢擴充業務，傾盡家財，甚至透過借貸，務求賺盡時機；成功與否徵結在於這些創業者賺的第一桶金是靠實力，還是時勢做英雄；若創業者只是時勢做英雄，當市場轉變時，他們不懂應付，大多失敗離場；若創業者是靠實力的話，卻未必保證未來一定成功，因擴充業務後要面對管理、下放權力、資金調配等問題，生意做大了，面對這些問題的難度也越來越大！
投資股票和做生意道理一樣，好像牛市時很多不懂投資的人趁勢賺了錢，便心雄自以為是，有些越玩越大，越玩越高風險，由大藍籌國企玩至三四線股甚至窩輪，結果市場大勢忽然逆轉，便倒頭輸掉，或全手蟹貨，不知何日翻身！
上海實業(363)1997年後打回原形
有些投資者雖不懂投資但相對保守，只懂認購新股後不賣，當靜市認購到的實力新股於牛市時自然水漲船高，但他們繼續出招，於牛市高價認購回來的新股就算跌價仍長揸不放，因為他們從來不知什麼是高價低價，只以一招走天涯；結果高價認購回來的新股變成蟹貨，低價認購回來的新股曾經風光，但不懂高位套利下大幅跌價，有些更打回原形！
筆者有一朋友，於1996年以10數元認購到上海實業(363)，1997年曾見60多元，使筆者好生羨慕；但1998年後又跌至10多元，筆者卻發覺他原來一直持有不放，假設現時他仍未放，十多年連股息也只得倍多回報，平均年回報也只是個位數而矣！或有投資者即舉出以前很多長揸不放的成功例子，如數十年前買入長實(1)、匯豐(5)、新鴻基(16)等，現在大家也知這些是成功企業，但想深一層若回到二三十年前，你又是否有信心充當先知，大舉買入這些股票？當時合和(54)也是五大地產發展商之一，若買入此股，後果又會怎樣？
1996年的上海實業(363)被打造成上海窗口公司，過往十數年上海隨中國經濟長足發展，上海實業(363)的股價卻明顯不能同步！上海實業(363)的窗口角色於上市數年後被淡化，如北京控股(392)不能重演當年的風光，那麼現在被熱炒的中資國企股命運如何，大家仍需看未來事態發展！
懂投資分析的也要配合投資策略才可賺錢
真的懂投資分析的也要配合投資策略才可賺錢，不斷檢討所投資股票的前景及市場心態轉變，若不理市場客觀變化，只一股腦兒希望股票PE可由20變40，40變60，其實和只懂順應牛市買上之徒也只是「五＋步笑百步」的分別而矣！
怎樣才能成功「守業」？
那麼怎樣才能成功「守業」？筆者仍保留過去兩年理想回報，手持股票脹面仍有盈利，比上不足，比下有餘，最簡單的戒條是不貪心，不賺盡，不奢望成為最棒投資者，以爭取合理回報(筆者的個人合理投資年回報為15%至20%)為目標；另外努力自不可少，留意經濟及市場變動作分析，並靈活轉變投資策略，不斷積累經驗並自我優化。其實每個投資者應制訂自己的投資哲學及策略，今次跌市正是適當時機給大家檢討一下是否可行，若證明不行便需嘗試改變一下！
投資組合最新情况
如筆者先前談及的策略，投資組合暫沒變動。
(按一下下圖可放大)
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風雨不改，順利完成！
創業容易守業難！
做生意有句說話「創業容易守業難」，當創業時雄心壯志，排除萬難也要取得成功，無論因自己想出的點子突出，能先市場之所想，又或是因順應時勢潮流而行，有些創業者會因此找到第一桶金，但問題卻隨之而來！
一部分創業者不大貪心，繼續小本經營，親自主理業務，憑經驗見招拆招，業務穩步上揚，追求長期穩定的收入。
但更多創業者因要食「大茶飯」，希望趁勢擴充業務，傾盡家財，甚至透過借貸，務求賺盡時機；成功與否徵結在於這些創業者賺的第一桶金是靠實力，還是時勢做英雄；若創業者只是時勢做英雄，當市場轉變時，他們不懂應付，大多失敗離場；若創業者是靠實力的話，卻未必保證未來一定成功，因擴充業務後要面對管理、下放權力、資金調配等問題，生意做大了，面對這些問題的難度也越來越大！
投資股票和做生意道理一樣，好像牛市時很多不懂投資的人趁勢賺了錢，便心雄自以為是，有些越玩越大，越玩越高風險，由大藍籌國企玩至三四線股甚至窩輪，結果市場大勢忽然逆轉，便倒頭輸掉，或全手蟹貨，不知何日翻身！
上海實業(363)1997年後打回原形
有些投資者雖不懂投資但相對保守，只懂認購新股後不賣，當靜市認購到的實力新股於牛市時自然水漲船高，但他們繼續出招，於牛市高價認購回來的新股就算跌價仍長揸不放，因為他們從來不知什麼是高價低價，只以一招走天涯；結果高價認購回來的新股變成蟹貨，低價認購回來的新股曾經風光，但不懂高位套利下大幅跌價，有些更打回原形！
筆者有一朋友，於1996年以10數元認購到上海實業(363)，1997年曾見60多元，使筆者好生羨慕；但1998年後又跌至10多元，筆者卻發覺他原來一直持有不放，假設現時他仍未放，十多年連股息也只得倍多回報，平均年回報也只是個位數而矣！或有投資者即舉出以前很多長揸不放的成功例子，如數十年前買入長實(1)、匯豐(5)、新鴻基(16)等，現在大家也知這些是成功企業，但想深一層若回到二三十年前，你又是否有信心充當先知，大舉買入這些股票？當時合和(54)也是五大地產發展商之一，若買入此股，後果又會怎樣？
1996年的上海實業(363)被打造成上海窗口公司，過往十數年上海隨中國經濟長足發展，上海實業(363)的股價卻明顯不能同步！上海實業(363)的窗口角色於上市數年後被淡化，如北京控股(392)不能重演當年的風光，那麼現在被熱炒的中資國企股命運如何，大家仍需看未來事態發展！
懂投資分析的也要配合投資策略才可賺錢
真的懂投資分析的也要配合投資策略才可賺錢，不斷檢討所投資股票的前景及市場心態轉變，若不理市場客觀變化，只一股腦兒希望股票PE可由20變40，40變60，其實和只懂順應牛市買上之徒也只是「五＋步笑百步」的分別而矣！
怎樣才能成功「守業」？
那麼怎樣才能成功「守業」？筆者仍保留過去兩年理想回報，手持股票脹面仍有盈利，比上不足，比下有餘，最簡單的戒條是不貪心，不賺盡，不奢望成為最棒投資者，以爭取合理回報(筆者的個人合理投資年回報為15%至20%)為目標；另外努力自不可少，留意經濟及市場變動作分析，並靈活轉變投資策略，不斷積累經驗並自我優化。其實每個投資者應制訂自己的投資哲學及策略，今次跌市正是適當時機給大家檢討一下是否可行，若證明不行便需嘗試改變一下！
投資組合最新情况
如筆者先前談及的策略，投資組合暫沒變動。
(按一下下圖可放大)
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Monday, February 18, 2008
18 Feb 2008 - 長中短線買賣策略！
「紅猴股評」(www.redmonkey.hk)
「紅猴資訊」(按此)/「紅猴股評」電子書(按此)
「中國地產股有關數據」(按此)/「中國銀行股有關數據」(按此)
TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)(按此)
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過往一個月已經差不多沒有用時間研究股票，但時間仍不夠用！農曆新年表面很多假期，但連串的家人朋友聚會其實比平時用的時間更多，希望過完這星期可抽時間重新看書！
大市升跌完全無章法，除非你短炒技術到家或有超好的運氣，短炒只會輸多贏少；中線又怎樣，恒指於22,500及25,000間、國企於12,500及14,500間上上落落，忍不住手可考慮於此範圍炒上落較為安全，買不對方向則升破阻力或跌破支持便止蝕。
筆者則選擇長線，若冇貨在手可如筆者一樣將資金30%至40%買入優質股(筆者現持股票成本為恒指21,000至22,000)，進可攻退可守，金融市場多變，若忽然陰霾消散股市大升(雖筆者暫時看不到有此跡象)，亦有貨享受升幅；想要多些股息便買恒生(11)及盈富基金(2800)，想搏增值便買中資金融股、中國移動(941)及國企指數ETF(2828)。若嫌真的忽然陰霾消散股市大升，只有三四資金的貨賺得不夠，即代表你貪心，你當然可買更多貨，自然亦冒更高風險，若大市下跌便少了資金低吸，有好有壞，你可按自己風險胃納選擇！
若跌到19,500至20,500用15%至20%再買優質股，若跌到17,500至18,500再用15%至20%買優質股；若跌破17,500則熊市已成，剩餘的30%資金再加上未來所儲到的可留待優質股低殘時慢慢入貨，為增加持現金回報，筆者選擇將此30%資金轉成人民幣。
有問除了股票外有何好投資？
外幣 - 人民幣、澳元
商品 - 黃金、農產品
債券 - 美國大銀行股(如Citigroup)債券，搏其不結業可賺高息，或需持至到期；風險更高可買入可換股債券
固定資產 - 中高風險：收租樓 (以一至兩年作投資期)、中低風險：自住樓
新界區公益金百萬行–八號幹線
筆者提過要用時間做些有意義事情，所以亦幫公司組隊參加於2月24日舉行之「新界區公益金百萬行–八號幹線」，若大家有興趣，可按此支持！
