香港上市公司以12月年結較多，每年揭開業績公布序幕的以往多是置富產業信託(778)，或者條數較簡單，好像亦需配合新加坡方面的時間表，而近年偶爾會被維達國際(3331)爬頭。
置富於本週二公布至2017年12月業績，仍是從事商場經營及管理，主要收入是收租，去年尾宣佈出售北角和富薈商場，不過到今年2月才成交，所以未入賬。出售商場對集團有何影響，正面是可以減債，為現有資產投資增值，換入更優質資產及或派發特別息，負面是若未能買入另一收租資產，未來便有機減少派息，影響估值，所以領展(823)先前出售一籃子商場後，便不斷在市場進行回購，令未來每股派息變相提升，直至物色到新資產投資。投資者看REITs，會看每股資產(2017年按年提升8.9%)，但最直接始終看每股派息，而置富是次以20億港元出售北角和富薈，當中11億元將用作償還明年到期債務，其餘9億元將用作物色其他收購機會。
另外，集團預計將於 2018 年第二季開展天水圍置富嘉湖商場首階段資產增值，為西座進行翻新，資本開支約 1.5億港元，此商場佔物業組合 2017 年之總收益約 18.5%，翻新後相信可為集團增值不少，但期間或會拉低整體收入，影響派息。
置富的物業組合出租率上升1.4個百分點至 98.1%，2017 年錄得續租租金調升率 12.8%， 升幅較上半年的 10.7%有所提升，租戶續租率高達 78%。不過，留意到紅磡置富都會商場出租率高達98.4%，可是若到此一逛，其實看不出有如斯高的出租率！無論如何，此並非如其他資產般的社區商場，並非集團管理層可駕馭類型，我常說若落在其他優質商場經營者手上，可以變成另一個「又一城」，所以我認為集團應出售此商場，不過管理層剛表示目前未有再出售資產計劃，不排除為達最理想價錢，出售會在港鐵沙中線全通前後發生。
說回集團業績， 其特點是上下半年往往差不多，所以此份業績可謂毫無驚喜，全年收入按年升3%，每股派息按年升3%至$0.508，只屬普通，以昨天收報$9.81計，歷史息率約5.18%，若假設今年每股派息按年升4%，預期息率約5.40%，相對我預測的估值息率5.10%，加上始終處加息期，現價非吸引，但可作穩陣收息選擇，以平衡組合風險。-------------------------------------------------
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內銀股近日可謂勢如破竹，現價還有上升空間否？
跟據市場最新預期數據，及參考過往數年的正常估值區間，我現時預測下列四間內銀股的今年估值區間高位分別是
建設銀行(939) - $8.17 (現價$8.42)
工商銀行(1398) - $7.18 (現價$7.16)
招商銀行(3968) - $37.8 (現價$36.1)
中國銀行(3988) - $4.28 (現價$4.41)
可見股價平均基本已達標，不過卻不代表股價已沒上升空間。首先，隨著預期經濟增長理想，息差擴大，壞賬減少，現時的市場預期盈利將有被調升空間；另外，過往數年被壓抑的低估值水平亦有機會被市場提高；再者，若果港股投資氣氛持續提升，逐漸變成泡沫，估值還可發展至非理性水平，不過若達此不健康狀況，卻非好事！
簡單來說，四間內銀股股價到此地步，暫時已介今年高位，但若相信上述首兩點，股價今年仍有上升空間，但已較難預測可升至何水平。當然，若認為上述首兩點不會出現，現價則已差不多。現在而言，我傾向相信第一個情況。
當然，若果仍然有一隻優質中國金融股，現價對我現時預測正常估值區間高位還有一定距離，加上業績持續優異，還有不少催化劑的，大家又會否把握？
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中國平安(2318)去年股價壓內銀股，今年至今升13.7%，升幅暫時落後上列四間內銀股。不過，我現時預測正常估值區間高位為$108.1，現價則是$92.5，大家可作個參考，自己再作決定。
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上週四對「潛港通」呷哺呷哺(520)作了股票財務評分 ，今天則分析另一間中國火煱店相關企業，也是「潛港通」的頤海國際(1579)。頤海國際的名字或許較陌生，但其同系姊妹公司「海底撈」卻是國內知名的火煱店，去年更進軍香港及台灣，而頤海國際便是為「海底撈」供應火鍋底料及調味品。「海底撈」的服務很具創意，其台灣分店近日容許客人自帶食材不另收費，宣傳效果明顯，最受惠的應是頤海國際，因為客人仍需光顧火鍋底料及調味品。頤海國際也會供應產品給第三方，包括零售，下表近三年相關收入佔比約55%。
(資料來源：公司年報) * 按下圖可放大
另外，下表可見頤海國際近年業績理想，2017年上半年維持高增長，現金循環週期天數低企，營運活動現金流健康，零負債，2016年中上市集資後保持現金約10億元人民幣。
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什麼是 「潛港通」？「博立」怎作股票財務評分 ？
每年2月及8月，恒生小型股指數會進行檢討，過往十二個月平均市值達100億港元的上市公司，有機被納入指數及「港股通」名單，我們會將這些潛在「港股通」股票，簡稱為「潛港通」。不過，「港股通」股票並不代表優質，所以我們會進行基本財務分析，以九個條件去評價其財務的優劣，每符合一個條件有一個Y，越多Y越財務的優質。
根據 「博立」股票財務評分，頤海國際是「8Y股」，只欠因只上市年半，未能符合最近三年度，每股派息每年皆有升幅遼條件。
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