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29 Aug 2021 - 我在投資路上的點滴,一步一腳印!

在公布推出基金,投資事業達到另一個里程碑之際,趁機回顧一下自己在投資路上的點滴,也可算是一步一腳印,希望未來可以繼續進步!現在我是中原資產管理的聯席投資總監(Co-CIO),同時也是基金經理,請大家多多指教! #我的投資CV 1995年 開始看財經新聞 (香港經濟日報) 1995...

Wednesday, September 15, 2021

[網上投資課程] 精選增長股分享課程 (紅猴 x Larry) (10月27日)

日期:2021年10月27日(星期三)
時間:7:00pm–9:30pm
費用:$800 (若需獲2.5小時證監持續進修學分(CPT)證書,加$18)
導師:紅猴(Michael Kan)及Larry Hung
形式:網上授課 (可即場看,或兩星期內多次重溫,支援多次學習)

課程綱要 (* 內有獨家內容,不會於其他途徑分享)
(1) 分享最新值得關注的增長股/增長板塊,並作出深入分析,同學可以更清楚箇中原因,投資更有信念
(2) 你問我答環節(同學可以事先提交問題,導師會做好準備回答*)

是次課程分享內容包括以下板塊/股票
[創新藥板塊的最新發展及投資機會]
- 國内創新藥市場是否存在嚴重内捲?PD-1等抗癌藥物的最新發展?
- 國内醫療板塊的最新政策分享,集採對藥企的影響如何?
- 重點分享CRO龍頭如藥明生物(2269)等的未來發展機會
[東南亞最大的電商及遊戲平台Sea的投資機會]
- 獨持生意模式解構
- 三大業務(電商、遊戲、FinTech)的最新發展及機遇
- 全球開拓業務的策略及未來增長空間
- 主要競爭對手分析

[導師Michael及Larry投資經驗豐富]
(1) 現為中原資產管理聯席投資總監(Co-CIO),聯乘「中原博立」,為客戶以基金形式及投權形式管理股票投資組合
他們分別擁有超過25年及15年的股票投資經驗,長線投資回報驚人,安然渡過眾多金融危機
他們特別擅長發掘優質增長股,近年例子包括、微創醫療(853)、中升控股(881)、美東汽車(1268)、海豐國際(1308)、信達生物(1801)、藥明生物(2269)、藥明康德(2359)、美團點評(3690)、碧桂園服務(6098)、Sea(SE.US)、Shockwave(SWAV.US)、Tesla(TSLA.US)......未能盡錄!

[報名: 請按以下LINK網上填表]
http://homebloggerhk.com/apply/?free=1
*必須填寫「1名稱」「2電話」「3電郵」「4課程編號 = TEMKB1」(若需獲2.5小時證監持續進修學分(CPT)證書,4課程編號 = TEMKC1)
【查詢:WhatsApp → 9101 0168】
【查詢: E-Mail → admin@homeblogger.com.hk】

備註:CPT 證書需要課後(約11月中)到教室核對身份後取

*若有興趣付費網上重溫以下課程,請WhatsApp 9101 0168查詢
2月課程(TEST2D) – 阿里健康(241) / 5G
4月課程(TEST2E) – 物業管理 / 新東方在線(1797)
5月課程(TEST2F) – 創新藥 / 醫療器械
7月課程(TEST2G) – 新經濟中概股 / 醫藥CRO
8月課程(TEST2H) – 中美電動車 / 中國汽車經銷 /  物業管理
10月課程(TEST2J) – SaaS(軟件雲端服務 / 中國疫苗公司
11月課程(TEST2K) – 貝殼找房(BEKE.US) / 物流板塊
1月課程(TEST2L) – 太陽能板塊 / 創新藥板塊
4月課程(TEST2M) – 串流媒體 / 微創醫療(853)
9月課程(TEST2N) – 芯片 / 騰訊(700)