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大市升跌完全無章法，除非你短炒技術到家或有超好的運氣，短炒只會輸多贏少；中線又怎樣，恒指於22,500及25,000間、國企於12,500及14,500間上上落落，忍不住手可考慮於此範圍炒上落較為安全，買不對方向則升破阻力或跌破支持便止蝕。
筆者則選擇長線，若冇貨在手可如筆者一樣將資金30%至40%買入優質股(筆者現持股票成本為恒指21,000至22,000)，進可攻退可守，金融市場多變，若忽然陰霾消散股市大升(雖筆者暫時看不到有此跡象)，亦有貨享受升幅；想要多些股息便買恒生(11)及盈富基金(2800)，想搏增值便買中資金融股、中國移動(941)及國企指數ETF(2828)。若嫌真的忽然陰霾消散股市大升，只有三四資金的貨賺得不夠，即代表你貪心，你當然可買更多貨，自然亦冒更高風險，若大市下跌便少了資金低吸，有好有壞，你可按自己風險胃納選擇！
若跌到19,500至20,500用15%至20%再買優質股，若跌到17,500至18,500再用15%至20%買優質股；若跌破17,500則熊市已成，剩餘的30%資金再加上未來所儲到的可留待優質股低殘時慢慢入貨，為增加持現金回報，筆者選擇將此30%資金轉成人民幣。
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Saturday, February 16, 2008
17 Feb 2008 - 風暴又完了嗎？齊參與支持「新界區公益金百萬行」！
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香港股市過去一週重拾氣勢，當中美股市仍疲弱時，大户資金卻以中國放鬆宏調及美國經濟有轉機將香港股市從短期谷底托高，若這「市場慌言」是真的話，為什麼中美股市卻不同步上升，又或是於香港炒作的投資者有先見之明，能比於中美的當地投資者更了解當地經濟情况。
先讓大家看看客觀的事實
- 美國債保商危機仍未解決，並影響地方政府及官方機構靠市政債券(Municipal Bonds)這集資渠道，間接影響廣大市民
- 美國經濟數據時好時壞，但已開始壞數據多於好數據，滯脤風險仍在
- 美國樓價持續下滑，發展和香港1997年樓市泡沫爆破後近似，主要分別是美國政府可主動大減息救市，還看成效如何
- 中國內地銀行新增貸款於1月達歷史新高，卻有可能帶來反彈，令人民銀行收緊信貸監控，由按季改按月，若屬實，從緊政策不會急轉彎，銀根只放鬆至有關雪災重建項目
- 中國最新一隻QDII基金集資額比前數隻大縮水，短期開啟「資金自由行」的需求不大
那香港股市是否長期已見底，還是短期因好消息較壞消息多而反彈，大家可自作分析！筆者則認為大市正為短期尋找平衡點，對好壞消息非常敏感，有時買過龍，有時沽過龍，使香港股市的波幅及風險比其他地方有過之而無不及，很難把握；但中長期而言，不明朗因素仍多，但以偏淡為主，樓上蟹貨重重，阻力位很多，亦未有足夠資金全力上推，向下反而承托力不足；總括而言，仍需小心行事！
筆者反而有興趣看看匯豐(5)及中國地產股的未來發展
- 相對其他歐美同業，匯豐(5)以其亞洲及新興市場業務支撐，股價跌幅較小；但要留意匯豐(5)很少將美國樓按以發債形式轉嫁風險，大多自己承擔，若美國樓價持續下滑，匯豐(5)的業績才會慢慢受負面影響，風險亦越來越大
- 去年中國地產股下跌之始為碧桂園(2007)等發債集資受阻；但碧桂園(2007)昨天公佈發行$39億元的5年期可換股債券，每股換股價$9.05至9.71元，較收市價有35至45%溢價，雖比去年預期集資額少了起碼一半，但顯示有大户已對相對低殘的中國地產股以真金白銀支持；牌面絕對好消息，但實際卻有所保留；碧桂園(2007)把一半集資額，向美林買入一份以現金結算的掉期回購合約(Cash-settled Equity Swap)，若碧桂園(2007)3年後股價，升越指定價位，碧桂園可賺取差價，實際運作與回購無關，交易全以現金交收，表面上是雙方對賭碧桂園(2007)未來股價走勢。當然，美林會做對沖，藉此合約謀利；相反碧桂園(2007)實際集資額再減半，投資很行還要開出辛辣條件才成事，中國地產股集資仍困難重重；另外，中國政府對囤地的打壓仍在，不會因雪災無故消失。無論如何，此消息對中國地產股股價有一定支持，再向上突破還需更多好消息！
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先讓大家看看客觀的事實
- 美國債保商危機仍未解決，並影響地方政府及官方機構靠市政債券(Municipal Bonds)這集資渠道，間接影響廣大市民
- 美國經濟數據時好時壞，但已開始壞數據多於好數據，滯脤風險仍在
- 美國樓價持續下滑，發展和香港1997年樓市泡沫爆破後近似，主要分別是美國政府可主動大減息救市，還看成效如何
- 中國內地銀行新增貸款於1月達歷史新高，卻有可能帶來反彈，令人民銀行收緊信貸監控，由按季改按月，若屬實，從緊政策不會急轉彎，銀根只放鬆至有關雪災重建項目
- 中國最新一隻QDII基金集資額比前數隻大縮水，短期開啟「資金自由行」的需求不大
那香港股市是否長期已見底，還是短期因好消息較壞消息多而反彈，大家可自作分析！筆者則認為大市正為短期尋找平衡點，對好壞消息非常敏感，有時買過龍，有時沽過龍，使香港股市的波幅及風險比其他地方有過之而無不及，很難把握；但中長期而言，不明朗因素仍多，但以偏淡為主，樓上蟹貨重重，阻力位很多，亦未有足夠資金全力上推，向下反而承托力不足；總括而言，仍需小心行事！
筆者反而有興趣看看匯豐(5)及中國地產股的未來發展
- 相對其他歐美同業，匯豐(5)以其亞洲及新興市場業務支撐，股價跌幅較小；但要留意匯豐(5)很少將美國樓按以發債形式轉嫁風險，大多自己承擔，若美國樓價持續下滑，匯豐(5)的業績才會慢慢受負面影響，風險亦越來越大
- 去年中國地產股下跌之始為碧桂園(2007)等發債集資受阻；但碧桂園(2007)昨天公佈發行$39億元的5年期可換股債券，每股換股價$9.05至9.71元，較收市價有35至45%溢價，雖比去年預期集資額少了起碼一半，但顯示有大户已對相對低殘的中國地產股以真金白銀支持；牌面絕對好消息，但實際卻有所保留；碧桂園(2007)把一半集資額，向美林買入一份以現金結算的掉期回購合約(Cash-settled Equity Swap)，若碧桂園(2007)3年後股價，升越指定價位，碧桂園可賺取差價，實際運作與回購無關，交易全以現金交收，表面上是雙方對賭碧桂園(2007)未來股價走勢。當然，美林會做對沖，藉此合約謀利；相反碧桂園(2007)實際集資額再減半，投資很行還要開出辛辣條件才成事，中國地產股集資仍困難重重；另外，中國政府對囤地的打壓仍在，不會因雪災無故消失。無論如何，此消息對中國地產股股價有一定支持，再向上突破還需更多好消息！
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Tuesday, February 12, 2008
12 Feb 2008 - 為什麼不懂「停」！
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不少朋友不明筆者為什麼最近寫少了Blog，買賣股票更變得非常稀疏；但筆者反而不明為什麼有些投資者仍憂心於每天股市的波動，每天不作買賣便感到不自在！
首先，「投資股票」是一「主動」詞，應是投資者當家作主，若將「主動」化成「被動」，即是「被股票玩」，大家應當作出聰明的選擇。
筆者於2006年9月開始修讀本地某大學的財務碩士，一星期讀兩科，每科三小時，於同年11月完成首個學期，當時便作出抉擇，放棄付出了的$18,000學費，申請休學一年(現在已正式退學)，見等了6年的牛市行將降臨，將賺回的時間專心研究股票，把握到去年最易賺錢的時間，相對那$18,000學費，金錢上得到很多倍的回報。
金錢上得到回報，但凡事有Trade-off，最直接的是失去了那個潛在的財務碩士，不過這個不打緊，因筆者覺得那課程太Academic，不夠實際，對自己的工作作用不大！
反而因太投入研究股票，但同時工作上因太多Project投入的時間比前更多，以至犧牲了做運動及睡眠時間，影響了健康，以至去年11月要入院做手術，這卻是始料不及！
好了，暫時看來牛市不再，起碼現在不是容易賺錢的時間，筆者便決定「主動」調節一下投資的策略，由動變靜，不爭朝夕，將時間轉做更有意義的事情，不是更好嗎？
有些投資者還天真地認為大市大上大落，正是賺錢的時候，除非你把握到絕世的短線技術分析或有超好的運氣，否則以為自己能每次也成功低買高賣，高賣後又能候低補回，那只是不自量力，牛市時還可「被動」地等待股價創新高時套利，現在的市况恐防只會越積越多蟹貨......
