推薦活動

12 Oct 2021 - 談談五個投資謬誤 (信報「財智博立」專欄)

我們的投資策略是以長線思維投資優質增長股,提到長期投資,不少人以為即是買入股票後分長揸不放,相信這是一個只看表面意思的謬誤。首先,長期投資的先決條件是選好股,我們會通過選股評核機制選取優質增長企業,並在預期合理回報才買入作投資,做好「前置式主動風險管理」。買入股票後,我們並非坐著...

Thursday, December 23, 2021

23 Dec 2021 - Snowflake勝在獨特 (明報「明智博立」專欄)

數據庫(Database)在公司的地位重要性會提升,特別是分析型數據庫(Analytical Database)。因為隨著數據資產增加,數據運用的價值會從簡單的查詢過渡到數據挖掘和分析。因此,長遠來說,分析型的數據倉庫(Data Warehouse)會提升其在數據庫市場中的份額。

數據管理的傳統模式正在被打破,過往在數據孤島(Data Silos)收集數據以進行單一目的分析,只能獲取其價值的一部分。現今,越來越多的公司和大型數據集(Data Set)將跨公司和上下游行業的生態系統連結起來,以產生更高維度的洞察力,並將為下一代人工智能驅動的數據應用程序和服務提供動力。Snowflake(SNOW.US)正在實現把龐大數據量集中化的功能, 既保證了能承受龐大數據上的數據查詢請求, 又能保證數據的安全性和把數據上雲提供高擴展性的能力。

Snowflake成立於2012年,是雲原生的數據倉庫即服務公司 (Data-warehouse as a service DaaS) ,它的創新性在於架構技術上能把儲存(Storage)和算力(Compute)分離,因此能做到靈活高的按需收費, 提高性能和效率, 擴展性強。從一個數據倉庫演變成數據雲 (Data Cloud)Snowflake是目前市面上最好的雲數據倉庫,並通過推出數據共享和數據市場, 建立多方的數據集,構建一個平台型模式,把數據存儲,不同的數據工作量如數據查詢、數據變現的渠道都集中到它的平台上。

Snowflake快速增長, 目前已經擁有財富500強中225個客戶,收入超過$100萬美金的客戶達到148個,增速同比超過228%。它的成功之處在產品和商業模式上找到了準確的切入點,並配合出色的運營能力,其獨特位置在於既可以把數據多雲化(multi-cloud)使用,除了雲原生設計帶來的高性能、高擴展性、彈性計費等優勢之外,還迎合了當前多雲化的趨勢,與此同時保持著中立性,讓客戶不需要深度綁定在雲廠的生態中。

Snowflake和三大廠商存在著競合關係,在產品技術上,它的儲存層(storage)使用AWS S3 Azure BlobGoogle Storage, 它的計算算力底層是基於AWS EC2 因此是三大雲廠的大客戶, 尤其是AWSAzure 與此同時, 他的產品與Amazon Redshift, Microsoft Synaspe Google Bigquery是競爭關係,因此大家可能會憂慮當Snowflake長遠做大的時候, 會否被同行打壓,但我們認為這個機會在未來幾年內不會發生,因為1.大廠們要考慮到擴大自家生態的問題, 他們會更加考慮大廠們之間的競爭多於打壓能幫他們賺錢和賺客戶的Snowflake2. 對於AWSAzure來說,他們的數據倉庫不是他們的明星產品,RedshiftSynaspe的產品架構和性能落後於Snowflake。雖說如此GoogleBig query 今年11月推出了Omni,是一個可以多雲的功能, 有可能會成為威脅, Snowflake有其中立性的獨有優勢並能讓它從更親近的AmazonMicrosoft的關係中獲益。

在運營能力方面,Snowflake的收入留存率也非常出眾, 淨收入留存率最新超過173%,遠遠高於業界優秀指標120%,可見Snowflake一旦產品讓客戶滿意並建立了客戶關係後便有很高的粘性。Snowflake的高淨收入留存率的原因除了其按需按量的提前消費模式外,還有落地時間長, 客戶把從數據上雲到測試環境也要花上6個月,再到客戶的業務流程上雲, 總共也要花上1224個月,因此今年的客戶增長代表的可能是幾年後的收入增長。新的客戶第一年花了100塊,第二年花了200塊,第三年可能會花300塊,因為客戶的增長讓這家公司的收入增速降得更慢,也能保持更長期的收入快速增長。

雖說Snowflake目前還談不上讓大部分客戶都成癮,但假如每年都有一定的客戶開始把它的使用量大幅提升, 那它的高速增長的持續性便可以延長。

簡志健,持證監會持牌人士,博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監
傅可怡,持證監會持牌人士,博立研究團隊
/中原資產管理分析員
執筆之時,筆者及其客戶沒有持有上述股票

No comments: