31 Oct 2011 - 大蟹貨區及小蟹貨區

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：264%

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紅猴食評「華威酒店海景粵菜廳 (長洲)」 

筆者上週五到長洲遊玩，下午跟朋友到街市買海鮮，晚上便到華威酒店的中菜廳享用烹煮後的美食，魚蝦蟹鮑魚等樣樣俱全，飽餐一頓，有興趣可按此瀏覽。

蟹貨區實不弱 

筆者先前提及，蟹貨區阻力實有兩個，不只由今年8月開始維持了一個月的那一個小蟹貨區，還可可追索至2009年10月至2010年9月恒指及國指爆升前的整固期大蟹貨區，影響則不容小覷。今天以下列兩圖作解究，反而國指還未真正踏入先前的大蟹貨區，上升阻力暫時較弱。

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恒指走勢圖(鳴謝：www.chartnexus.com.hk) 

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國指走勢圖(鳴謝：www.chartnexus.com.hk) 

沽貨整固

昨天提及，筆者於上週四及五大舉入貨，實認為投資氣氛有機改善，部份資金有望重投股市而趁勢吸納。因買入時不少優質股已嫌升幅已高及估值已不便宜，所以亦放低要求買了些較為落後的股票。不過，當良好氣氛未能持續，市場反應(如意債拍賣未達標兼息升等)有所反彈，筆者為防消化不良，會沽出一些質素較差或風險較高的股票以作整固，所以今天止賺及止蝕下列股票，將投資組合現金比率增至32%，控制在30%至35%的較安全水平。當中周生生(116)非質差，但買入後升幅不錯兼估值相對不便宜，因已買入相類股英皇鐘錶(887)故先行套利。

以$24沽出1,000股周生生(116)，賺$3,500或17.1%
以$1.75沽出12,000股勝獅貨櫃(716)，蝕$960或4.4%
以$5.52沽出4,000股廣州藥業(874)，蝕$1,920或8%
以$2.35沽出12,000股中國生物製藥(1177)，蝕$1,200或4.1%

近日股評

30 Oct 2011 - 人心變化比市場更甚！(按此重溫)
27 Oct 2011 - 高成交突破進入蟹貨區下大舉入貨 (按此重溫) 
25 Oct 2011 - 微博的Fans數目突破1,000，捐款$1,000以示表謝意 (按此重溫)
25 Oct 2011 - 突破？未突破！(按此重溫) 
20 Oct 2011 - 牛熊莫辨 (按此重溫)  
19 Oct 2011 - 留意10天平均線及20天平均線的交界支持 (按此重溫) 

投資組合 

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30 Oct 2011 - 人心變化比市場更甚！

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：270%

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紅猴食評「名人坊高級粵菜 (中環)」

筆者從東歐遊返港已三個星期，如以往一樣，旅遊完需一段時間恢復在港生活節奏。繼「紅猴旅遊」後，又一時間將出外食好嘢的分享登在「紅猴食評」Blog內。上週五到了米芝蓮兩星餐廳「名人坊高級粵菜」晚膳，有興趣可按此瀏覽。

人心變化比市場更甚 

近期市場變幻多端之時，人心之變化實過之而無不及，同一件事情發生了，今天以經濟角度的詮釋向好，明天以經濟角度的詮釋又突然變壞；當以經濟角度的詮釋向好時，股票市場的反應有時是正面，有時卻負面；當股票市場的反應是正面時，有時可升很多，有時卻升幅有限。

對了！這就是股票市場，尤以短期走勢更呈混亂。但是是次歐債危機形成比正常混亂更混亂的局勢，究竟源於經濟角度詮釋的兩極，還是市場正反兩派的超級博奕，實很難理出所以然來。 

因果循環還是有心人營造 

最近美匯指數的走勢和股市成反比，牛熊證的積聚區亦成了一個相反指標，究竟是一個自然的因果循環，還是有心人營造出來？這些亦很難找到確切答案。 

蟹貨區可追索至一年前

 
恒指及國指週五分別收20,019及10,625，離筆者提及的蟹貨區頂部20,600及11,200，亦只差3至5%，雖云這個小蟹貨區由今年8月開始只維持了一個月，影響多多少少短期也有；不過若追索至2009年10月至2010年9月恒指及國指爆升前的整固期亦視為蟹貨區，影響則不容小覷，大市再向上的阻力實不小，問題是究竟是上下徘徊整固，還是反彈後再向下挫。 

大舉入貨需整固持股 

筆者於週四大舉入貨，投資組合現金比率由45%，一日內急降至30%，週五早上再小量增持，以$5.25加注6,000股信義玻璃(868)及以$18買入1,500股九興控股(1836)，投資組合現金比率再降至27%。入貨太多以防消化不良，若大市氣氛轉弱有機沽出一些股票，以將投資組合現金比率控制在30%至35%較安全水平。