筆者於年多前的Blog上曾提到「很多投資者最大弊病是不懂「停」，大家都知，就如入賭場，即使初時贏了錢，若不懂「停」，結果......」；筆者為了保存上兩年積存的盈利，已「主動」選擇了「停」一「停」；無論你要選擇繼續或暫停，最緊要「主動」是在你的手上，而不是當耗盡現金買入成手蟹貨，才「被動」地被迫「停」不來！
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不少朋友不明筆者為什麼最近寫少了Blog，買賣股票更變得非常稀疏；但筆者反而不明為什麼有些投資者仍憂心於每天股市的波動，每天不作買賣便感到不自在！
首先，「投資股票」是一「主動」詞，應是投資者當家作主，若將「主動」化成「被動」，即是「被股票玩」，大家應當作出聰明的選擇。
筆者於2006年9月開始修讀本地某大學的財務碩士，一星期讀兩科，每科三小時，於同年11月完成首個學期，當時便作出抉擇，放棄付出了的$18,000學費，申請休學一年(現在已正式退學)，見等了6年的牛市行將降臨，將賺回的時間專心研究股票，把握到去年最易賺錢的時間，相對那$18,000學費，金錢上得到很多倍的回報。
金錢上得到回報，但凡事有Trade-off，最直接的是失去了那個潛在的財務碩士，不過這個不打緊，因筆者覺得那課程太Academic，不夠實際，對自己的工作作用不大！
反而因太投入研究股票，但同時工作上因太多Project投入的時間比前更多，以至犧牲了做運動及睡眠時間，影響了健康，以至去年11月要入院做手術，這卻是始料不及！
好了，暫時看來牛市不再，起碼現在不是容易賺錢的時間，筆者便決定「主動」調節一下投資的策略，由動變靜，不爭朝夕，將時間轉做更有意義的事情，不是更好嗎？
有些投資者還天真地認為大市大上大落，正是賺錢的時候，除非你把握到絕世的短線技術分析或有超好的運氣，否則以為自己能每次也成功低買高賣，高賣後又能候低補回，那只是不自量力，牛市時還可「被動」地等待股價創新高時套利，現在的市况恐防只會越積越多蟹貨......
筆者於年多前的Blog上曾提到「很多投資者最大弊病是不懂「停」，大家都知，就如入賭場，即使初時贏了錢，若不懂「停」，結果......」；筆者為了保存上兩年積存的盈利，已「主動」選擇了「停」一「停」；無論你要選擇繼續或暫停，最緊要「主動」是在你的手上，而不是當耗盡現金買入成手蟹貨，才「被動」地被迫「停」不來！
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Sunday, February 10, 2008
10 Feb 2008 - 最新大市分析：PE正常化，市場胃納繼續收細
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先恭祝大家身體健康、家庭和睦、投資有道！
上週股市仍被兩座山制衡，中國宏調因雪災稍為鬆綁，使前週五及上週一股市大升，但歐美股市因擔心經濟放緩甚或衰退而大跌，使大市於上週三大跌至差不多打回原形；中資股頂得住，但香港地產股卻失陷！
中國宏調雖因雪災稍為鬆綁，但理應有節制，以救災重建為目的下不會任何項目及行業貸款也放行，上週一傳到任何行業也受惠，又是「市場慌言」罷！
上週三大挫再次證明香港股市不能免疫於次按影響，不要再信中港股市能獨善其身這「市場慌言」了！
那麼究竟次按影響何時了？相信無論經濟學家、分析員或散户，大家現時只是靠估，這不明朗因素自然令投資股票風險大增。但普遍共識次按問題會影響經濟兩三年，次按問題其中一個副產品是資金緊拙，而資金正是支持2007年8月前私募基金收購合併、對沖基金炒高細價股及8月至10月資金直通車傳出後恒指及國指升至32,000及20,000的主要動力。
資金緊拙這問題暫時看不到短期能得到解決，市場充斥資金時熱炒股PE可升至30至60，市場缺乏資金下投資者能承擔的PE即降至10至30；假設一隻股票EPS為$1，PE60時值$60，PE30時便降至$30，此解釋為何最近不少股票於基本因素沒變下股價仍大跌；其實「基本因素沒變」這說話亦很值得相確，資金緊拙亦會令企業借貸成本上升、商品價格上升、高通脹、環球經濟放緩等其實使「基本因素變壞」，股票的估值便需再打折扣。
筆者用保守的心態為「紅猴股票估值表」重新估值，大家有興趣可按此參考一下！建議買入價是按不同股票風險訂下不同的目標回報而算出，若一隻股票估值$130，目標回報為30%下，於股價達$100下才買入便較安全！
還有平安保險(2318)於A股市場集資逾千億，市場負面反應這樣大，是否中國市場的胃納也在收縮？是的話，H股回歸的步伐是否需減慢，紅籌如中國移動(941)上A股及外資如HSBC(5)上A股等慨念更別提了！
投資組合現况及策略
(按一下下圖可放大)
投資組合現持現金60%，暫計劃於19,500至20,500用15%資金入貨，若再跌至17,500至18,500則再用15%資金入貨。其他30%資金會轉為人民幣，工程仍在進行中！
繼續呼籲大家捐錢賑災
香港世界宣明會(按此)
樂施會(按此)
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免責聲明：本網頁屬個人網誌，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本人無涉。(投資涉及風險，證券價格可升可跌)
「紅猴資訊」(按此)/「紅猴股評」電子書(按此)
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TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)(按此)
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上週股市仍被兩座山制衡，中國宏調因雪災稍為鬆綁，使前週五及上週一股市大升，但歐美股市因擔心經濟放緩甚或衰退而大跌，使大市於上週三大跌至差不多打回原形；中資股頂得住，但香港地產股卻失陷！
中國宏調雖因雪災稍為鬆綁，但理應有節制，以救災重建為目的下不會任何項目及行業貸款也放行，上週一傳到任何行業也受惠，又是「市場慌言」罷！
上週三大挫再次證明香港股市不能免疫於次按影響，不要再信中港股市能獨善其身這「市場慌言」了！
那麼究竟次按影響何時了？相信無論經濟學家、分析員或散户，大家現時只是靠估，這不明朗因素自然令投資股票風險大增。但普遍共識次按問題會影響經濟兩三年，次按問題其中一個副產品是資金緊拙，而資金正是支持2007年8月前私募基金收購合併、對沖基金炒高細價股及8月至10月資金直通車傳出後恒指及國指升至32,000及20,000的主要動力。
資金緊拙這問題暫時看不到短期能得到解決，市場充斥資金時熱炒股PE可升至30至60，市場缺乏資金下投資者能承擔的PE即降至10至30；假設一隻股票EPS為$1，PE60時值$60，PE30時便降至$30，此解釋為何最近不少股票於基本因素沒變下股價仍大跌；其實「基本因素沒變」這說話亦很值得相確，資金緊拙亦會令企業借貸成本上升、商品價格上升、高通脹、環球經濟放緩等其實使「基本因素變壞」，股票的估值便需再打折扣。
筆者用保守的心態為「紅猴股票估值表」重新估值，大家有興趣可按此參考一下！建議買入價是按不同股票風險訂下不同的目標回報而算出，若一隻股票估值$130，目標回報為30%下，於股價達$100下才買入便較安全！
還有平安保險(2318)於A股市場集資逾千億，市場負面反應這樣大，是否中國市場的胃納也在收縮？是的話，H股回歸的步伐是否需減慢，紅籌如中國移動(941)上A股及外資如HSBC(5)上A股等慨念更別提了！
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Monday, February 04, 2008
4 Feb 2008 - 「否極泰來」的威力！繼續呼籲捐錢賑災！
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中國宏調及美國次按兩座山壓到大市喘不過氣，中國政府因雪災暫時減慢宏調步伐的政策得到落實，一座山忽然鬆綁，尤如去年8月17日忽然來招「港股自由行」，「否極泰來」，威力無窮。筆者相信大市仍有上衝力度，但暫不改1日26日對大市之分析(按此)，向上第一個阻力為26,000，下一個阻力為27,100！
上週四減持時機不當是事實，筆者了解「否極泰來」的威力，但何時是「否極」卻很難把握。很多投資者經常「賴」買貨後股價跌或沽貨後股價升是運氣不滯。筆者最近數月亦經常被大市玩，也很想以「運氣不滯」為藉口，但知道以此為藉口只是不能面對現實；買賣不順，證實自己的思考方法和大市短線走勢背馳，應該反省一下，亦是筆者最近以靜制動的其中一個原因！上週四動一動，便即受教訓！
無論於股市贏錢輸錢，繼續呼籲大家捐錢賑災
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上週四減持時機不當是事實，筆者了解「否極泰來」的威力，但何時是「否極」卻很難把握。很多投資者經常「賴」買貨後股價跌或沽貨後股價升是運氣不滯。筆者最近數月亦經常被大市玩，也很想以「運氣不滯」為藉口，但知道以此為藉口只是不能面對現實；買賣不順，證實自己的思考方法和大市短線走勢背馳，應該反省一下，亦是筆者最近以靜制動的其中一個原因！上週四動一動，便即受教訓！