Tuesday, September 14, 2021

14 Sep 2021 - 優質增長股需要持續創造價值 (信報「財智博立」專欄)

不少投資者仍很關注中國電商股如阿里巴巴(9988)、京東(9618)及併多多(PDD.US),不過股價持續積弱,除了中國政府加強監管互聯網行業反壟斷競爭外,行業本身趨向飽和以致增速放緩,也是不可忽視的原因。我們發掘優質增長股,若果公司所在行業增長空間(TAM)夠大,會有事半功倍效果,因此也是其一考量條件,部份市場資金的想法也如是,投資電商企業的自然會流向市場滲透率較低,而人民生活水平逐步提升的地方,若果行業未見政府監管更理想,東南亞及南美洲的電商滲透率仍處中單位數,行業增長空間可謂非常廣闊。

Shopee為現時東南亞最大的電商,已明顯戰勝曾為龍頭,阿里巴巴的Lazada,在東南亞最大市場印尼仍然力克本地強敵Tokopedia,管理層的執行力當然居功至偉,而公司的獨特商業模式也是致勝關鍵。Shopee母公司Sea(SE.US)以經營電遊分銷平台Garena起家,並因此吸引騰訊(700)入股,雙方並於2018年簽訂了五年獨家於東南亞優先代理騰訊遊戲協議,大大提升Garena於行業的地位。最重要的一著是自行研發遊戲,首個自家遊戲Free Fire在全球多地大獲成功,大大提升自主性,免卻遊戲商客戶逐步自建渠道的風險外,Free Fire亦成為Sea於各地開拓Shopee業務的踏腳石。

Freefire 2021年上半年 Google Play遊戲類收入排名第二,而Apple Store Google Play遊戲類總收入則排名第八,相對於2020年上半年只在Google Play上排名第十提升了很多,在最新20216Google Play的排名還上升到第一名。2021 年第二季,Free Fire是東南亞、拉丁美洲和印度收入最高的手機遊戲,意想不到的是,在美國也成為 Google Play 上收入第二高的手遊。與此同時,根據Esport Charts的數據,Freefire世界賽決賽在521日的觀看用戶峰值有超過540萬人,相比對上一次舉行的2019年世界賽的觀看峰值增長超過2倍,可見Freefire的熱度持續升溫。

在數據協同上,由於Garena發佈的全是多人互動遊戲,尤其Free Fire在全球多地的火熱更擴大了數據庫的覆蓋範圍,能採集到更多用戶行為、互動和特徵,以作出深入的數據研究,如進行實時不同地區不同年齡層的用戶行為分析、消費特性、流行文化和偏好分析等,使其能夠把數據應用在Shopee上,做出更精準的本土化運營和擴張業務的分析。在營銷協同上,ShopeeFree Fire可以聯合作出交叉銷售,如在Shopee進行Free Fire的促銷活動,Free Fire用戶在Shopee購物可以享受優惠等。

憑藉Free Fire在拉丁美洲的成功,Shopee正在努力開拓當地市場,巴西市場經歷一年多的試水,今年2月正式在當地建立了運營辦公室,進行本地招商和人才招聘。根據最新6月的數據,Shopee BrazilGoogle PlayMAU達到3,500, 超越了該地域電商龍頭MercadoLibre(MELI.US)2,400MAU。雖說這些數據只是一個參考,因為還沒有計算web-based用戶和Apple Store的用戶量,但能判斷出其巴西業務還處於高速搶佔市場的狀態。另外,Shopee的拉丁美洲市場業務除了巴西外,今年還進一步啟動了墨西哥,智利和哥倫比亞等國家,目前拉丁美州市場還是在發展的早起階段,其新的變化還需要時間探索,但跳出東南亞向外擴散是一個很好的挑戰。管理層有能力為集團持續創造新增長點,從而持續創造價值,也是我們發掘優質增長股的重要因素之一。

簡志健,持證監會持牌人士,博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監
執筆之時,筆者及其客戶持有騰訊
(700)Sea(SE.US)