大市及不少個股於週五高開後便向下調整，幸筆者週四買貨以落後股及估值折讓股為目標，週五表現亦有升有跌。當中買入的三隻中國藥業股主要搏其股價跌了很多後否極泰來，中藥材近期降價亦有望減低成本壓力，不過需留意廣州藥業(874)最近或會因黃老吉商標而對簿公堂，此股週五走勢最弱，若持續走低有機反映市場看法較負面。

投資組合暫時收復了大部份失地，今年市值跌了4%(扣手續費後為下跌6%)，恒指及國指則分別下跌13%及16%。 

近日股評

27 Oct 2011 - 高成交突破進入蟹貨區下大舉入貨 (按此重溫) 
25 Oct 2011 - 微博的Fans數目突破1,000，捐款$1,000以示表謝意 (按此重溫)
25 Oct 2011 - 突破？未突破！(按此重溫) 
20 Oct 2011 - 牛熊莫辨 (按此重溫)  
19 Oct 2011 - 留意10天平均線及20天平均線的交界支持 (按此重溫)
18 Oct 2011 - 留意美匯指數反彈趨勢 (按此重溫) 


投資組合 

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27 Oct 2011 - 高成交突破進入蟹貨區下大舉入貨

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：265%

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紅猴旅遊「東歐六國之旅」

筆者已將東歐六國之旅拍下的精選照片，放在「紅猴旅遊」Blog內，有興趣可按此瀏覽或按此Blog左上角的匈牙利布達佩斯遠景圖亦可。

高成交突破進入蟹貨區！ 

前天股評題為「突破？未突破！」(按此重溫)，提及「週一恒指及國指大升4至5%，但成交只有600多億，雖比前數天好，但仍屬偏低，加上大升只是抵消了前四天的下跌，回到前週末至上週一之水平罷！還幸恒指及國指皆守住10天平均線及20天平均線間的支持，並一舉向上突破，但50天平均線阻力就在跟前，若能突破當然向好，不過接着便遇上蟹貨區，除非週三歐盟談判出現大突破，吸引更多資金入市，否則此蟹貨區仍需時消化。」

昨天恒指及國指已突破50天平均線，但只是首天，成交不多，難於確認。   

筆者於今早開市前於Facebook、Twitter及微博提到「歐盟達成銀行重整資本協議，資金來源首選私人資本，次選銀行所在地的政府，若有需要歐洲金融穩定機金(EFSF)才會介入；但希臘削債問題仍現分歧而仍未達共識；另有消息指歐元區計劃將4400億歐元的EFSF槓桿化數倍，但細節料要到 11月才公布。消息中性偏好，若恒指及國指持續上破50天平均線，筆者考慮再增持股票。」 

今早開市大市呆了短時間下逆即火熱，大市續升下已見真正突破50天平均線之勢，恒指及國指雖進入蟹貨區，但若重溫前天股評(按此重溫)的圖，蟹貨區存有寬度，恒指及國指的蟹貨區頂部分別為20,600及11,200，昨天則分別收18,968及9,861，如算受困蟹貨區，強勢下仍可有約10%的升幅，個股尤其是較落後的，潛在升幅當然不止。 

大舉入貨  

基於此形勢下，筆者決定放開懷抱入市，相應因預期市場資金水平提高而調高一點個股估值下，入市水位乍現。上午買一些，下午見大成交下大升勢成，再買一些，結果投資組合現金比率由昨天的45%急降至今天的30%。至於買了什麼股，時間關係未能逐一解釋，除了以$3.35增持7,000股新華文軒(811)、以$3.47增持9,000股農業銀行(1288)及以$4.67增持7,000股工商銀行(1398)，其他的請參閱下面的投資組合。 

投資組合暫時收復了大部份失地，今年市值跌了5%(扣手續費後為下跌8%)，恒指及國指則分別下跌15%及17%。  

市場憧憬壓著大市的幾座山失勢 

形勢變幻莫測下，筆者不肯定今天的大舉入市是對是錯，所以仍會以止賺止蝕調整風險。不過先前壓著大市的幾座山如歐債危機、中國民間信貸、中國地方債雖仍在，但分別已出現了一些解決方法，加上溫總疑似放風聲鬆銀根，匯豐中國PMI亦向好市場下，市場便憧憬最壞時刻已過，美匯指數下降軌成型，重回9日向上突破大升前的徘徊區，資金甚至重投被遺棄了一段時間的黃金，筆者亦藉勢增持落後股，選股雖仍重視質素，但要求已有所調低，以免由跑贏大市變為跑輸大市。