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Sunday, February 03, 2008
3 Feb 2008 - 玩少啲股票，捐錢賑災啦！
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長痛還是陣痛
週四談到
「有問睇淡大市，為什麼索性沽清股票？暫不沽清股票，只因仍有貪念，大市難測，機會雖細但不排除忽然又放晴，唯有且戰且走。既然去年套利不少，現貨賺少些或蝕一些暫亦無妨！
投票最痛苦減持股票後股價上升或持貨但股票已低於成本即被套，筆者努力於此兩點取待平衡，其實這亦是貪心與知足的平衡！」
週五筆者就經歷了減持股票後股價上升的痛苦，究竟是長痛還是陣痛，就要看未來事態發展！
捐錢賑災！
週五之升主因中國有跡象減慢宏調救雪災，市場於差劣投資氣氛下對好消息自然反應很大；但中國政府也不容企業藉雪災發財，鬆銀根也是有目的，不會鬆到對錢流到地產發展商繼續囤地建貴樓罷！
大市從高位下挫，相信投資者應反省自己有幾多料子在股票市場賺錢！除非你有充足信心繼續於股票市場圖利，不然為什麼不把部分金錢捐出賑災，不是更有意思嗎！若果你有充足信心繼續於股票市場圖利，更加要捐錢賑災！
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長痛還是陣痛
週四談到
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投票最痛苦減持股票後股價上升或持貨但股票已低於成本即被套，筆者努力於此兩點取待平衡，其實這亦是貪心與知足的平衡！」
週五筆者就經歷了減持股票後股價上升的痛苦，究竟是長痛還是陣痛，就要看未來事態發展！
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週五之升主因中國有跡象減慢宏調救雪災，市場於差劣投資氣氛下對好消息自然反應很大；但中國政府也不容企業藉雪災發財，鬆銀根也是有目的，不會鬆到對錢流到地產發展商繼續囤地建貴樓罷！
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Monday, January 28, 2008
31 Jan 2008 - 再減持股票；不沽清股票只因仍有貪念
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再減持股票
大市風險系數越來越大，決定再減持股票，將現金比率由50%增至60%；當中減持全部或部分390、941、1800、2628、2828及3968，套利$36,000。
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不沽清股票只因仍有貪念
有問睇淡大市，為什麼索性沽清股票？暫不沽清股票，只因仍有貪念，大市難測，機會雖細但不排除忽然又放晴，唯有且戰且走。既然去年套利不少，現貨賺少些或蝕一些暫亦無妨！
投票最痛苦減持股票後股價上升或持貨但股票已低於成本即被套，筆者努力於此兩點取待平衡，其實這亦是貪心與知足的平衡！
人民幣
仍在用Idle Money每天買着20,000人民幣！
「我不是股神」
李兆基一句「我不是股神」，對那些於過往一年自稱專家股神的人再來一個當頭棒喝；就算大市回升了30,000點以上幫他們鬆梆，但已表達出來的無知無助已不能收回！
瑞信陶冬最新分析
瑞信陶冬於去週六講座重點，值得參詳
- 中國今年出口增長雖由去年26%放緩至16%，最壞甚至是單位數字，但人行仍要為過熱經濟負責。
- 預期內地全年再加息4次，每次27點子
- 本月底，美國聯儲局亦會再減息0.5厘，符合市場預期，而香港亦會跟隨減0.25至0.5厘，但減幅最終視乎本地資金流向而定
- 人民幣兌美元升值步伐加快，全年料升10%
- 存款準備金率全年再增加100至150點子，今年首季新增貸款料出現負增長
- 內地通賬加劇已是勢不可擋，因中國自去年5月起向全球輸出的，已由過往的「通縮」改為「通脹」
- 預期內地今年全年通脹達6.5%，倘天氣轉壞，農作物失收，年中或增至8%
- 內地出口業今年前景會更為艱難，形勢或已一去不返，因勞工法已普遍令工資升10%至20%。
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再減持股票
大市風險系數越來越大，決定再減持股票，將現金比率由50%增至60%；當中減持全部或部分390、941、1800、2628、2828及3968，套利$36,000。
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不沽清股票只因仍有貪念
有問睇淡大市，為什麼索性沽清股票？暫不沽清股票，只因仍有貪念，大市難測，機會雖細但不排除忽然又放晴，唯有且戰且走。既然去年套利不少，現貨賺少些或蝕一些暫亦無妨！
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人民幣
仍在用Idle Money每天買着20,000人民幣！
「我不是股神」
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瑞信陶冬最新分析
瑞信陶冬於去週六講座重點，值得參詳
- 中國今年出口增長雖由去年26%放緩至16%，最壞甚至是單位數字，但人行仍要為過熱經濟負責。
- 預期內地全年再加息4次，每次27點子
- 本月底，美國聯儲局亦會再減息0.5厘，符合市場預期，而香港亦會跟隨減0.25至0.5厘，但減幅最終視乎本地資金流向而定
- 人民幣兌美元升值步伐加快，全年料升10%
- 存款準備金率全年再增加100至150點子，今年首季新增貸款料出現負增長
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- 預期內地今年全年通脹達6.5%，倘天氣轉壞，農作物失收，年中或增至8%
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Sunday, January 27, 2008
28 Jan 2008 -「市場慌言」在透支未來！中國黃金十年？
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出版商的基本責任
一班財經Blogger為「資本一週」輪流供稿，每人佔半頁，在上週出版的一期是筆者於此雜誌的第三篇，但出版商卻出了嚴重的錯誤，就是將筆者和另一Blogger寫的文章對調刊出，作為出版商這是不可接受的錯誤，亦是對兩位作者的不尊重，筆者除表示遺憾外，亦已向出版商作出投訴！
本來應在出版後五六天才於此刋出文章，但為以正視聽，亦對筆者和另一Blogger比較公正的做法，所以提早於今天登出筆者文章(已經剪接回復應有面貌)！
(按一下下圖可放大)
2000年的「市場慌言」
上文提到，「市場慌言」又不完全是慌言，問題是這個立論要多少時間才能成為事實！以科網股為例，假如你於互聯網開始流行的1997年已看好Cisco，當年1月股價為US$7左右；Cisco上週五收US$24.2，11年升值2.5倍，平均年增12%，算是不錯的投資。
(按一下下圖可放大)
但眾所周知，1999年及2000年是「市場慌言」的經典高峰，2000年1月Cisco報US$54，大幅透支了未來多年的盈利水平，若果你當年才買入，後果大家可想而知；當時你或許是買2015年的Cisco，還要假設Cisco未來能保持龍頭地位及可觀盈利增長。
Jim Rogers自1999年推介商品(Commodities)，發表「Hot Commodities」一書，說牛市可長達十數年，但說明當中波幅很大，從高位回落50%以上再反彈創新高也有可能，假若你只因信商品牛市可長達十數年，而用應急或有其他用途或用數年後買樓作首期的錢現在買入黃金石油，就算＋年後有關商品價格仍能升逾倍，但若價格這數年下跌，你的資金也會被套上數年，作不到你應作的事情！
中國黃金十年？
有投資者分析員堅信接着是中國黃金十年，十年好景，買優質中國股票冇有怕；中國未來十年經濟持續高增長這個立論相信很多人也認同，但買入前先想清楚現在的股價是否在透支着很久的(不是不遠的)未來？筆者先前提議長線(即十年以上)投資中國銀行股如939、1398、3328及3968，越跌越買，最好做月供，因筆者相信中國銀行股能如香港銀行股的黃金十年，股價會有數倍增長。這個立論有數個前提，包括
(1)買入的是優質龍頭股
(2)投資的資金這十年不會有其他用途
(3)有能力於股價下跌時分斷增持
但很多投資者卻不會想得那樣深入，只因相信中國黃金十年，不問價便將大部分身家買入中國股票，結果有可很像科網股泡沫時買入Cisco這優質龍頭股，但到現在還未能翻身！
Decoupling是需要時間
筆者於文中提及近期熱炒的「市場慌言」Decoupling，市場有以下解釋，筆者覺得頗為中肯
--------------------------------------
