今天在香港最受歡迎財經雜誌之一「經濟一週」，繼續隔週刊登的專欄「香港八十前」，我這個「八十前」會主力分析市值未到80億港元(約10億美元)，市場較少留意的港企。今天的主角是國際家居零售(1373)，而就著實體書篇幅所限，我會將集團財務分析數據放在「紅猴」Blog上，相輔相乘，實行內容O2O。若大家想盡快參閱專欄內容，請購買「經濟一週」實體書或電子版。
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Saturday, December 31, 2016
31 Dec 2016 - [香港八十前] 國際家居零售(1373)財務分析數據
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今天在香港最受歡迎財經雜誌之一「經濟一週」，繼續隔週刊登的專欄「香港八十前」，我這個「八十前」會主力分析市值未到80億港元(約10億美元)，市場較少留意的港企。今天的主角是國際家居零售(1373)，而就著實體書篇幅所限，我會將集團財務分析數據放在「紅猴」Blog上，相輔相乘，實行內容O2O。若大家想盡快參閱專欄內容，請購買「經濟一週」實體書或電子版。
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Thursday, December 29, 2016
29 Dec 2016 - 騰訊控股(700)：預測估值區間分析
我剛為騰訊控股(700)在四個不同假設情景下預測2017年度的估值區間(下表)，大家可作個參考，看看若以2017年為投資目標時間，股價到那個水平會適合作出「投資」。
(留意預測估值區間會隨市場預測每股盈利及匯價變動。)
(1) 是年度及明年度每股盈利皆根據市場預測
(2) 基於(1)，假設人民幣於明年度貶值5%
(3) 假設是年度全年每股盈利按年增幅與首三季相同，明年度每股盈利按年增幅則根據市場預測，並再假設人民幣於明年度貶值5%
(4) 基於(3)，假設市場於明年度調低其估值市盈率水平
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(留意預測估值區間會隨市場預測每股盈利及匯價變動。)
(1) 是年度及明年度每股盈利皆根據市場預測
(2) 基於(1)，假設人民幣於明年度貶值5%
(3) 假設是年度全年每股盈利按年增幅與首三季相同，明年度每股盈利按年增幅則根據市場預測，並再假設人民幣於明年度貶值5%
(4) 基於(3)，假設市場於明年度調低其估值市盈率水平
預測個股「估值區間」及「立體九宮格」選股/分析法於2016年幫助發掘到不少股價大升的好股，若有興趣了解更多，可參與2017年2月下旬開始的「紅猴課程」，為使投資更全面，並可於不同市況也能尋找到賺錢機會，是次更特意邀請有多年基金管理經驗的知名博客作為嘉賓導師，分享基金公司絕密投資套利策略，請留意「紅猴Facebook專頁」最新公布。
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Wednesday, December 28, 2016
28 Dec 2016 - [業績公布] CEC國際(759)近三年業績 + 財務分析數據
CEC國際(759)於昨天公佈至今年10月上半年業績，現在為大家分享最近三年半財務分析數據。(分析僅供參考，若有需要改善之處，請電郵至redmonkeykan@gmail.com)。
大家若有興趣對上市公司作業績財務分析DIY，並取得Microsoft Excel Templete，請參閱我的最新著作「港股A餐」，各大書局有售，或可到「超閱網」(按此)網購。
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Saturday, December 24, 2016
24 Dec 2016 - [經濟一週「香港八十前」] 風水輪流轉
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香港兩隻快餐股大快活(52)及大家樂(341)上月尾先後公布中期業績，股價強弱即來個逆轉。大快活先前的股價強勢源於盈利高增長，當此因素暫且不再，高估值自然受到市場質疑，股價下跌亦是理所當然。集團上半年收入按年升7%，毛利按年升2%，毛利率由去年同期16.4%跌至15.6%，主要由於食材價格上漲，而期間加價1%未能抵償。不過管理層強調預期全年度總共加幅也不會多於2%，似乎預視消費者對加價的承受力並非無限。純利按年亦只升2%，若撇除非經常性項目，除稅前溢利則按年升5%，相對市場於業績公布前仍然期望如過去兩年度般有30%水平的增幅，當然有很大落差。
再看地區分佈，香港收入佔整體95%，上半年按年升9%，溢利按年升5%，溢利率由去年同期9.9%跌至9.6%，期間同店收入增加約5%。國內同店收入增加1%，但收入卻按年跌21%，跌幅主要則源於關店；溢利按年跌5%，跌幅較小，店鋪重整見正面效應，不過國內盈利狀況時好時壞，令人無所適從。集團已落實於下半年新增8家大快活快餐及1家ASAP特色店，主要集中在民生區及街舖舖位。管理層透露今年續租租金上調約6至7%，增幅有所放緩，街舖租金也見回落，對找舖樂觀。
另一方面，大家樂雖亦「香港八十前」，但也值得看看作過比較。集團是次交出一份理想中期業績，可說終於反勝大快活。大家樂上半年收入按年升4%，毛利按年升13%，毛利率由去年同期12.3%升至13.3%，期間將平均餐價上調最多2元的策略得宜，而管理層則未有正面回應下半年內會否再加價。留意大家樂的毛利率水平比大快活低，若大家有造訪過兩間快餐店，會發現後者部份同類食物的價格比前者貴，這情況或解釋大快活於加價上未敢太過進取，限制了盈利增長空間，所以在策略上推出「晩市送餐」服務，希望未來能藉這些增值服務加價。大家樂上半年純利按年升12%，純利率由去年同期5.6%升至6.0%。