不過，恒指升至19,689高收下，聚集最多數量的19,200至19,600熊證又被殺，那又看看牛熊證會否續成大市升跌指標。

近日股評

25 Oct 2011 - 微博的Fans數目突破1,000，捐款$1,000以示表謝意 (按此重溫)
25 Oct 2011 - 突破？未突破！(按此重溫) 
20 Oct 2011 - 牛熊莫辨 (按此重溫)  
19 Oct 2011 - 留意10天平均線及20天平均線的交界支持 (按此重溫)
18 Oct 2011 - 留意美匯指數反彈趨勢 (按此重溫) 
15 Oct 2011 - 市場風險胃納仍在，牛熊變得均勢 (按此重溫) 

投資組合 

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25 Oct 2011 - 微博的Fans數目突破1,000，捐款$1,000以示表謝意

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紅猴旅遊「東歐六國之旅」

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仍未突破！

今早開市前股評(按此重溫)提到昨天大市雖大升，但成交只有600多億，今天大市續升，成交仍停留在600億，而恒指及國指皆受阻於50天平均線。

微博的Fans數目突破1,000，捐款$1,000以示表謝意

筆者於10月11日因Facebook專頁(按此) Fans數目達5,000個而於網上向「奧比斯」捐出$1,000，剛收到正式收據，登出以作證。微博(按此)的Fans數目數天前已突破1,000個，筆者會按承諾再捐$1,000到慈善機構。

重估I.T.後止蝕 

I.T.(999)昨天收市後公佈業績，公佈前大升7%，今天則以超大成交4億元大跌16%，連10天及20天平均線的阻力亦失守，形勢惡劣，亦反映市場對其過往兩月中國銷情遜色、因支援中國擴張計劃而致存貨上升、現金水平下跌及減派息表示強烈不滿，管理層更計劃於中國減價促銷以保業績，市場亦膽心毛利率下跌。筆者於下午亦決灾以$4.75止蝕4,000股I.T.(999)，蝕$2,400或11.2%。投資組合現金比率增至45%。 

I.T.(999)中期業績標青，EPS增長35%，若按預期全年EPS應可達$0.44，增長30%。管理層雖說促銷不會影響毛利率，市場明顯不信；盈利增加下派息下降40%，派息比率從45%跌至20%，為一大致命傷，就算全年EPS能達$0.44，派息比率從20%即每股派息$0.088，以昨天收市價$5.74計，息率只有1.5%，以今天收市價$4.8計，息率亦只有1.8%，比其他香港股飾零售股低了不少。當然，若盈利有高增長，息率低市場亦會接受，但現在盈利增長卻成了一個問號，其一直以來的高溢價估值也受質疑。

形勢不明下，還是先清貨為上，待管理層進一步澄清，包括那無厘頭的中國百貨項目之重生是否現金變得相對緊拙的根源。佐丹奴(709)今天以大成交升了超過4%，似乎接收了I.T.(999)的一點投資盤。 

近日股評

25 Oct 2011 - 突破？未突破！(按此重溫) 
20 Oct 2011 - 牛熊莫辨 (按此重溫)  
19 Oct 2011 - 留意10天平均線及20天平均線的交界支持 (按此重溫)
18 Oct 2011 - 留意美匯指數反彈趨勢 (按此重溫) 
15 Oct 2011 - 市場風險胃納仍在，牛熊變得均勢 (按此重溫) 

投資組合 

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25 Oct 2011 - 突破？未突破！

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：253%

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紅猴旅遊「東歐六國之旅」

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突破？未突破！

昨天恒指及國指大升4至5%，但成交只有600多億，雖比前數天好，但仍屬偏低，加上昨天大升只是抵消了前四天的下跌，回到前週末至上週一之水平罷！

還幸恒指及國指皆守住10天平均線及20天平均線間的支持，並一舉向上突破，但50天平均線阻力就在跟前，若能突破當然向好，不過接着便遇上蟹貨區，除非週三歐盟談判出現大突破，吸引更多資金入市，否則此蟹貨區仍需時消化。 

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恒指走勢圖(鳴謝：www.chartnexus.com.hk) 

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國指走勢圖(鳴謝：www.chartnexus.com.hk)

最緊要清楚若搏輸的風險 

那歐盟談判最新情況怎樣？以下節錄一些傳媒報導。不過救歐債方案懸而未決，仍存變數，一切仍屬憧憬炒作，投資者當然可搏週三晚「開大」，但最緊要清楚若搏輸的風險便是。留意歐元區PMI本月較上月跌1.9、至47.2，遜預期48.8，進一步拋離50的盛衰分水嶺，且跌至2009年7月來低位，顯示歐元區經濟加速收縮，意味歐債危機或令經濟滑入衰退。 

「首輪歐盟峰會結束，一如預期未有任何決定，現時將集中討論兩大方案，分別以EFSF擔保國債，以及利用EFSF成立擔保基金，令外界放心買入相關債券，希望在明天次輪峰會拍板。德國總理默克爾的顧問向議員表示，歐洲領袖已同意把EFSF槓桿化至逾1萬億歐元。目前援歐方案三大議題，剩下救市基金歐洲金融穩定機制（EFSF）的用途及擴大規模，以及希債增加減值兩大問題有待決定，當中EFSF的分歧較少。一直堅持歐央行介入EFSF的法國終被勸服，令EFSF槓桿化爭議減少。至於希債增加減值，談判進度未如理想。會上否決了強制債權人換債，堅持債權人可自願決定減值與否，但減值幅度問題仍然膠着。有歐洲官員指，歐盟漸漸對減值50%凝聚共識，甚至提出60%減值，但銀行界只同意減值40%，與政客要求仍有距離。第三項議題「銀行資本重組」已獲進展。歐盟大致同意，銀行在明年中的一級核心資本增至9%，約90間銀行須籌組共1,000億歐元資本。」

還是有好消息

由滙豐編製的10月份內地PMI初值達51.1%，較9月份大幅反彈1.2個百分點。滙豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，PMI重上經濟擴張區間，主要是因為內地製造業的新定單和產出表現理想，數據再度確認中國經濟並無硬着陸風險。10月份投入價格指數初值大幅回落至54.3%，遠低於上月的歷史新高59.5%，預示進入第四季度，成本通脹將進一步得到緩解。

 

小心牛熊證密集區相反指標效應不長久

按昨天恒指牛熊證街貨分佈(按此)，恒指熊證回收的重倉區，落在19,000點至19,400點水平，發行商為街貨對冲的期指淡倉合共千多二千張。最近坊間不少以牛熊證密集區相反指標以預測大市，但對沖的期指張數相對每日近10萬張期指比例不高，重貨區不一定能預測恒指走勢，小心此假設只是大戶有心建構出來的假象，當市場越來越多投資者有同一想法，市場便不會這樣走。 

近日股評

20 Oct 2011 - 牛熊莫辨 (按此重溫)  
19 Oct 2011 - 留意10天平均線及20天平均線的交界支持 (按此重溫)
18 Oct 2011 - 留意美匯指數反彈趨勢 (按此重溫) 
15 Oct 2011 - 市場風險胃納仍在，牛熊變得均勢 (按此重溫)
13 Oct 2011 - 這幾天買入之股票簡釋 (按此重溫)
13 Oct 2011 - 50天平均線加蟹貨區的阻力不易破 (按此重溫

投資組合 

昨天開市前於Facebook、Twitter及微博提及

「六中全會將文化產業定為支柱性產業，文化產業迎來春天，內地股市傳媒娛樂板塊應聲上漲。業內人士預計，未來5年文化產業增加值預計將翻倍，圖書出版、影視劇、網遊、廣告業等可望成為文化產業發展和扶持的重點。」可留意騰訊(700) 及新華文軒(811) ，當然還得看大市最新勢。 

於市場氣氛良好時，這些消息會掀起一番炒作，不過筆者昨天還是一早買了騰訊(700) 及新華文軒(811)，因前者以昨天收市價$172.5算，今年預期PE只是24，以其高增長及高市佔率算仍有折讓；後者雖業務平淡，但以昨天收市價$3.19算，今年預期PE只是6，息率達11%，PB只是0.66，每股剩現金約$1.6。 

買入此兩股後，投資組合現金比率降至44%。若恒指及國指能向上突破50天平均線阻力，筆者會研究有什麼落後股可買入。

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20 Oct 2011 - 牛熊莫辨

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紅猴旅遊「東歐六國之旅」

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仍在關鍵位上下徘徊

美匯指數這幾天仍在關鍵位上下徘徊，恒指及國指皆於10天平均線及20天平均線間得到支持。仍需留意若美匯指數正式上破及恒指及國指正式下破，大勢或呈不妙。

所以，除了如上篇股評後記及Comment所言，昨天以$23.65止賺安徽海螺(914)，賺$850或3.7%；其他仍按兵不動，投資組合現金比率則增至48%。因水泥股就如商品股，股價隨產品供求市價波幅很大，不是作中長線投資佳選。 

