繼續藉ETF去觀察投資資金的流向，是次比3月初首次分享時加上四個新成員，可以看得更全面。今年已過了三個月，主要可分成兩個時期，就是伊朗戰爭前的1月至2月，及伊朗戰爭後的3月，資金流向明顯有所轉變。
從下表所見，承接2025年，首兩月表現較好的香港高息股、不包括美股的全球股市、新興市場股市及黃金在3月調整相對較深，不過以首季計仍錄得正回報。反而，首兩月表現不過不失的港股及美股傳統指數，3月調整相對較小，反映資金從高盈利資產套利，部份轉至較低風險資產。
雖然Nasdaq在3月跌幅和S&P500相約，首季計相對亦非很差，但約看高估值軟件股代表ETF：iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(IGV)首季下跌24.3%的表現，可見資金積極流出高風險科技股，主要因估值過高，香港科技股3月及首季表現明顯落後，相信也受到此資金流向影響。
騰訊(700)股價自去年第四季起便失去動力，市場似乎不當其是AI概念股，昨天公布遜於市場的業績，加上因追加投資AI硬件而預期盈利率受壓，今天股價更大跌。
公司仍在遊戲、社媒及支付處領先地位，但市場關注的AI方面卻未做出令人憧憬的成績，這方面更明顯被字節跳動比下去，不只LLM的豆包及影像生成的Seedance2.0等，旗下騰訊音樂(1698)及閱文(772)的未來成長甚至地位亦已經受到字節跳動的威脅，股價表現更差，以下是節錄自傳媒對這兩間公司的評論：
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字節跳動旗下的汽水音樂憑藉抖音龐大的流量生態，配合低價及低廣告銷售模式，吸引大量對價格敏感的年輕用戶…令騰訊音樂管理層今年業績指引遜於預期。
字節跳動旗下的蕃茄小說以「免費+廣告」模式快速搶佔市場，MAU早已突破1.9億，反超閱文。在用戶基礎不斷萎縮下，閱文未來IP變現的速度只會減慢，盈利要重拾增長變得更難。
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市場似乎對騰訊及旗下公司在AI發展上的表現已失去耐性，管理層亦未展現今市場信服的AI策略，字節跳動一直在不同業務挑戰騰訊而未竟全功，但憑著其AI原生的基因，在AI發展上如魚得水，是次有機會撼動騰訊的地位。
雖說騰訊爛船都有三分釘，但正面對花無百日紅的困境，市場正再次調低其估值水平，於被「殺估值」下投資一間公司很難去衡量預期回報，投資者其實可以靜觀其變，避免冒不易計算的風險。
(本人於撰寫此文章時未有持有上述股票)
五谷磨房(1837)昨天發盈喜，今天股價升16.8%，突破六年新高，自2025年初起幅股價圖算幾靚仔，期間連股息回報166%。
我很喜歡藉ETF去觀察投資資金的流向，現時會藉三隻股票指數ETF以簡單觀察資金在不同股票市場的走向，分別是盈富基金(2800)、SPDR S&P500 ETF Trust(SPY)及Vanguard Total International Stock ETF(VXUS)。大家都知道，2800及SPY分別代表港股及美股，而VXUS則代表美股以外的全球股市，雖然也有持有中港股票，但不算多，於今年1月尾佔比只有9.8%，而十大佔比最高的股市如下：
持股方面則比較分散，於今年1月尾佔比最高的股票如下：
比較一下於不同時段的表現，三隻股票指數ETF於2025年的回報如下，可見港股於去年表現優異，但並非突出，反映部份資金由美股轉移至其他股票市場，而港股受惠只是平均值。
2800：+27.4%
SPY：+16.4%
VXUS：+28.0%
三隻股票指數ETF於2026年首兩個月的回報如下，反映資金由美股轉移至其他股票市場有加速之勢，但港股受惠相對較小。
2800：+4.2%
SPY：+0.6%
VXUS：+11.1%
不過，三隻股票指數ETF於2026年3月首三個交易日的回報如下，反映自伊朗戰爭於2月28日非交易日開展後，資金反而自全球流入美股避險，美股仍被全球資金視為相對安全資產，依然存在這個價值。另外，VXUS今年首兩個月升勢加快，表表者為南韓股市，iShares MSCI South Korea ETF(EWY)更急升55.7%，可見資金已非常擁擠，部份資金亦藉伊朗戰爭套利撤退回美股，EWY亦在3月首三個交易日下跌11.2%。
2800：-5.2%
SPY：-0.1%
VXUS：-4.1%
喺堅尼地城嘅「新興食家」出名凌晨3點開門營業，在香港已很罕見，加上環境懷舊地道，很有傳統飲茶氣氛，想嚟見識好耐，今日有幸有熟場嘅朋友帶我去食翻次！點心現場手工製作，吼住新鮮出籠先叫嚟食，更加熱辣辣，知名嘅奶皇流沙包果然爆漿好味，糯米包就好少地方有得食，其他點心都足料好食，兩個人食咁多都係$210，性價比好高！
我不多北上深圳，一年都係一兩次，因見深圳西南面的深圳灣及寶安區近月有不少新景點，所以這次索性在深圳過一晚夜，來個天半遊。
除了跟車北上公司探訪外，私人性質應該係首次在深圳灣過關，一地兩檢下不消十分鐘便完成過兩關，行數分鐘便到自一年前逐步開通的深圳地鐵13號線，在「深圳灣口岸」站上車，坐兩個站便到「后海」站，有出口到「深圳灣萬象城」，第二期C及D區於去年尾開業，地方很大，比第一期A及B區的名牌店明顯親民，兩期室內加室外空間足夠行大半天。
「深圳灣萬象城」向口岸方向連接「深圳灣文化廣場」及「人才公園」，暫時放下公園和尋找人才有何關係的疑問，此公園環境優美，也不失為遊玩悠閒的好地方。
「深圳灣萬象城」另一面二樓則接駁一條天橋，名為「深圳灣大街」，沿路有很多親民食肆，一路接連其他商場如較大規模的「海岸城購物中心」，並直達是次下榻的「深圳中洲萬豪酒店」。
離深圳灣不遠嘅寶安區都有唔少新建設值得去睇吓，當中有約半年前開放嘅「灣區之眼」，地鐵5號線寶華站直達，包括全國最大規模書城，內裡空間感不錯，係睇書休閑嘅好地方，頂層亦設有「屋頂花園」，可以俯瞰周遭新建設。地點同「歡樂港灣」及深圳最大商場之一「前海壹方城購物中心」都係約十分鐘步程，可以一次過去晒幾個景點！
「歡樂港灣」位於寶安區南部濱海地帶，地鐵5號線臨海站可直達，有著名地標「灣區之光」摩天輪，係集悠閒娛樂嘅旅遊區，假日都好多人嚟遊樂，適逢黃昏日落時份，景色更靚！
呢兩日同老婆去咗深圳灣同寶安區輕鬆一下，今日到「深圳灣口岸」附近萊佛士酒店「雲璟」飲茶食點心，餐廳位處70樓景觀很靚，可遠眺深圳灣大橋同天水圍。
中環近年開了不少韓國菜餐廳，「八八嫩豆腐鍋」應該是最受歡迎之一，今日去食最基本嘅海鮮豆腐鍋，辣度可選少辣及加辣，我不嗜辣，少辣也可以接受，而海鮮則包括蟹件、魷魚、蝦及蜆。另外，亦點了鐵板上的牛小排，及皮薄餡多的豬肉餃子，全部都好好食，這餐廳可以Encore！