再看地區分佈，香港收入佔整體87%，上半年按年升8%，比大快活略少，溢利按年升6%，則比大快活略多，溢利率由去年同期11.4%微跌至11.2%；期間同店收入增加約5%，則和大快活一樣，可見兩間公司的香港業務仍有增長。國內收入按年跌23%，和大快活一樣大跌，但大家樂比大快活優勝的分野在於其溢利反而按年升47%。大家樂已計劃於下半年將擴充25間分店，趁舖租回落將加快網絡擴充步伐，並重返策略性及主要地區開店。
如上篇提到，「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企，並實行內容O2O，大快活(52)及大家樂(341)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 的12月17日文章內，歡迎參閱。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)
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Monday, December 19, 2016
Saturday, December 17, 2016
17 Dec 2016 - 「觀微知勢」2017年第四季講座
在今天下午的「觀微知勢」講座，我回顧了一些主要股票的今年預測估值區間，和實際股價走勢的符合程度，亦看看現價和明年預測估值區間比較下，是否有值得「投資」的價值。因時間關係，將會在專欄分享更多，非常感謝大家繼續支持！
17 Dec 2016 - [香港八十前] 大快活(52)及大家樂(341))財務分析數據
Friday, December 16, 2016
Tuesday, December 13, 2016
Monday, December 12, 2016
12 Dec 2016 - [業績公布] 大家樂(341)近三年業績 + 財務分析數據
12 Dec 2016 - [業績公布] [香港八十前] 大快活(52)近三年業績 + 財務分析數據
Saturday, December 10, 2016
10 Dec 2016 - [經濟一週「香港八十前」] 傳媒業績各自各精彩
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數間本地傳媒機構於上月公布至今年3月中期業績，當中壹傳媒(282)持續錄得虧損，因重組業務關係，上半年收入按年下跌25%，雖然原材料成本按年跌幅有35%，不過虧損仍按年升19%，若撇除去年同期已確認無形資產減值虧損，除稅前虧損更按年升406%至約1.4億港元。看業務分類，報章出版及印刷收入按年跌27%，由盈轉虧；書籍及雜誌出版及印刷收入則按年跌52%，虧損按年收縮47%，因去年包括無形資產減值。傳統傳媒致力發展及轉型至數碼業務，可惜未能補足之餘，也未算穩定，縱使壹傳媒於開拓數碼傳媒已取得先機，於同業中亦是做到數一數二，香港及台灣的平台每月平均頁面瀏覽人次合共錄得2,200,000,000，躋身世界首屈一指的新聞網站，可是上半年相關收入按年只升2%至3.34億港元，於高增長的互聯網及流動服務年代，銷售不禁令人失望。集團數碼服務溢利按年倒退64%，則主要由於推出「電子分類」、「美國蘋果日報」及數碼版「Ketchup」產生初步開發成本所致。業績公布後，壹傳媒股價一直積弱。
在香港和壹傳媒立場分明，競爭激烈的東方報業(18)卻交出一份理想中期業績，自成績發表股價裂口上升後仍輾轉上升，兩者可謂強弱懸殊。上半年收入按年下跌16%，原料及消耗品開支按年下跌26%，員工成本按年下跌25%，令純利轉虧為盈至5,110萬港元，當中受惠於去年度停辦「好報」及「太陽報」，出版報章業務收入按年跌16%下，溢利卻按年升503%。集團的「on.cc 東網」繼續成為香港瀏覽量第一及全港讀者瀏覽時間最長的新聞網站，單月不重複瀏覽人次高達 559 萬，而手機應用程式下載超過 668萬次，致使互聯網訂閱及廣告收入增長理想，按年升61%至5,180萬港元，但仍只有壹傳媒相關業務的15%。互聯網相關收入佔出版報章業務10%，亦未見顯示盈虧狀況，可見傳統報章仍貢獻大部份盈利，這方面則比壹傳媒優勝。
至於較為聚焦財經金融的經濟日報(423)去年度純利按年增長27%，可謂香港傳媒集團的淡市奇萉，不過是年度上半年則未能持續佳績，收入按年跌3%，毛利率有所提升下，純利按年跌12%。當中財經通訊社、資訊及軟件雖然收入按年只升1%，但溢利則繼續高增長，按年升36%。可惜，印刷媒體轉盈為虧，源於旗下收費刊物的廣告收入跟隨廣告市場走勢下跌。不過，免費報章「晴報」的市場佔有率及廣告收入均持續向上，數碼廣告業務收入亦錄得大幅上升，可以成為未來業績推動力。
如上篇提到，「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企，並實行內容O2O，東方報業(18) 及經濟日報(423)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 的12月3日文章內，歡迎參閱。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)
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