牛熊莫辨 

很多投資者喜歡估算現時是牛還是熊，真的有用嗎？近日牛熊證及窩輪佔大市成交越來越多，又是否好投資者賺錢源頭？筆者在9日13日於「PC Market」發表的文章「牛熊莫辨」有所探討，有興趣請詳閱下列筆者撰文。
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上月全球股市大跌，因為跌幅從是次高位計已超過20%，所以市場評論大多籠統地聲稱已進入熊市。不少投資者很喜歡定義當前的市況是牛還是熊，才去決定運用哪些策略，有些更會再仔細看現時究竟到了第幾期(如牛市第二期、熊市第三期等)，再行定奪。但筆者認為，是牛是熊往往當局者迷，要事後回顧才能一清二楚，大家或許有印象有些所謂「專家」真的估中過牛熊，但他們或許估中過一次罷，就像那些「末日博士」長期唱淡，只需遇正一次股災，便能永世出名，但出名與預測分析準確是兩碼子事，就如紅透半邊天的偶像歌手出道多年仍不懂唱歌沒兩樣，若長期跟他們言論來投資，相信有苦自己知。總括來說，筆者投資十多年，可惜沒有印象那位「專家」能每次，或退而求其次多次成功於局中估中大市是牛是熊。 

好像金融海嘯期間，股市跌幅甚至超過60%，恒指由32,000跌至11,000，但因全球政府量化寬鬆救市，股市不消一年便由谷底反彈至高位，有「專家」認為熊市從未出現，牛市仍伸延恒指將續升至超過32,000。但最近歐美經濟問題引領全球股市再行試底，那究竟是否金融海嘯時真的已進入熊市，過去兩年股市上升只是熊市中的反彈，是次下跌反而會再跌破上次低位？相信大家看後也覺混淆，因事實牛熊跟本就不清不楚，界綫模糊，估來何干？ 

當股市上升，買股票便有機賺錢，但當股市下跌，這條路便不易行，有些投資者為了於升跌市皆能賺錢(其實以為自己有此本事)，便會投資於如認股證、期貨、期權等衍生工具上，甚至沽空股票以能在跌市淘利。可是除非你是專業投資者，並清楚了解這些股票以外投資工具的運作、投巧及風險，否則就算僥倖能賺錢於一時，最終也難逃輸錢的結局，若然投資者相信那些上了堂能幫你於短時間賺上數十萬或100%回報的話，就真的很天真很儍，試問有誰擁有於股市淘金必勝的絕世技巧，還會開班賺那相對微薄的學費？真的是有心公諸同好的話，收學費又用來作甚？ 

在云云投資衍生工具中，牛熊證應是最「愚人」的產品！認股證因貨源供應及衍生波幅計算欠缺透明度，已是一個不公平的遊戲，牛熊證因會於到期前觸及某個價位被殺倉，所以比認股證更不公平，可是推出後卻更受歡迎，引證投資銀行比大部分投資者聰明千倍，勝負一早已分！相信投資者都經常會在傳媒看到股市大跌，多少牛證被殺倉，或股市大升，多少熊證被殺倉，投資者在大市疑似被操控下而被左「殺」右「殺」，但仍樂此不疲，和迷失於賭大小的賭桌上無異，輸錢差不多是注定的事。

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19 Oct 2011 - 留意10天平均線及20天平均線的交界支持 (按此重溫)
18 Oct 2011 - 留意美匯指數反彈趨勢 (按此重溫) 
15 Oct 2011 - 市場風險胃納仍在，牛熊變得均勢 (按此重溫)
13 Oct 2011 - 這幾天買入之股票簡釋 (按此重溫)
13 Oct 2011 - 50天平均線加蟹貨區的阻力不易破 (按此重溫

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19 Oct 2011 - 留意10天平均線及20天平均線的交界支持

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筆者已將東歐六國之旅拍下的精選照片，放在「紅猴旅遊」Blog內，有興趣可按此瀏覽或按此Blog左上角的匈牙利布達佩斯遠景圖亦可。

美匯指數持平 

昨天提及美匯指數前晚來過不小的反彈，若升穿自本月初形成的下降軌，當心此次股市反彈完結。美匯指數先跌後反升最後持平，方向未明，尚需觀察。港股昨天回調屬正常，但幅度之大實始料不及，近期波幅明顯因被對沖基金等視為大賭場而弄大。

恒指及國指皆跌至10天平均線及20天平均線的交界支持，遇蟹貨區底部已遇沽壓，連50天平均線亦未觸及，一度升穿的自8月形成的下降軌頂部亦打回原形。 

留意10天平均線及20天平均線的交界支持 

簡單分析，若10天平均線及20天平均線的交界支持明顯失守，恒指及國指有機試此下降軌底部，看下圖便知下跌空間實不小。若美匯指數不持續反彈，加上近日亞洲貨幣不弱，加上昨晚歐美股市尚可，形勢暫不是太差。

