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[投資課程] 投資"增長股"及"估值區間"實戰運用課程 (紅猴) (7月11日及18日)

 投資"增長股"及"估值區間"實戰運用課程 ***  一個實用度 100 分的 課程 *** 日期: 201 9 年7月11日及18日 ( 星期四 )   時間: 7:00pm  - 9:30pm   地點:尖沙咀金巴利道 35 ...

Monday, July 08, 2019

8 Jul 2019 - 外在環境配合有助「增長股」持續增長

什麼是增長股?除了要參考過往的業績增長趨勢外,也需要看未來仍有否增長潛力,以外在環境配合會試其中一個考慮因素。這個奢侈品走向街頭品牌的趨勢,對Hypebeast(150)的未來增長會是一大助力。(圖片來源:hket.com)


(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有Hypebeast(150))

Saturday, July 06, 2019

6 Jul 2019 - [經濟一週「博立群股」] 周圍也可找到防守股

對不少女士言,美容扮靚已是必需品,經濟差時也會照樣幫襯,以前有所謂「口紅指數」,就是說經濟不景時,唇膏銷量反而更好,因為怎樣也要逗自己開心,形象面子還是很重要,此所謂「輸人不輸陣」!發展至現今社會,又豈只一枝口紅便能滿足,護膚也很重要,瘦身也是部分人的基本需要,加上用開一個牌子一間公司,有效用的話很少會轉用其他的,黏性很高,不輕易因經濟不大好去轉用些較便宜的!所以美容護膚甚至瘦身股,若然質素不差,派息又理想的話,也可算是經濟不景下的防守股,公布上半年業績不久的奧思集團(1161)雖然不算標青,但因派息慷慨,股價近日也呈強。近年業績增長理想兼派息比率超過100%的必瘦站(1830),股價更屢創新高。

怎樣可以找到防守股?前些時港股因擔心中美博奕致全球經濟轉差而持續弱勢,可看看那些公司股價還撐得住,甚至上升的,再從中選取質素優良的,已可幫上一大忙,若果業務現金流及派息皆理想的話,更可謂錦上添花。近日股價最強的公司,國際家居零售(1373)可算其一,業績也符合上述條件,主力開設的「日本城」店舖賣的是平價家居用品,生活所需不大受經濟影響。再者,若大家會在民居聚集地方周圍逛逛,可留意到「日本城」最近一年開了不少新店,如便利店般梗有一間喺左近,管理層也非胡亂開店,曾提到會就着每一分店可幅蓋多少人口最適合為基礎,開多了店反可帶來業績上的增長,加強防守性。

另外,飲食也是必需消費,不過大家可選擇食得好,食得普通,食得平,或食得貴,雖云貧富懸殊日益嚴重,但經濟不景時,食大餐的需求也會減少,貴價餐廳的生意也會受影響,所以並非全是佳選。至於快餐股,以前在經濟較差時,業績反而向好,為不錯的防守股,不過現時相對便宜的食肆多的是,大家也可見到冰室這現代版茶餐廳開到通街都係,因此剛公布業績的大家樂(341),香港區收入也錄得20年來首度倒退,我認為主因是競爭比前激烈,所以致勝之道在於成本控制,這方面大家樂於過去一年度做得不錯,透過毛利率的提升,於收入按年持平下,撇除非經常性收益之除稅前純利按年上升達17%,不計特別息的每股派息也增加,較市場預期理想,股價於業績公布後一星期內升了超過12%

不過,留意莎莎國際(178)已失去以前的防守力,派息比率近年雖然如必瘦站般超過100%,收入及盈利卻有點停滯不前,而每股派息事實在倒退中。至今年3月的年度下半年,隨著高鐵及港珠澳大橋通車,國內遊客上升,生意卻倒退,明顯受通街可見,越開越多的藥妝店影響,管理層也承認此點;國內業務下半年雖差不多止蝕,但未見形勢有大轉變,未算見曙光;網購仍差,似乎一直也追不上市市場發發展。 

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有大家樂(341)及國際家居零售(1373))


Friday, July 05, 2019

5 July 2019 - 領展(823)股價可以走到多遠?

領展(823)股價今天曾升至$99.8,暫時望紅底股而輕嘆,不過只是時間問題。不少投資者很久以前已認為領展貴貴貴,怎知股價仍是升升升,那麼究竟升至何時停?這其實就是「增長股」的威力,只要每股派息每年仍穩步上揚,只要市場仍追求穩陣收息資產,領展的股價便仍有上升的空間。
 