Wednesday, September 01, 2021

1 Sep 2021 - Sea在拉丁美洲的機遇 (明報「明智博立」專欄)

這篇文章主要是分享一下拉丁美州市場的電商環境和發展趨勢。過往拉丁美洲的電商市場滲透率一直發展緩慢,目前的電商滲透率約6%左右,與東南亞相近,假如運用互聯網時光機理論,對標前三大成熟市場如中國, 南韓和英國等超過20%的滲透率還是有一些距離,因此目前還是藍海階段。由於疫情讓二十年如一日的停滯狀態被打破,現在正是拉丁美洲市場迎來拐點高速發展的好機會,在eMarketer最新2021年報告中指出,拉丁美洲是全球電商銷售增長領先的地區,比全球平均水平高出近10%,而主要的拉丁美洲市場如巴西,阿根廷和墨西哥則被列為全球前五名增長的市場。

拉丁美洲和東南亞的狀況相近,在行業增速方面,根據Global Data,拉丁美洲的電商市場預料從2020年的US$940億增長到2024年的US$1,610億,四年平均每年複式增長28.1%,東南亞的電商市場從2020年的US$620億到2025年的US$1720億,五年平均每年複式增長22.6%。論人口規模,東南亞達到6億而拉丁美洲則是5億,彼此相若,不過拉丁美洲的購買力更高,其人均GDPUS$7,411,而東南亞則為US$4,878。論地區,巴西和墨西哥的GDP佔當地六大經濟體近70%,因此不難理解為何SEA(SE.US)旗下電商Shopee首選巴西和墨西哥作為拉丁美洲擴張的優先戰場。

Shopee不是冒然進入這個地區,它的考量因素除了該地區是電商藍海外,主要還有Sea另一業務Garena的自營遊戲Freefire在拉丁美洲的持續熱度形成流量入口,根據Sea2020年度的數據顯示,南美地區的收入貢獻佔總收入的18.1%,,比2019年度的13%提升了5.1%,,增速超過180%。此外,Shopee今年8月甚至還跟巴西足球協會(CBF)進行為期兩年的合作,成為巴西國家足球隊的官方贊助商,為Shopee能更順利進入拉丁美洲的大眾視野鋪路。因此我們認為Sea在擇時方面選擇進軍這個藍海市場取得很好的時機。

根據Tech in AsiaShopee App目前是巴西第二活躍的電商App 僅次於拉美電商龍頭Mercado Libre(MELI.US), 其活躍用戶在不到兩年裡從零變成了最大競爭對手的一半以上。 儘管與行業龍頭尚有差距,也是在發展的早期,但活躍程度還是超過了其他主要的本土競爭對手如Magazine Luiza Americanas根據最新管理層的描述,雖說從戰略上南美和東南亞的方法是一樣,但Shopee還有在巴西等南美國家做本土化調整,去引入合適的產品系列在那裡銷售。不過可能出於戰略考量,管理層還沒有透露拉丁美洲Shopee的相關GMV(商品成交金額)貢獻。

至於主要競爭對手Mercado Libre 也在密切注意Shopee的進展,最新的電話會議中MELI還強調他們現在正致力於電商直播和應用內游戲化,學習Shopee增加留存率的優點。雖說他們目前的目標客群還是不一樣,但當Shopee發展到一定規模的時候難免會產生直接競爭碰撞,不過我們相信市場空間足夠巨大,可以容納多於一個的主要競爭者。

最後, 南美地區的電商滲透率提升還是離不開物流和基建等基礎設施的發展步伐,雖然Mercado Libre在這方面存在優勢,但是我們仍然看好Sea在南美市場的增長,並會繼續密切關注這個地區的發展狀況。

簡志健,持證監會持牌人士,博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監
傅可怡,持證監會持牌人士,博立研究團隊
/中原資產管理分析員
執筆之時,筆者及其客戶持有
SEA(SE)