(按一下下圖可放大)
恒指走勢圖(鳴謝：www.chartnexus.com.hk)

(按一下下圖可放大)

國指走勢圖(鳴謝：www.chartnexus.com.hk)

中國內需仍不錯 

中國 9月份內需保持平穩，社會消費零售總額增長17.7%，較 8月的 17%為高，當中以金銀珠寶表現最強勁，9月份分別按年增38.5%至152億元；餐飲收入高達1,814億元，同比增長17.1%；高於內地首三季餐飲增長的16.5%；體育娛樂用品最遜色，微升 1.3%至 31億元。另外，汽車銷售因部份補貼行將縮減而旺銷對9月份零售額回升亦幫上一把。保障房建設基本按計劃實現全部開工，有力支撐固定資產投資增速在整體資金面趨緊的環境下，沒有出現大幅下滑。 

國家統計局對中小企的形勢分析 

近期經常有報導說國內中小企受困民間高利貸，經國家統計局前段時間組織了各地調查隊，在全國抽選3.8萬家中小企進行調查，有關形勢分析值得參考，「雖然目前中小企的增長速度、生產收入等增速出現一定回落，但總體上運行比較正常，在全國範圍內並沒有出現大面積中小企倒閉、關停的情況。目前中小企確實出現貸款難、費用成本增加過快等困難，但是這些困難並不都是由貨幣政策收緊、流動性收緊所造成。造成中小企經營困難，主要是因為原材料價格、人工成本等大幅上漲，還有多年存在的金融服務業對中小企服務不到位的體制問題。而部分中小企也存在技術含量低、抗風險能力比較弱的問題。」 

近日股評

18 Oct 2011 - 留意美匯指數反彈趨勢 (按此重溫) 
15 Oct 2011 - 市場風險胃納仍在，牛熊變得均勢 (按此重溫)
13 Oct 2011 - 這幾天買入之股票簡釋 (按此重溫)
13 Oct 2011 - 50天平均線加蟹貨區的阻力不易破 (按此重溫)  
11 Oct 2011 - Facebook專頁的Fans數目突破5,000，捐款$1,000以示表謝意 (按此重溫) 


投資組合  

投資組合現金比率現為47%，筆者曾說過目標是將其減至40%，但不急於達標，何況現時情勢仍未清晰，好像現時恒指近18,000，19,000阻力已不小，20,000更不易，反而若向下卻無甚支持。不少優質股PE不低，但相信很多投資者也知道若PE由8跌至6，股價會跌去25%這個估值陷阱。 

所以筆者也得再重申於2011年10月9日股評所言，「此時無論買什麼股，要抱着股價仍會大幅下跌的準備，因不會止蝕(因股價波幅過大，若行止蝕很易因過多止蝕而輸大錢)亦需選擇優質、估值合理、長期能保持市場競爭力及最理想有高息率的股票。」所以投資者還要審視自己財務狀況是否仍有充足現金以作後盾，不然風險投資者需自己承受。 

不過筆者說過上週買入的一批股票有些會作止賺止蝕，安徽海螺(914)應會於$24止賺。另外，農業銀行(1288)及工商銀行(1398)已差不多跌了10%，但因只佔投資組合的2%，暫且觀察。整體來說，但若10天平均線及20天平均線的交界支持明顯失守，或會再減持一些股票或轉至ETF作避險。

(10月19日收市後後記：按計劃以$23.65止賺安徽海螺(914)，賺$850或3.7%。投資組合現金比率增至47%)

(按一下下圖可放大)

(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

18 Oct 2011 - 留意美匯指數反彈趨勢

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紅猴旅遊「東歐六國之旅」

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這些才是生存之道！

昨天港股反彈破上週四高位，資金亦開始流至先前跌過龍的三四五六七八線股，像昨天大升39%的中國智能交通(1900)，由去年12月的高位$5.92跌至本月初的低位$0.61，昨天則以$1.65收市，筆者有留意有股評人在其每天或每周推介中，從期間高位到低位間中也有推介此股，最近終守得雲開見月明，可吹噓自己眼光獨到，先前越推越低時當然不會自揭蒼疤，所以大家看事情不要只看一點而需看整體，不然很易受誤導，和那些以為末日博士很捧的人無異。不過，筆者亦得認同，於市場生態上這些才是生存之道！ 

美匯指數反彈 

說回大市，筆者一直認為過去一兩周之升源於美匯指數下跌，而致市場風險胃納上升，好壞消息同時充斥，一時牛勝一時熊勝罷。本月初美匯指數跌穿自9月初形成的上升軌後，昨晚算是不小的反彈，若升穿自本月初形成的下降軌，當心此次股市反彈完結，需留意美匯指數反彈趨勢。