兼任瑞信環球經濟及策略小組主席的Giles Keating在訪問中，形容亞洲市場與美歐的關係時說：「用經濟師的話說，『局部脫鈎』是適當的說法。以股市的表現而言，則最終還須對應經濟情況（指亞 洲經濟相對美歐強勁得多）。這是何以我們對亞洲股市的中期預測仍非常正面。」但他預期短期內，市場正經歷不一樣的連繫，是經由全球性的減債過程，由金融渠道傳導。他並估計，隨減債過程完成，相關的金融聯繫將會過去，中期而言，股市仍為經濟因素主導。
--------------------------------------
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一班財經Blogger為「資本一週」輪流供稿，每人佔半頁，在上週出版的一期是筆者於此雜誌的第三篇，但出版商卻出了嚴重的錯誤，就是將筆者和另一Blogger寫的文章對調刊出，作為出版商這是不可接受的錯誤，亦是對兩位作者的不尊重，筆者除表示遺憾外，亦已向出版商作出投訴！
本來應在出版後五六天才於此刋出文章，但為以正視聽，亦對筆者和另一Blogger比較公正的做法，所以提早於今天登出筆者文章(已經剪接回復應有面貌)！
(按一下下圖可放大)
2000年的「市場慌言」
上文提到，「市場慌言」又不完全是慌言，問題是這個立論要多少時間才能成為事實！以科網股為例，假如你於互聯網開始流行的1997年已看好Cisco，當年1月股價為US$7左右；Cisco上週五收US$24.2，11年升值2.5倍，平均年增12%，算是不錯的投資。
(按一下下圖可放大)
但眾所周知，1999年及2000年是「市場慌言」的經典高峰，2000年1月Cisco報US$54，大幅透支了未來多年的盈利水平，若果你當年才買入，後果大家可想而知；當時你或許是買2015年的Cisco，還要假設Cisco未來能保持龍頭地位及可觀盈利增長。
Jim Rogers自1999年推介商品(Commodities)，發表「Hot Commodities」一書，說牛市可長達十數年，但說明當中波幅很大，從高位回落50%以上再反彈創新高也有可能，假若你只因信商品牛市可長達十數年，而用應急或有其他用途或用數年後買樓作首期的錢現在買入黃金石油，就算＋年後有關商品價格仍能升逾倍，但若價格這數年下跌，你的資金也會被套上數年，作不到你應作的事情！
中國黃金十年？
有投資者分析員堅信接着是中國黃金十年，十年好景，買優質中國股票冇有怕；中國未來十年經濟持續高增長這個立論相信很多人也認同，但買入前先想清楚現在的股價是否在透支着很久的(不是不遠的)未來？筆者先前提議長線(即十年以上)投資中國銀行股如939、1398、3328及3968，越跌越買，最好做月供，因筆者相信中國銀行股能如香港銀行股的黃金十年，股價會有數倍增長。這個立論有數個前提，包括
(1)買入的是優質龍頭股
(2)投資的資金這十年不會有其他用途
(3)有能力於股價下跌時分斷增持
但很多投資者卻不會想得那樣深入，只因相信中國黃金十年，不問價便將大部分身家買入中國股票，結果有可很像科網股泡沫時買入Cisco這優質龍頭股，但到現在還未能翻身！
Decoupling是需要時間
筆者於文中提及近期熱炒的「市場慌言」Decoupling，市場有以下解釋，筆者覺得頗為中肯
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兼任瑞信環球經濟及策略小組主席的Giles Keating在訪問中，形容亞洲市場與美歐的關係時說：「用經濟師的話說，『局部脫鈎』是適當的說法。以股市的表現而言，則最終還須對應經濟情況（指亞 洲經濟相對美歐強勁得多）。這是何以我們對亞洲股市的中期預測仍非常正面。」但他預期短期內，市場正經歷不一樣的連繫，是經由全球性的減債過程，由金融渠道傳導。他並估計，隨減債過程完成，相關的金融聯繫將會過去，中期而言，股市仍為經濟因素主導。
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(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)
免責聲明：本網頁屬個人網誌，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本人無涉。(投資涉及風險，證券價格可升可跌)
Saturday, January 26, 2008
26 Jan 2008 - 恒指的支持及阻力！
「紅猴股評」(www.redmonkey.hk)
「紅猴資訊」(按此)/「紅猴股評」電子書(按此)
「中國地產股有關數據」(按此)/「中國銀行股有關數據」(按此)
TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)(按此)
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「恒指再大跌2,000點，中資股更慘不忍睹，全球股市狂瀉，大幅跌穿250天平均線，還算不算股災？這幾天絕對是股災，但現在的市場轉變太快，會否忽然否極泰來至下個月大家已忘記今週發生的事情？」
這是筆者於週三開市前寫的，結果真的這樣巧合！
「「炒股自動化」方面，筆者雖認為恒指22,500是一重要支持，預期PE15的2800也抵買，但市况變得兇險下會保守地待至20,000才將股票市值的15%資金增持長線投資。」
這是筆者於週二早上談及未來策略，雖云恒指曾跌至21,800，但整週來看22,500亦是一個不錯的入貨位。再看看恒指一年走勢圖，筆者嘗試估一估恒指的支持及阻力。
(按一下下圖可放大)
回顧週一週二的非理性沽售，短期來說，大市應已見底；週五上升動力很強，走勢仍有着去年8月中止跌後大反彈的影子，但筆者對短期後市升幅有所保留，因上次於8月突破23,500歷史新高後，萬里無雲，只要基金大户肯炒上，便完全沒有阻力；但今次要反彈上升，樓上卻蟹貨重重，11月至12月形成了一個阻力區，先是26,000，再上更大是27,100；除非有一市場共識大好消息如資金自由行，否則以現時25,122計，短期升幅有限！
回顧去年8月前，基金大户於20,350及22,500附近儲了不少貨，除非他們想質跨大市，否則會力保這些盈利項目，此所以筆者於週二早提到22,500是一重要支持；若恒指跌至20,350的話，筆者會開始買貨，但若18,700也保不住的話，牛市便會正式結束！
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「恒指再大跌2,000點，中資股更慘不忍睹，全球股市狂瀉，大幅跌穿250天平均線，還算不算股災？這幾天絕對是股災，但現在的市場轉變太快，會否忽然否極泰來至下個月大家已忘記今週發生的事情？」
這是筆者於週三開市前寫的，結果真的這樣巧合！
「「炒股自動化」方面，筆者雖認為恒指22,500是一重要支持，預期PE15的2800也抵買，但市况變得兇險下會保守地待至20,000才將股票市值的15%資金增持長線投資。」
這是筆者於週二早上談及未來策略，雖云恒指曾跌至21,800，但整週來看22,500亦是一個不錯的入貨位。再看看恒指一年走勢圖，筆者嘗試估一估恒指的支持及阻力。
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回顧週一週二的非理性沽售，短期來說，大市應已見底；週五上升動力很強，走勢仍有着去年8月中止跌後大反彈的影子，但筆者對短期後市升幅有所保留，因上次於8月突破23,500歷史新高後，萬里無雲，只要基金大户肯炒上，便完全沒有阻力；但今次要反彈上升，樓上卻蟹貨重重，11月至12月形成了一個阻力區，先是26,000，再上更大是27,100；除非有一市場共識大好消息如資金自由行，否則以現時25,122計，短期升幅有限！
回顧去年8月前，基金大户於20,350及22,500附近儲了不少貨，除非他們想質跨大市，否則會力保這些盈利項目，此所以筆者於週二早提到22,500是一重要支持；若恒指跌至20,350的話，筆者會開始買貨，但若18,700也保不住的話，牛市便會正式結束！
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Thursday, January 24, 2008
24 Jan 2008 - 1997翻版？
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現在的市場真的轉變太快，短線很難估市，真難為了那班「財經演員」；美國突然大減息使筆者於恒指20,000加貨希望落空，孰好孰壞，實未可料。大市過份波動下，還是遠離市場多一點，若身在市場，有可能於前天低吸，即升值不少；亦有可能是週一已買貨，前天止蝕，昨天成為傻仔。不要想當然自己能把握每一個大大小小升跌浪，現實點，這是沒有可能的！
筆者仍在每天買着20,000人民幣，香港存款利息已和人民幣差不多低，人民幣升值機會大，雖今年預期升值只5至8%，為什麼不把Idle Money轉過去？
經濟日報及蘋果日報今天分別將這週大市和1997年的市况作比較，反而最值得大家(尤以1997年前未炒股的)虛心參考一下
---------------------
