12 Sep 2026 - [投資分析] 從ETF看最新資金流向：行業篇 (網絡安全)

Nvidia(NVDA)行政總裁黃仁勳在美國舉行的高盛科技論壇表示，網絡安全(Cybersecurity)很可能成為人工智能(AI)繼程式設計之後，下個主要應用市場。隨着AI模型令電腦編程自動化，利用安全漏洞和修補漏洞的速度也同時提升。「程式設計的一個衍生領域是發現漏洞，而查找漏洞又衍生出一個非常龐大的市場，那就是網路安全。」

繼續從ETF看最新資金流向，今天進入市場篇，先看網絡安全，並以First Trust Cybersecurity ETF(CIBR)為代表，2005年全年及2026年第一季回報，無論好景與否，皆跑輸市場(SPY及QQQ)，但自第二季起則明顯戰勝市場，並且收復失地。

再看iShares Expanded Tech-Software ETF(IGV)，CIBR於不同時段也跑贏IGV，可見是軟件股中的強勢板塊，而軟件股自去年第四季至今年中，因被市場懷疑會被AI取代而處調整期，網絡安全於去年全年及今年第一季股價也因此受影響，但率先被認為是「被錯殺」而提早反彈，當疑慮釋除後更見強勢。

不過若果看好網路安全，應該選擇ETF還是個股？CIBR中佔比最高的三間公司為Crowdstrike(CRWD)、Palo Alto (PANW)、Fortinet(FTNT)，共達26至27%，若看今年首八個月，明顯跑贏CIBR，不過若看去年初至今年中，則只有被黃仁勳形容為Nvidia的Key Security Partner的Crowdstrike股價表現更勝CIBR。

11 Sep 2026 - [東京遊記] 值得體驗的「皇居慢跑」

「皇居」是日本天皇的居所，位處東京正中心，「日比谷通」左面，右面便是丸之內、有樂町、日比谷，步行至東京車站10分鐘內，步行至銀座15分鐘內，非常方便。「皇居」亦是江戶城的遺址，保留石垣與護城河等，「日比谷通」東西兩面，就如身處不同時代的兩個世界。 

連續第四次到東京住酒店都望到「皇居」，還記得十多年前首次住「東京半島酒店」時，有朋友便問有沒有在「皇居」外跑步，原來「皇居慢跑」傳統由來已久，正名是「皇居Run」，在東京跑步路線人氣第一。結果，到我今次轉住「東京帝國酒店」，終於趁好天氣的起心肝晨早跑翻轉。 

「皇居慢跑」正式是在「皇居」外圍跑一圈，約5KM，不過我今次從酒店出發，便在「皇居」範圍及路旁亂走，也跑了4.5KM，順過認識這個地方，經過二重橋、坂下門、皇居外苑、皇居前廣場、東御苑等區域，沿途有廣闊的砂石廣場，及隨處可見排列整齊的松樹，當然也有宮殿建築。是次跑步最大特色是一邊欣賞歷史建築、護城河、石垣等，護城河倒影超靚，另一邊則看到現代式高樓大廈，有古有今，加上空氣清新，係一個很好的體驗！

10 Sep 2026 - [投資摘記] 留意重度AI企業用家

OpenAI表示，於今年7月，前10%的OpenAI頂級企業客戶Token使用量已達普通企業客戶的8倍，即佔比約89%。

先前，Ramp 提到根據其企業支出資料，在所觀察的 OpenAI 與 Anthropic 企業客戶中，約最頂端 1% 的客戶，分別貢獻兩家公司約 80% 的企業端收入／支出，集中度一直極端高企。Ramp 稱之為其追蹤的軟件類別中少見的集中風險，重度買家主要偏向科技與 AI 產品公司。

Ramp 的 AI Index 樣本包括超過 70,000 家美國企業，能反映企業採用與以公司支付方式購買 AI 的趨勢。

這些重度AI企業用家會是什麼公司？聚焦什麼行業？會否藉此跑離競爭對手？甚至改變世界？是值得我們關注的事情！若果能早著先機，買到這些上市公司，回報應該會非常可觀。

9 Sep 2026 - [投資分析] 從ETF看最新資金流向：市場篇

繼續藉ETF去觀察投資資金的流向，今年已過了八個月，不同市場及行業的資金流向自7月起明顯出現一些轉折，今天先講市場。盈富基金(2800)上半年下跌10%(升跌已計所收股息，下同)，接著兩個月卻大幅反彈收復失地，首八月累升1.7%。不過，若果以為AI發展可推動中國傳統科技股，卻會事與願遺，南方恒生科技(3033)於7至8月只有小幅反彈，首八月累跌15.9%。今年首八月投資港股要賺錢，最容易反而是持有如銀行股及公用股等傳統股票，而非市場熱門的AI股票，除非有能力在今年高位時套利。

至於首季逆市上升的恒生高息股(3466)，自指數公司於6月初公布選股範疇將更新，市場預期派息將調低而大幅回調，事實上ETF於6月中公布每月每股派息由$0.13下調至$0.11，幸好自7月起股價暫回穩反彈，首八月累升4.1%，比盈富基金理想。

中國A股方面，華夏滬深三百(3188)因AI相關硬件股佔比較多，第二季表現剛好和上述三隻ETF相反，不過於7至8月隨全球AI相關硬件股回調不少，但首八月仍累升5.8%。