學懂估值區間,其實很早已可預測今年股價很大機會見紅底($100),下年也可見$110,不過隨著最新環球經濟形勢,理性分析,並非誇誇其談,今年股價目標可訂高至$115-$120,而下年則可訂高至$125-$130,現時未夠$100的股價,突然可變得很吸引!想知道怎樣運用估值區間去投資「增長股」,以把握如領展等股票的機會,我會在接著連續週四晚的100分實用課程和大家分享,有興趣請按下列連結了解
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投資"增長股"及"估值區間"實戰運用課程 (7月11日及18日) 
http://redmonkeyblog.blogspot.com/2019/06/71118.html
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(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有領展(823))

Thursday, July 04, 2019

4 Jul 2019 - [信報「財智博立」] 投資高息股也要講求增長


(下面文字為原稿,上報版本因版面關係會有所分別) 

投資組合要穩中求勝,可用增長股為主力,另外加配高息股,以求進可攻,退可守。見到不少評論於不同時段會推介中國移動(941),源於其收息公用股的「光環」,加上先前是4G,現在則是5G的憧憬。可是現實卻是,看看其過往十年的股價表現,只偶有高潮,基本上就是停滯不前,簡單來說,功能上只是收息,防守有餘,進攻不足。看看中國移動近數年的業績,近四年收入逐年增長,但每年平均複式增長只有3.1%,而純利前數年還停滯不前,近兩年才有增長,但每年平均複式增長也只是4.1%。業績增長慢,因為這些大型國企,需要完成國家任務,如不收漫遊費,減收數據費等,收入及盈利增長的目標可放兩邊,所以我不會歸類其為增長股。至於不計特別股息的每股派息,2015年下跌,2016年持平,2017年因增加派息比率而大升,2018年又持平,勉強説於過往四年冇減派息,符合高息股的條件,但淨現金超多,為何不令每股派息每年穩步上升,收息的投資者骨子裡是喜歡穩定多於靠估。

我認為中國移動(941)並非適合的組合持股,因為我對高息股的要求,不只是每年收息穩定,股價也要上升,尤其是這個追求高息的低息環境,優質收息股的股價於需求上升下,股價也理應上升。高息股股價可以穩步上揚,很大程度歸因於每股派息每年也在上升,不然其實和投資債券,每年收到相同金額的債息並沒兩樣。所以,我投資高息股,傾向選擇增長高息股,若市場對公司的估值息率不變,估值每年也會隨每股派息而上升;若果估值息率因市場對公司管理質素信心加強,或隨市場息率下調而有所下跌,估值可藉雙重效應升得更多。

領展(823)便是增長高息股的表表者,至20193月年度每股派息$2.712,比四年前上升48%,每年平均複式增長達10%,已經打下估值上升的基礎;另一方面,此年度最高股價代表息率2.94%,比4年前的3.41%低,反映市場期間也提升了其估值水平,於此雙重效應下,現價比四年前上升110%,為什麼要投資在增長高息股,答案可謂顯而易見。何況若在四年前買入領展,當時股價$45.8,以最新全年每股派息計,此投資標的最新息率有5.9%,而且仍期望未來每年仍會有所提高。

最近,有評論建議投資者可以於除淨前買入高息股,買入後很快便可以收息落袋,可以「即買即享受」,其實我不大明白箇中道理!照我理解,仍有股齡較淺的投資者,不知道除淨日開市前股價會作出相應調整,這種建議實在有可能會誤導他們。何況,有不少高息股於除淨後股價偏弱回調,可能除淨後才買入,可以較便宜外,也不需交股息手續費,「即買即享受」心理上應該很愉快,實質可能反而是蝕底了!實戰上,我會參考股價於過去數年除淨後的表現,才去決定除淨前應否買入高息股,有時甚至於除淨前沽出持股,待除淨後跌穩後才補回,藉此成功減低持貨成本。

簡志健,持證監會持牌人士,博立聯合創辦人,中國通海證券投資組合經理
執筆之時,筆者及其客戶持有領展(823),並隨時買入或賣出


Tuesday, July 02, 2019

2 Jul 2019 - 彌明生活百貨(8473)是否增長股?

彌明生活百貨(8473)在香港以「mimingmart」(「彌明生活百貨」)品牌經營零售店及網店,代理及出售不同種類的美容及健康產品,2018年2月於創業板上市。投資組合主力增長股,加配高息股下,此股是否符合目標?