有投資界人士指出，股市急跌暴升，很可能反映大市處於「轉角」階段，投資者無論對利好或利淡消息均反應過敏，表現與97年金融風暴第一波衝擊時相似。一名基金經理直言，「每當市場情緒非常樂觀時，投資者及分析員均會按樂觀的預期，調高企業盈利及股價的預測。因此最初大跌時，投資者均可能認為是過度拋售，截至確認基本因素轉壞。」持淡倉投資者若已獲利豐厚，亦寧願按市況變動先行平倉獲利。
相對97年金融風暴期間，恒指於10月27、28連日急瀉，至翌日（29日）反彈，兩日高低位幅度更達22.6%。港股其後反覆回升，至12月初升至11842點高位，較10月低位累升35%。直至1998年初受金融風暴第二波衝擊，至當年8月再由反彈高位急挫44%。(節錄自經濟日報)
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歷 史 不 斷 重 複 。 昨 日 港 股 急 轉 彎 ， 有 逾 十 年 股 齡 的 投 資 老 手 ， 反 而 心 有 餘 悸 ， 事 關 指 近 兩 日 高 低 大 迴 轉 ， 竟 與 97 年 股 災 類 同 ， 數 字 上 更 神 奇 地 極 度 合 。 97 年 港 股 於 8 月 7 日 見 頂 ， 至 9 月 1 日 港 股 累 跌 逾 兩 成 ， 失 守 250 天 線 後 ， 隨 後 兩 日 累 升 一 成 重 上 250 天 線 ， 但 10 月 再 逢 大 跌 市 ， 28 日 跌 1438 點 或 13.7% （ 點 數 計 是 當 時 最 大 跌 幅 ） ， 但 翌 日 即 彈 升 1705 點 或 18.82% （ 百 分 比 是 史 上 最 大 升 幅 ） ， 正 如 今 次 250 天 線 失 而 復 得 、 暴 跌 後 翌 日 狂 飆 ， 而 升 跌 幅 創 紀 錄 的 情 況 類 同 。
當 年 大 升 18.82% 後 ， 原 來 只 是 曇 花 一 現 ， 及 後 指 反 覆 向 下 ， 至 98 年 8 月 中 旬 跌 至 6660 點 始 見 底 。(節錄自蘋果日報)
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現在的市場真的轉變太快，短線很難估市，真難為了那班「財經演員」；美國突然大減息使筆者於恒指20,000加貨希望落空，孰好孰壞，實未可料。大市過份波動下，還是遠離市場多一點，若身在市場，有可能於前天低吸，即升值不少；亦有可能是週一已買貨，前天止蝕，昨天成為傻仔。不要想當然自己能把握每一個大大小小升跌浪，現實點，這是沒有可能的！
筆者仍在每天買着20,000人民幣，香港存款利息已和人民幣差不多低，人民幣升值機會大，雖今年預期升值只5至8%，為什麼不把Idle Money轉過去？
經濟日報及蘋果日報今天分別將這週大市和1997年的市况作比較，反而最值得大家(尤以1997年前未炒股的)虛心參考一下
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有投資界人士指出，股市急跌暴升，很可能反映大市處於「轉角」階段，投資者無論對利好或利淡消息均反應過敏，表現與97年金融風暴第一波衝擊時相似。一名基金經理直言，「每當市場情緒非常樂觀時，投資者及分析員均會按樂觀的預期，調高企業盈利及股價的預測。因此最初大跌時，投資者均可能認為是過度拋售，截至確認基本因素轉壞。」持淡倉投資者若已獲利豐厚，亦寧願按市況變動先行平倉獲利。
相對97年金融風暴期間，恒指於10月27、28連日急瀉，至翌日（29日）反彈，兩日高低位幅度更達22.6%。港股其後反覆回升，至12月初升至11842點高位，較10月低位累升35%。直至1998年初受金融風暴第二波衝擊，至當年8月再由反彈高位急挫44%。(節錄自經濟日報)
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歷 史 不 斷 重 複 。 昨 日 港 股 急 轉 彎 ， 有 逾 十 年 股 齡 的 投 資 老 手 ， 反 而 心 有 餘 悸 ， 事 關 指 近 兩 日 高 低 大 迴 轉 ， 竟 與 97 年 股 災 類 同 ， 數 字 上 更 神 奇 地 極 度 合 。 97 年 港 股 於 8 月 7 日 見 頂 ， 至 9 月 1 日 港 股 累 跌 逾 兩 成 ， 失 守 250 天 線 後 ， 隨 後 兩 日 累 升 一 成 重 上 250 天 線 ， 但 10 月 再 逢 大 跌 市 ， 28 日 跌 1438 點 或 13.7% （ 點 數 計 是 當 時 最 大 跌 幅 ） ， 但 翌 日 即 彈 升 1705 點 或 18.82% （ 百 分 比 是 史 上 最 大 升 幅 ） ， 正 如 今 次 250 天 線 失 而 復 得 、 暴 跌 後 翌 日 狂 飆 ， 而 升 跌 幅 創 紀 錄 的 情 況 類 同 。
當 年 大 升 18.82% 後 ， 原 來 只 是 曇 花 一 現 ， 及 後 指 反 覆 向 下 ， 至 98 年 8 月 中 旬 跌 至 6660 點 始 見 底 。(節錄自蘋果日報)
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Wednesday, January 23, 2008
23 Jan 2008 - 「市場為大」vs「市場慌言」
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恒指再大跌2,000點，中資股更慘不忍睹，全球股市狂瀉，大幅跌穿250天平均線，還算不算股災？這幾天絕對是股災，但現在的市場轉變太快，會否忽然否極泰來至下個月大家已忘記今週發生的事情？
筆者一直的投資理念是「市場為大」，投資者應對大市有所見解，但千萬不要將自己放大至市場會跟着自己意願行事；其實大家時間有限，很多所謂見解也只是集傳媒報導大行分析之大成，但「市場慌言」處處，數個人一起講同一個慌言大家便信以為真，「新興國家已取代美國主宰全球經濟及新興國家可免疫於美國經濟不振」這立論於過往一個月大行其道，但市場這兩天卻忽然為它投上負面一票。
筆者於「資本一週」一個月發表半版文章，本來為下期寫了一篇談樓市，有時間的話，想改為談談「市場慌言」！筆者剛回顧於「資本一週」過往兩月發表的文章，於此大跌市時也有參考價值
2007年12月 (按此)
2007年11月 (按此)
筆者對市場也有基本的見解，亦按此訂下買賣策略，但自知不能戰勝市場，亦會按市場隨波逐流，只求賺取理想回報，不求賺取最大回報；若要賺取最大回報，除非你功力深厚，否則最後很易一鋪清袋！不要將自己放得太大！
筆者多次強調，牛市時大部分投資者成為專家股神，要待至完成一個升跌循環後，才知道誰是最終贏家；若大家以前不信的話，看看你身邊的專家股神，現在會否相信這句說話！
昨天每日瀏覽人次忽然由1,500、1,600劇增至2,000，相信大家一是六神無主，一是看看筆者會否投資中伏。
前者的話，筆者只想說這兩天市場似過份非理性，所有基本分析被放置一旁，只懂一個「沽」字，不理好不好，最緊要沽得就手；昨晚筆者和舊同事晚飯，大家的負面情緒也使筆者忍不住如任志剛一樣提醒不要一面倒想得太差，回家後就得知美國取了最進取的政策，即時減息四分三厘，算是為市場的超級負面情緒降降溫，接着反彈或有，但不要期望太多，因經濟或結構地受到傷害，很多「市場慌言」破產，投資者由樂觀變悲觀可以很快，相反的話卻要一定時間。中短線投資理應止賺止蝕離場，長線投資的優質股則可繼續，審視一下需否優化組合內之息率，以防作長期抗爭；這是筆者見解，仍是那句「市場為大」，看看集體智慧怎樣反應！
後者的話，有留意筆者過往數天言論，應知筆者已作出了比較長線的策略，今年會處半退隱狀態，亦正合時宜，於過往兩天跌市心境亦異常平和，昨天一早清理掉3801後，再也沒理會股市，暫不爭朝夕，筆者很滿意這種狀態！
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免責聲明：本網頁屬個人網誌，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本人無涉。(投資涉及風險，證券價格可升可跌)
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恒指再大跌2,000點，中資股更慘不忍睹，全球股市狂瀉，大幅跌穿250天平均線，還算不算股災？這幾天絕對是股災，但現在的市場轉變太快，會否忽然否極泰來至下個月大家已忘記今週發生的事情？
筆者一直的投資理念是「市場為大」，投資者應對大市有所見解，但千萬不要將自己放大至市場會跟着自己意願行事；其實大家時間有限，很多所謂見解也只是集傳媒報導大行分析之大成，但「市場慌言」處處，數個人一起講同一個慌言大家便信以為真，「新興國家已取代美國主宰全球經濟及新興國家可免疫於美國經濟不振」這立論於過往一個月大行其道，但市場這兩天卻忽然為它投上負面一票。
筆者於「資本一週」一個月發表半版文章，本來為下期寫了一篇談樓市，有時間的話，想改為談談「市場慌言」！筆者剛回顧於「資本一週」過往兩月發表的文章，於此大跌市時也有參考價值
2007年12月 (按此)
2007年11月 (按此)