若美匯指數反彈勢不成，恒指仍屬短期強勢，按昨天恒指牛熊證街貨分佈(按此)，不少熊證已集中在19,000至19,800，和筆者於10月13日提及的50天平均線加蟹貨區的阻力(按此重溫)吻合，小心是大户為殺熊證的反彈終點。 

歐美股市回肚藉口 

市場憧憬各歐盟領袖將於周日舉行的歐盟峰會，會有拯救歐債危機的詳細計劃出台。德國政府發言人昨日引述默克爾的立場指，「目前市場重新燃起歐盟將提出的方案，可令所有問題於周一便完全解決的夢想，將會再一次落空。」他又預期對於歐債危機畫上句號的憧憬將會延續至明年。而總理默克爾目前亦無任何會見區內銀行高層的計劃。 

法國較中肯的自我形勢分析 

法國財長諾亞昨表示，希臘對於法國銀行並不構成威脅，因其所持有的希債總額為 80億歐元，相對於整個法國銀行業頭半年 110億歐元的利潤為低。他續稱，由於所有歐洲銀行即將要面對強制性提升資本比率的要求，雖不排除法國銀行仍有重組資本的需要，但預期銀行或能夠於未來的季度盈利中籌集到足夠的資本。 

二三線城市樓市仍安好？ 

市場評論常提到二三線城市樓市仍安好，對很多版塊仍提供支持，那大家還得看看一些另一面的報導，「樓市調控和信貸收緊雙重壓力下，京滬廣深等一綫城市今年「金九銀十」樓市慘淡情況，已開始向二三線城市蔓延，多個城市因開發商資金鏈斷裂，出現樓市泡沫爆破現象。一些二三線城市亦掀小型開發商破產潮，多位房企老闆走佬，湖南、安徽、四川等地相繼現爛尾樓。業內人士更指，房地產業面臨大洗牌。」 

近日股評

15 Oct 2011 - 市場風險胃納仍在，牛熊變得均勢 (按此重溫)
13 Oct 2011 - 這幾天買入之股票簡釋 (按此重溫)
13 Oct 2011 - 50天平均線加蟹貨區的阻力不易破 (按此重溫)  
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11 Oct 2011 - 資金短期有重投風險投資項目之勢 (按此重溫) 


投資組合 

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15 Oct 2011 - 市場風險胃納仍在，牛熊變得均勢

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：250%

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紅猴旅遊「東歐六國之旅」

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鋼鐵股大升，藍燈籠效應下，大市終回調， 成交減至622億元，沽空活動暫收斂，沽空比率由10.5%降回8%，期指低水幅度收窄，沽壓非太大。資金暫避至防守性股份，連日大幅反彈的如零售、水泥建材等股票如無特別消息下獲利回吐，升得多時亦跌得的，所以筆者這幾天買入作中線投資的股票，升幅一天內亦由5.7%跌至0.9%。

市場風險胃納仍在 

但美匯指數再跌，市場風險胃納仍未回縮，大市投資氣氛仍在，或暫且只是短期強勢下的回肚。筆者亦一如昨早開市前於Facebook、Twitter及微博所言，按兵不動，以不變應萬變。 

牛熊變得均勢 

按昨天恒指牛熊證街貨分佈(按此)，牛證增多熊證減少下，午熊變得均勢，方向指示不算明確，留意最多熊證在19,000至19,200，最多牛證在17,400至17,600，剛巧在10天平均線及50天平均線間，恒指現報18,502。

有關恒指及國指上升阻力位，請按此重溫週三早上股評。 

中央緊縮政策效力續現

9月份人民幣新增貸款只有4,700億元，較8月的5,485億元及預期的5,500億元為低，並創 21個月以來新低。此外，9月份M0同比增長12.7%，較8月的14.7%低兩個百分點，M2同比增長13.0%，較8月的13.5%低0.5個百分點及預期的14.0%低1個百分點，屬20 03年以來新低，均反映內地銀根緊張。內銀股主要收入來源始終倚靠利差收益，故貸款增長放緩，無可避免將影響銀行收益及盈利能力。 

中央緊縮政策仍未可放鬆 

國家統計局公佈， 9月 CPI回落至 6.1%，較 8月減少 0.1個百分點。其中主要拉動因素的食品價格漲升 13.4%，與 8月持平。反映工業生產成本的 PPI， 9月進一步降至 6.5%，按月減少 0.8個百分點，是去年 12月以來的新低。今年首 9個月的 PPI平均上升 7%。PPI降幅較大，較後時間可以傳導致CPI，令CPI進一步下降。 