先看看過往業績,上市後公布兩份全年業績,一份中期業績,加上上市文件,我做了財務分析摘要(在此文章底部)。看上月尾公布的至今年3月年度業績,收入按年升21%,毛利按年升25%,不過下半年的按年升幅皆低於上半年。因去年度涉及上市開支,可看撇除非經常性收益之除稅前溢利,全年按年升57%,下半年的按年升幅則高於上半年,源於下半年的銷售開支佔收入明顯下跌。 

不少人有印象彌明生活百貨是靠創辦人袁彌明於Youtube做推廣而起家,不過千萬不要誤會公司是一個網店,事實上去年度收入佔90%來自實體零售店,現有十間零售店分布於全港各區。有時經過其分店,也不會見到有很多人光顧,甚至不少情況只有店員,但並不代表業績失真,只可說所銷售產品沒有如Fancl或innisfree等受歡迎牌子般火熱,經營模式也非一樣。

再看多些,根據過往數年業績,集團收入及毛利按年升幅平均在20+%, 而撇除非經常性收益之除稅前溢利,之前兩個年度變動卻不大,並未見高增長的勢頭,去年度業績增長較明顯,未來又能否維持?最新業績提到未來發展主要透過以下方法

- 透過增設零售店及翻新現有零售店擴大零售網絡
- 擴大產品組合及發掘新供應商
- 翻新網上商店及採用更多主流媒、將網站轉型為生活資訊網站、透過增加及發掘更有效的網上營銷策略
- 加強營銷策略完善及整合系統

集團業務點暫時會在香港,可做國內遊客生意,但暫不易到國內開分店,未來擴展上已有了局限。主打的護膚品及化妝品市場競爭激烈,需要獨家代理,毛利率較高的品牌有獨特性,才可保持競爭優勢,此點是否成立,我非行業專家,需再作了解。營銷方面,現今網紅百花齊放,已非香港第一代Youtube網紅袁彌明於那年代般較易突圍而出。簡單而言,增長股需求的護城河似乎未見明顯。

不過,集團財務健康,存貨水平合理,營運現金流理想,去年度股東權益回報率(ROE)達23.8%,去年度尾零負債,淨現金約1億港元。於此背景,去年度派息比率約60%,每股派息$0.015,以現價$0.295計,息率約5.1%。我暫時未有足夠信心集團擁有作為增長股需要的護城河,因上市只年多,派息政策亦未穩固,所以認為此股暫未達增長股或高息股的要求,若有信心較慷慨的派息政策能維持,小注買入持續觀察其未來會否成為增長股,也是可考慮的策略。 

若要對增長股有更深入了解,學懂怎樣分辨和投資增長股,及怎樣運用估值區間去把握增長股的機會,切勿錯過一個去蕪存菁,實用度100分的課程:「投資增長股及估值區間實戰運用課程 (Jul 2019)」,按此可得到更加資料。




若要對增長股有更深入了解,學懂怎樣分辨和投資增長股,及怎樣運用估值區間去把握增長股的機會,切勿錯過一個去蕪存菁,實用度100分的課程:「投資增長股及估值區間實戰運用課程 (Jul 2019)」,按此可得到更加資料

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,沒有持有上述股票)

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Monday, July 01, 2019

1 July 2019 - 增長股估值提升的雙重效應

於6月27日的文章(可按此重溫),我認為中國移動(941)勉強也不可算是高息股,今天再作補充。我對高息股的要求,不只是每年收息穩定,股價也要上升,尤其是這個追求高息的低息環境,優質收息股的股價於需求上升下,股價也理應上升。

高息股股價可以穩步上揚,很大程度歸因於每股派息每年也在上升,不然其實和投資債券,每年收到相同金額的債息並沒兩樣。所以,我投資高息股,傾向選擇增長高息股,若市場對公司的估值息率不變,估值每年也會隨每股派息而上升;若果估值息率因市場對公司管理質素信心加強,或隨市場息率下調而有所下跌,估值可藉雙重效應升得更多。