筆者對市場也有基本的見解，亦按此訂下買賣策略，但自知不能戰勝市場，亦會按市場隨波逐流，只求賺取理想回報，不求賺取最大回報；若要賺取最大回報，除非你功力深厚，否則最後很易一鋪清袋！不要將自己放得太大！
筆者多次強調，牛市時大部分投資者成為專家股神，要待至完成一個升跌循環後，才知道誰是最終贏家；若大家以前不信的話，看看你身邊的專家股神，現在會否相信這句說話！
昨天每日瀏覽人次忽然由1,500、1,600劇增至2,000，相信大家一是六神無主，一是看看筆者會否投資中伏。
前者的話，筆者只想說這兩天市場似過份非理性，所有基本分析被放置一旁，只懂一個「沽」字，不理好不好，最緊要沽得就手；昨晚筆者和舊同事晚飯，大家的負面情緒也使筆者忍不住如任志剛一樣提醒不要一面倒想得太差，回家後就得知美國取了最進取的政策，即時減息四分三厘，算是為市場的超級負面情緒降降溫，接着反彈或有，但不要期望太多，因經濟或結構地受到傷害，很多「市場慌言」破產，投資者由樂觀變悲觀可以很快，相反的話卻要一定時間。中短線投資理應止賺止蝕離場，長線投資的優質股則可繼續，審視一下需否優化組合內之息率，以防作長期抗爭；這是筆者見解，仍是那句「市場為大」，看看集體智慧怎樣反應！
後者的話，有留意筆者過往數天言論，應知筆者已作出了比較長線的策略，今年會處半退隱狀態，亦正合時宜，於過往兩天跌市心境亦異常平和，昨天一早清理掉3801後，再也沒理會股市，暫不爭朝夕，筆者很滿意這種狀態！
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Tuesday, January 22, 2008
22 Jan 2008 - 於「股災」(？！)中作組合重整！
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週六理清思緒後，週日計劃了投資組合之重整，並於昨天早上全面執行；重整的目的主要是先將長線投資佔總股票市值的50%，因中國金融股比重過多，將部分變成2800，加入上週四買入的1800及週五買入的390，分散一下風險，務求將2800及中資股(包括2828)的比重設成1比1；中線投資方面，除1417(等到期！)外予以清理，上週四買入的1800、2628及2800調至長線投資，未來會撥出股票市值的15%至20%以保守價投資好股；短線投資，完全禁絕！接着要做的是優化長線投資組合以增加組合息率。
「炒股自動化」方面，筆者雖認為恒指22,500是一重要支持，預期PE15的2800也抵買，但市况變得兇險下會保守地待至20,000才將股票市值的15%資金增持長線投資。另外，筆者已於上週中起每天買入20,000人民幣，目標會買入不少！
昨天組合之重整，沽出12,000股939、6,000股1398、8,000股583及3,000股1893，套利$22,400。以$24.75換入，比收市價當然貴，但下午中國金融股急挫下，上午進行之重整變得相對有賺。以昨天收市價計，現金對總投資金額市值計差不多50%，長線投資仍有18%的賬面盈利。
想多理解筆者為何有以上行動，請參閱上一篇股評(按此)！
(按一下下圖可放大)
這次環球跌市似非同小可，美國經濟於往後數年不振的預期開始影響全球，股市先行下滑是市場資金緊拙，還是那些新興國家已取代美國主宰全球經濟及新興國家可免疫於美國經濟不振等的立論其實不能成立，做成結構性問題？未有答案前，暫時跌市的元凶仍是市場資金及信心問題。技術層面上，250天平均線未跌破算是一點安慰。形勢不明朗下，筆者亦暫停新基金投資計劃，保留多些現金看清形勢。
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「紅猴資訊」(按此)/「紅猴股評」電子書(按此)
「中國地產股有關數據」(按此)/「中國銀行股有關數據」(按此)
TVB「財經透視」「財經網誌」報導(2007年3月)(按此)
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週六理清思緒後，週日計劃了投資組合之重整，並於昨天早上全面執行；重整的目的主要是先將長線投資佔總股票市值的50%，因中國金融股比重過多，將部分變成2800，加入上週四買入的1800及週五買入的390，分散一下風險，務求將2800及中資股(包括2828)的比重設成1比1；中線投資方面，除1417(等到期！)外予以清理，上週四買入的1800、2628及2800調至長線投資，未來會撥出股票市值的15%至20%以保守價投資好股；短線投資，完全禁絕！接着要做的是優化長線投資組合以增加組合息率。
「炒股自動化」方面，筆者雖認為恒指22,500是一重要支持，預期PE15的2800也抵買，但市况變得兇險下會保守地待至20,000才將股票市值的15%資金增持長線投資。另外，筆者已於上週中起每天買入20,000人民幣，目標會買入不少！
昨天組合之重整，沽出12,000股939、6,000股1398、8,000股583及3,000股1893，套利$22,400。以$24.75換入，比收市價當然貴，但下午中國金融股急挫下，上午進行之重整變得相對有賺。以昨天收市價計，現金對總投資金額市值計差不多50%，長線投資仍有18%的賬面盈利。
想多理解筆者為何有以上行動，請參閱上一篇股評(按此)！
(按一下下圖可放大)
這次環球跌市似非同小可，美國經濟於往後數年不振的預期開始影響全球，股市先行下滑是市場資金緊拙，還是那些新興國家已取代美國主宰全球經濟及新興國家可免疫於美國經濟不振等的立論其實不能成立，做成結構性問題？未有答案前，暫時跌市的元凶仍是市場資金及信心問題。技術層面上，250天平均線未跌破算是一點安慰。形勢不明朗下，筆者亦暫停新基金投資計劃，保留多些現金看清形勢。
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Saturday, January 19, 2008
19 Jan 2007 - 有感而發！藉寫出來理清混亂思緒！
「紅猴股評」(www.redmonkey.hk)
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有感而發
人生有很多事情，股票投資只是其一，市况相就大勢明顯時，可投入多些時間搭上順風車，但市况難測時，就應嘗試抽身出來，放多些時間於更有意義的事情上，包括健康、家庭及嘗試在工作上做一件對社會有正面影響的事情！
若只一股腦兒在市場買買賣賣，那麼和於賭場上的病態賭徒有何分別；港交所其實是一個大賭場，若沒有足夠技術及心理質素，長賭必輸是註定的！
筆者今年的大方向不是股票投資，既不是全職炒股，虛耗的時間太多只會本末倒置，所以除投資基金外，亦會發展一套「炒股自動化」模式，訂下大市去到邊個位入幾多貨，主力應是2800及2828；買2800及2828的不好處是只能跟大市走，不能跑贏大市，但要跑贏大市即要時間發掘好股，即用在其他事情的時間又少了；不能跑贏大市，筆者不介意這個Trade-off！但為着保持對財經消息及股票的敏銳度，亦會撥一些資金買入個股。
審視現况，筆者現處狀况應比很多投資者好，去年套利不少，現金多，持貨仍有不多不少賬面盈利，比上不足，比下有餘。因筆者投資着重心靈上的安樂，自去年11月大轉勢至現時大市由高位下跌達兩成(有些股票當然更多)，很多投資者已坐了不少貨，只能等運到，市場變化萬千，忽然資金殺到恒指重上32,000這個運不是沒可能(中國資金自由生仍是市場憧憬)，但投資的主動權是否應掌握在自己手上更為妥貼呢！
大市過份波動，除非你有超高技術根底，短線不宜，筆者的技術根底不佳，所以往往於短線虧損，但常常「散户上身」，忍不住玩短線，不如趁此機會於此公告不再短炒，防絕後患！
中線方面，止賺止蝕位不能訂得太窄，不然大市波動下很易沽錯貨，但拉闊止賺止蝕位，風險自然增加，唯有將買入的股票風險程度低一點，或待較低價才買！
香港
港元隨美元跌，入口貨貴了，大部分產品價錢隨原材料人工升温，通脹免不了；利息隨美息下跌，儲蓄負利率，樓按又負利率，市民為保值買股買樓；港元隨美元跌，大部分中國人及外國人亦覺香港資產越來越便宜；香港物業需求大供應有限，理應還有上升空間。
樓價自去年11月起平均升了兩成，再加上2003年至2006年的升幅，有人擔心樓市泡沫再現，但金融風暴後港人步步為營，現時借貸處低水平，供樓佔入息比例亦低，樓市整體風險不高，反而購買力未完全釋放，很多人買了樓自住，但未有投資物業；租金去年平均亦升了兩成，亦實質支持樓價升幅。不要理會那些數萬元一呎的豪宅罷，那是富豪玩意，不是我輩杯荼！
財富效應加上失業率低企人工上升，買樓根基更穩，港人自金融風暴後培養的節憸作風亦開始悄悄消失，加上中外遊客數字仍然上升，零售暢旺不需多言。
反而香港人仍大多用着自己儲下來的現金及投資賺到的消費，消費借貸應未算多，樓按的增長也非很高，還需看看來年港人會否打破心魔買多層投資物業。本地銀行主力收入引擎是資產管理及保險基金，來年發展應還不差。
有本地銀行因持有次按而受影響，那麼美國次按問題還會影響香港那些行業？美國經濟受累，自打擊靠出口生意；香港的外資投資銀行的人工或會於去年見頂，市况若差些不知會否開始裁員，有關員工消費心態或受打擊；美國次按問題越發嚴重，已縮減了市場資金規模及其風險胃納；筆者常擔心美國次按問題引發的經濟問題會否影響到香港的樓房購買力，仍未想通這個問題，若有高見，承蒙賜教！