9月份的內地整體消費物價，仍較8月份按月上升0.5%，而8月份的按月升幅則只有0.3%。其中9月份食品價格的按月升幅更高達1.1%，遠高於8月份的0.6%。第四季內地食品價格預料將出現季節性上升。 

近日股評

13 Oct 2011 - 這幾天買入之股票簡釋 (按此重溫)
13 Oct 2011 - 50天平均線加蟹貨區的阻力不易破 (按此重溫)  
11 Oct 2011 - Facebook專頁的Fans數目突破5,000，捐款$1,000以示表謝意 (按此重溫) 
11 Oct 2011 - 資金短期有重投風險投資項目之勢 (按此重溫) 
10 Oct 2011 - 談恒生(11)、和記黃埔(13)及領匯(823) (按此重溫) 

投資組合 

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13 Oct 2011 - 這幾天買入之股票簡釋

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：254%

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紅猴旅遊「東歐六國之旅」

筆者已將東歐六國之旅拍下的精選照片，放在「紅猴旅遊」Blog內，有興趣可按此瀏覽或按此Blog左上角的匈牙利布達佩斯遠景圖亦可。

如今早開市前股評(按此重溫)所言，大市投資氣氛再度升溫，強勢隱現，主因是美匯指數再度急跌，即代表市場風險胃納再增。 

恒指及國指拋離20天平均線 

究竟是短期強勢，還是能長期維持下去實難料。但今天恒指及國指拋離20天平均線，如今早所說，下一站阻力在50天平均線及於8月中至9月中形成的蟹貨區，這個阻力位將不易破。今天再升下，現時離這個阻力還有平均5%水位，若大市氣氛能保持，個股的上升空間可更大。

有關下一站阻力位，請按此重溫今早股評。 

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恒指走勢圖(鳴謝：www.chartnexus.com.hk)

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國指走勢圖(鳴謝：www.chartnexus.com.hk)

中線投資數天內由0%升至20%  

今早亦提及，為着逐漸將投資組合現金比率減至40%，今天或會再作增持。今早筆者亦付諸行動，買入香港交易所(388)、廣深鐵路(525)、I.T.(999)及農業銀行(1288)，使投資組合現金比率由51%減至45%，還有空間再入貨。

佐丹奴(709)今天表現不錯，市場似接受管理層的解釋，筆者暫時按兵不動。 

經過過去數天的增持，中線投資佔投資組合持股市值由0%升至20%。投資組合市值今年來累跌8%(扣手續費後為11%)，同期恒指及國指分別累跌19%及23%。 

買入股票簡釋 

這幾天買入的股票暫會以較長線持有為目標，但形勢不對下，亦有機作止賺止蝕。買入周生生(116)、佐丹奴 (709)及I.T.(999)主因中港消費股在生意仍不錯下，被過度沽售；買入信義玻璃(868)及安徽海螺(914)原因差不多，中央持續支持保障房對其生意有所支援。其實這幾天還想買入江西銅業(358)及兗州煤業(1171)，最終取捨下放棄，但此兩股走勢亦不錯。

於內銀仍是壞消息滿天飛下買入農業銀行(1288)及工商銀行(1398)有點冒險，但預期PE只得6，就算盈利及股息有機被調低，股價仍太低殘，小注入貨先作觀察。廣深鐵路(525)較冷門，被行將通事的廣深高鐵之影響應已在股價反映，市場預期未來平均每年仍有10%盈利升幅，此價屬低PE高息率，留意這兩天成交大增。

買入港交所(388)因其落後於其他藍籌股，剛與新興國的合作雖未必有即時貢獻，但也是一個有待發揮的不錯點子。這個國際化賭場莊家，現價應是被低估。  

敢不敢買的問題  

事實上，自上週四港股拾級可上，買大部份股票都可獲利，升勢還有蔓延至高風險股票之勢，只是大家敢不敢買罷！但外圍形勢未明朗化前，筆者入市仍傾向實力較佳者。

大市被過度炒作而急升急跌，大家只好升市前勿被衝昏頭腦，跌市時需保持鎮定！ 

近日股評

13 Oct 2011 - 50天平均線加蟹貨區的阻力不易破 (按此重溫)  
11 Oct 2011 - Facebook專頁的Fans數目突破5,000，捐款$1,000以示表謝意 (按此重溫) 
11 Oct 2011 - 資金短期有重投風險投資項目之勢 (按此重溫) 
10 Oct 2011 - 談恒生(11)、和記黃埔(13)及領匯(823) (按此重溫) 
9 Oct 2011 - 環顧有否優質股可作長線投資 (按此重溫) 

投資組合 

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