領展(823)便是增長高息股的表表者,至20193月年度每股派息$2.712,比四年前上升48%,每年平均複式增長達10%,已經打下估值上升的基礎;另一方面,此年度最高股價代表息率2.94%,比4年前的3.41%低,反映市場期間也提升了其估值水平,於此雙重效應下,現價比四年前上升110%,為什麼要投資在增長高息股,答案可謂顯而易見。何況若在四年前買入領展,當時股價$45.8,以最新全年每股派息計,此投資標的最新息率有5.9%,而且仍期望未來每年仍會有所提高。

若要對增長股有更深入了解,學懂怎樣分辨和投資增長股,及怎樣運用估值區間去把握增長股的機會,切勿錯過一個去蕪存菁,實用度100分的課程:「投資增長股及估值區間實戰運用課程 (Jul 2019)」,按此可得到更加資料。
  

 (圖片來源:Yahoo! Finance) 

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Saturday, June 29, 2019

29 Jun 2019 - [紅猴美食誌] 以鄭裕彤命名的新酒店中菜「彤福軒」

尖沙咀新世界中心經年重建,外形已見,寫字樓及酒店已相繼啟用,商場亦開業在即。今天到瑰麗酒店Rosewood Hong Kong的中菜「彤福軒」用膳,其以新世界集團的創辦人鄭裕彤博士命名,菜牌亦特別推介其家鄉順德菜。









29 Jun 2019 - 「強勢增長股」碧桂園服務(6098)股價是否過高?

承接昨天以維他奶(345)作例子的文章(按此重溫),今天續談「強勢增長股」。碧桂園服務(6098)去年中以介紹形式上市,去年下半年逆市下保持區間徘徊,今年則強勢畢呈,若說物管股強勢,碧桂園服務則是更強勢。 

碧桂園服務是否增長股?收入及盈利過往數年皆年年高增長,以2018年業績看,收入及純利分別按年升50%及130%。再看看市場預期,今年及下年的每股盈利為0.47元人民幣及0.60元人民幣,若以現時人民幣匯價計,今年及下年的按年增幅分別皆約28%。公司質素中至高,去年的股東權益回報率高達41%,去年尾的負債比率44%,淨現金約29億元人民幣。未來增長源於三方面,姊妹公司碧桂園(2007)過往一兩年賣樓火熱,今明年相繼入伙,為碧桂園服務的自然增長打下基礎;物管行業加速整固,汰弱留強,上市集資者為較強者,而碧桂園服務實力雄厚,透過收購可持續壯大,增加市佔率;深化發展毛利率較高的增值服務。

以現價$18.06算,今年的預期市盈率已達34倍,市場擔心估值過高。上市不久,未有過往的市盈率區間可循,對這些增長股的估值,我會基於PEG考量,以28%的預期每股盈利增長,再加上行業龍頭溢價,我認為估值市盈率可高達35倍。若有信心至少多看一年,明天的預期估值高位可達$23.9,比現價高32%,你可決定這潛在回報是否足夠對沖持貨風險。

不過,據聞集團內部指引,收入未來三年每年都會有40%增長,至少今年的純利按年增幅比收入增幅更高,假設今年純利增長50%,預期每股盈利0.52元人民幣,比市場平均預期的0.47元人民幣高,以此計算,現價反映的預期今年市盈率降至31倍,而預期每股盈利年增長提升至40%下,估值市盈率可比35倍更高,若以40倍市盈率計,今年樂觀預期的最高估值可達$27.3。但也需理解,每隻股票股價每年皆有一定波幅,若遇到投資氣氛差勁,或公司有負面消息出現,股價會跌到何水平,因碧桂園服務上市不久,沒跡可尋,此為持貨的較大風險。如昨天文章提到,「若果未夠信心看得太遠,但仍想買入的話,便只好轉變心態,「投機」買入,沿上升軌走,以簡單如平均線等技術指標作調控,並做好止賺止蝕的心理準備」。 

若要對增長股有更深入了解,學懂怎樣分辨和投資增長股,及怎樣運用估值區間去把握增長股的機會,切勿錯過一個去蕪存菁,實用度100分的課程:「投資增長股及估值區間實戰運用課程 (Jul 2019)」,按此可得到更加資料。


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