若政府真能盡快落實十大基建投資，本地建築公司生意未來將有着落，問題是政府的效率及會否又有政黨不知何因阻礙其事！
中國
中國經濟增長及通脹開始有失控跡象，加息及加存款準備金有發揮作用但不夠，中國政府已開始出動行政手段的宏觀調控，油品、電費等不准加價，連肥料、奶品、即食麵加價也要申請，遲些會否來一招反方向「煤電聯動」壓抑煤價上升？不明朗情况下不排除有外資減持中資股！
筆者自去年2007於國內發債出問題下，基本上已停玩中國地產股，接着中央打擊囤地更落井下石，問題尚未解決，接着有數隻中國地產股排隊招股，昌盛更減集資額，是否在把握着短期最後集資機會？政策未明朗下未是投資時候。
電訊業重組使728、762及906近期深受歡迎，941獨弱，其與大市聯繫緊密為一原因，更深原因會否941獨大至難於駕馭，電訊業重組的政策將對其有所不利，值得思考！
中國市民隨經濟增長收入越豐，消費改善生活必然趨勢，內需零售自然好境；食品價格受控成本卻增自影響食品股毛利率，衣食住行惟服飾及鞋應可逃過行政手段，但589、1880、2020、2331及百貨股等PE偏高，市場資金收縮胃納下降下上升空間受限。
水泥價格會否受控？水泥用來建房建路，和民生關係較間接，應不會罷；似乎基建股如390及1800最為穩妥，但仍是PE高這個問題。
銀行股呢？樓按雖受打擊，中國經濟仍增長下，其息差生意雖增長受限，但基金保險銷售及資產管理仍不，股價下滑至此水平，長線仍是吸引的投資。
恒指及國指的PE
據彭博綜合預測，恒指預期EPS為$1,478，恒指25,202下，預期PE為17；若預期PE為15這非牛非熊水平，恒指即為22,170。除非成分股公司業績出問題(除HSBC外，其他主要成份股暫不見有大問題)，現時的恒指已介理性下合理水平，下跌空間10%內。
國指預期EPS為$737，國指14,561下，預期PE為20；若預期PE為18，國指即為13,266。國指現時亦算合理！
今天股評寫得這麼長，是筆者希望藉寫出來理清自己混亂的思緒；若你能有耐性讀至此，真的萬二分感謝你的支持！
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若只一股腦兒在市場買買賣賣，那麼和於賭場上的病態賭徒有何分別；港交所其實是一個大賭場，若沒有足夠技術及心理質素，長賭必輸是註定的！
筆者今年的大方向不是股票投資，既不是全職炒股，虛耗的時間太多只會本末倒置，所以除投資基金外，亦會發展一套「炒股自動化」模式，訂下大市去到邊個位入幾多貨，主力應是2800及2828；買2800及2828的不好處是只能跟大市走，不能跑贏大市，但要跑贏大市即要時間發掘好股，即用在其他事情的時間又少了；不能跑贏大市，筆者不介意這個Trade-off！但為着保持對財經消息及股票的敏銳度，亦會撥一些資金買入個股。
審視現况，筆者現處狀况應比很多投資者好，去年套利不少，現金多，持貨仍有不多不少賬面盈利，比上不足，比下有餘。因筆者投資着重心靈上的安樂，自去年11月大轉勢至現時大市由高位下跌達兩成(有些股票當然更多)，很多投資者已坐了不少貨，只能等運到，市場變化萬千，忽然資金殺到恒指重上32,000這個運不是沒可能(中國資金自由生仍是市場憧憬)，但投資的主動權是否應掌握在自己手上更為妥貼呢！
大市過份波動，除非你有超高技術根底，短線不宜，筆者的技術根底不佳，所以往往於短線虧損，但常常「散户上身」，忍不住玩短線，不如趁此機會於此公告不再短炒，防絕後患！
中線方面，止賺止蝕位不能訂得太窄，不然大市波動下很易沽錯貨，但拉闊止賺止蝕位，風險自然增加，唯有將買入的股票風險程度低一點，或待較低價才買！
香港
港元隨美元跌，入口貨貴了，大部分產品價錢隨原材料人工升温，通脹免不了；利息隨美息下跌，儲蓄負利率，樓按又負利率，市民為保值買股買樓；港元隨美元跌，大部分中國人及外國人亦覺香港資產越來越便宜；香港物業需求大供應有限，理應還有上升空間。
樓價自去年11月起平均升了兩成，再加上2003年至2006年的升幅，有人擔心樓市泡沫再現，但金融風暴後港人步步為營，現時借貸處低水平，供樓佔入息比例亦低，樓市整體風險不高，反而購買力未完全釋放，很多人買了樓自住，但未有投資物業；租金去年平均亦升了兩成，亦實質支持樓價升幅。不要理會那些數萬元一呎的豪宅罷，那是富豪玩意，不是我輩杯荼！
財富效應加上失業率低企人工上升，買樓根基更穩，港人自金融風暴後培養的節憸作風亦開始悄悄消失，加上中外遊客數字仍然上升，零售暢旺不需多言。
反而香港人仍大多用着自己儲下來的現金及投資賺到的消費，消費借貸應未算多，樓按的增長也非很高，還需看看來年港人會否打破心魔買多層投資物業。本地銀行主力收入引擎是資產管理及保險基金，來年發展應還不差。
有本地銀行因持有次按而受影響，那麼美國次按問題還會影響香港那些行業？美國經濟受累，自打擊靠出口生意；香港的外資投資銀行的人工或會於去年見頂，市况若差些不知會否開始裁員，有關員工消費心態或受打擊；美國次按問題越發嚴重，已縮減了市場資金規模及其風險胃納；筆者常擔心美國次按問題引發的經濟問題會否影響到香港的樓房購買力，仍未想通這個問題，若有高見，承蒙賜教！
若政府真能盡快落實十大基建投資，本地建築公司生意未來將有着落，問題是政府的效率及會否又有政黨不知何因阻礙其事！
中國
中國經濟增長及通脹開始有失控跡象，加息及加存款準備金有發揮作用但不夠，中國政府已開始出動行政手段的宏觀調控，油品、電費等不准加價，連肥料、奶品、即食麵加價也要申請，遲些會否來一招反方向「煤電聯動」壓抑煤價上升？不明朗情况下不排除有外資減持中資股！
筆者自去年2007於國內發債出問題下，基本上已停玩中國地產股，接着中央打擊囤地更落井下石，問題尚未解決，接着有數隻中國地產股排隊招股，昌盛更減集資額，是否在把握着短期最後集資機會？政策未明朗下未是投資時候。
電訊業重組使728、762及906近期深受歡迎，941獨弱，其與大市聯繫緊密為一原因，更深原因會否941獨大至難於駕馭，電訊業重組的政策將對其有所不利，值得思考！
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國指預期EPS為$737，國指14,561下，預期PE為20；若預期PE為18，國指即為13,266。國指現時亦算合理！
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Thursday, January 17, 2008
17 Jan 2008 - 如8月17日般掃貨；投資組合再現！
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昨早股評談到筆者有牛市結束的感覺，昨天恒指即大跌千多點，真是啱啱遇着剛剛。昨天整天開會工作，沒有做買賣的機會，幸好前數天已沽了風險較高的股票，昨天倍覺安心，索性不理！
大市變幻莫測，昨早大跌八百多點，還以為下午大市會反彈，怎知跌勢不止。今早高開下再挫，筆者索性將剩餘中短線投資(除583)沽清，打算休息一下，怎知下午一開便被掃上，因工作關係發現時已升了數百點；今昨兩天和朋友論股，若今天上午跌下午反彈，加上上日裂口下跌，走勢就像8月17日「大奇蹟日」，加上恒指已跌至差不多250天平均線，國指亦跌至8月大跌支持位200天平均線，大市見底反彈也不奇，便決定如8月17日般掃貨，先買1800、1893、2628及2800，以2800買得較多，另外新鴻基地產(16)50天平均線支持強勁，先買些3801認購輪搏大反彈。
去年8月把握到大轉勢沽弱買強，為去年回報跑贏國指恒指的關鍵，今次仍是兩手準備，大市若掉頭下跌便止蝕離場或將2800轉至長線投資，反彈有勢則逐步加貨！
筆者今天雖入市搏轉勢，但大市資金相對緊拙，除非有中國落實「資金自由行」等大好消息，暫難望如上次般升個不停，相信27,500阻力不小！
投資組合再現！
筆者自今年起暫停刋登投資組合後，從不同途徑，包括Blog Comment、E-mail、電話甚至Facebook等收到不少重登要求，經整理過往兩週買賣紀錄下，最新情况如下
(按一下下圖可放大)
大市調整下，因長線投資仍一股未沽，回報自然亦有所下跌，還幸今年還算跑贏大市；先前將資金轉到和大市走勢不敏感的股票上，雖中線投資止蝕下虧了差不多$10,000，卻避過了熱門股更大的跌幅。
投資組合不會每天更新，不定期登出，中間做的買賣不會詳解，不要質疑真假，信則看不信便不看罷！
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大市變幻莫測，昨早大跌八百多點，還以為下午大市會反彈，怎知跌勢不止。今早高開下再挫，筆者索性將剩餘中短線投資(除583)沽清，打算休息一下，怎知下午一開便被掃上，因工作關係發現時已升了數百點；今昨兩天和朋友論股，若今天上午跌下午反彈，加上上日裂口下跌，走勢就像8月17日「大奇蹟日」，加上恒指已跌至差不多250天平均線，國指亦跌至8月大跌支持位200天平均線，大市見底反彈也不奇，便決定如8月17日般掃貨，先買1800、1893、2628及2800，以2800買得較多，另外新鴻基地產(16)50天平均線支持強勁，先買些3801認購輪搏大反彈。
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