美股方面，三大指數ETF於首季回調，但回調幅度不算大，第二季則隨資金重新流入美國及AI主題股票而再度上升，風險最高的Nasdaq(QQQ)升幅明顯跑贏，因此7至8月需要整固回調，資金反而流入另外兩大指數，Dow Jones Industrial(DIA)及S&P500(SPY)在8月分別創出歷史高位。

美股於首季回調時，資金流入中國以外的股市，International Stock (VXUS)及Emerging Market ex-China(EMM)皆錄得升幅，第二季則受惠資金大幅流入某些市場如南韓及台灣的AI相關硬件股而擴大升幅，EMM於7至8月有所回調，VXUS則繼續上升。

其他資產方面，Gold(GLD)雖然自第二季於歷史高位回調明顯，但自8月開始隨市場又擔心美國債息上升而減低風險冒納，有資金因此重回黃金資產，令GLD首八月仍累升3.1%。至於Bitcoin ETF(IBIT)，因不懂看而不予置評，純作紀錄。

市場現在重新擔所美國債息上升、聯儲局加息、戰爭沒完沒了、油價上升、通脹不受控等，其實和今年第一季時差不多，另一方面美國主要公司因受惠AI於第二季盈利按年升幅不少，即是若果美股在9月回調，股價下跌及盈利上升下，估值便相重下跌，另一角度看便變得相對吸引。

至於不同行業的情況，容後再講。

8 Sep 2026 - [東京遊記] 華麗卻不浮誇的「帝國飯店」

今年東京之旅特意入住有逾136年歷史，被譽為「東京御三家」之首的「帝國飯店」，想感受其設計上的氣派與華麗，及服務上的細緻及傳統。東京帝國飯店是日本第一家西式奢華酒店，當年由政商精英打造，在社會上地位崇高，就如香港的半島酒店。酒店長年接待皇室、政商名流及世界各地旅客，不只是東京酒店業的象徵，更承載日本近代國際交流的歷史。 

第一代本館在1920年代燒毀，第二代本館則由美國建築大師Frank Lloyd Wright(法蘭克・洛伊・萊特)設計，是日本當代經典建築，後因設備老化、維修成本高及酒店營運需求改變，最終於1967年拆卸，但主要建築已移師愛知縣保留供參觀。現時的第三代本館於1970年開業，雖然沒有百年歷史，不過仍值得細味。 

一入酒店正門，迎來是偌大的大堂，華麗卻不浮誇，室內設計非常工整，部分地方具有強烈的對稱感，溫暖燈光映照石材、木飾與精緻花藝，建築、室內設計及陳設可謂融為一體。大堂餐廳的一道大石牆，不同顏色與紋理的石材逐行鋪陳，就像一幅沒有顏料的抽象畫，既莊重又不顯沉悶。 

在東京帝國飯店入住，就像短暫走進東京一段仍被細心保存的歷史，和數分鐘步距可到的銀座那種現代及繁囂，可謂相映成趣。若果想保持悠閒，酒店正門對面是日比谷公園，往右走便是皇宮外苑，有時間更可來個知名的「皇宮慢跑」，為住客提供另一個選擇。 

可惜的是，帝國飯店為配合内幸町一丁目街區再開發計畫而進入改建整修，將迎來第四代本館的時代。按原本計劃，工程於今年開展，塔樓館預計2030年落成，本館則到2036年才完成改建，不過時間表應該已因建築成本上升至少延後數年，若果有興趣感受這份低調華麗，仍需把握機會。

1 Aug 2026 - [飲食] 品嚐米芝蓮大豆主題料理「Mora」

因為米芝蓮餐廳一早已食得七七八八，西餐及中餐的Tasting Menu已有點膩，想找些有特色的，上次我的生日飯便到「Mono」首嚐拉丁美洲菜，今次我老婆的生日飯就到大豆主題料理米芝蓮一星餐廳「Mora」食晚飯，每味菜都以豆作為食材，加上精挑其他本地食材，明顯睇得出主廚精心打造，非常精緻，值得去品嚐。「Mora」座位不多，裝修佈置為西餐格調，菜色則中西合璧，但較接近中菜。

Menu中最喜歡的菜色包括「甘鯛魚配羅望子腐乳沙巴翁」及「黑毛豬腩配豆腐皮層疊豬腿麵豉紅豆腐醬」。

除了品嚐Menu菜色外，我們亦點了凍豆槳，濃郁到近乎固體，是一個很特別的體驗！

21 Jul 2026 - 體驗五谷磨房(1837)「商超專櫃」銷售流程

作為五谷磨房(1837)小股東，一直在香港透過超市及網購買貨架產品「核桃芝麻黑豆粉」自用作支持，今次去深圳，在羅湖益田假日廣場嘅「永輝超市」首次遇到公司重要銷售渠道之一「商超專櫃」，體驗咗銷售員服務及整個銷售流程，非常滿意，最後用約500港元買入現料即磨嘅「黑之養」益生元黑枸杞桑葚營養谷物餐，同「元氣粉」益生元奇亞籽核桃谷物餐，可謂給予更大支特！我同老婆越來越注重健康，會慢慢享用！