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雖云中港經濟遇冷風，零售市道應受到負面影響，加上去年冬季天氣反常，初冬不冷，賣冬衣的見形勢不妙，減價速銷，怎知其後迎來近年至冷寒冬，有些貨已平賣但新貨補不上，有些甚至已換季下進退失據，對成衣零售商可謂雪上加霜。本地零售商多於每年3月年結，市值約5億港元的包浩斯(483) 於兩星期前率先發出盈警，預期至今年3月年度純利按年大幅下降約50%至70%。不過仔細計下數，假設跌幅為中位數60%，即仍淨賺5,175萬港元，上半年集團卻錄得2,661萬港元虧損，即是下半年未有持續蝕錢，也不是太差勁，若只計下半年，純利按年實倒退約28%。看其上半年業績，港澳及台灣收入分別佔整體73%及17%，虧損主要源於台灣業務。再看其先前公布至今年3月季度銷售表現，港澳同店銷售增長為-14%，比全年的-9%差；相反，台灣同店銷售增長+4%，比全年的-3%明顯理想，下半年錄得盈利，似乎源於台灣業務有所改善。
上週尾，到當時市值約22億港元的I.T.(999)公布至今年3月全年業績，收入按年升5%，毛利按年升2%，純利則按年大跌33%，每股派息亦大跌30%。不過，表面差勁的業績公布後，股價於接著的數個交易日卻大升約四成，相信再深入分析業績，定可找出內情。去年8月人民幣曾連續兩天大跌，I.T. 旋即發出盈警，因為即時將近12億人民幣存款轉為港元而造成匯兌虧損約6,000萬港元，股價於其後11個交易日累跌超過兩成，約一個月後財務總裁更辭任，備受市場關注。
再看集團全年業績，若果撇除這筆非經常性損益，除稅前純利實際只按年倒退8%，並非表面般差，市場更似是喜出望外。大家或許會問，明明每次在香港逛商場，I.T. 系內店舖也在打折，也打得頗狠，若是見微知著成立的話，集團業績若非虧損，也應倒退不少吧！事實上，大家的觀察也沒錯，其香港業務全年虧損約7,300萬港元，管理層更說本地大型商場舖租今年也難大減，業績不易看好。不過，國內業務表現卻異常強勁，全年收入按年升42%，溢利更按年升125%，已是連續兩年高速增長；加上日本業務也表現理想，全年收入按年升22%，溢利更按年升46%；兩地業務增長基本上已收復香港的失地。
雖然市場對I.T. 業績表現興奮，但也不可忽視潛在風險，大家需留意香港業績會否受較差的消費氣氛影響而惡化、中國業績增長會否大幅減速、日本業績會否受日圓貶值不再而影響遊客消費意慾、去年冬天的不正常天氣的負面影響會否蔓延至今年等。
「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企，並實行內容O2O，I.T.(999)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 的6月4日文章內，歡迎參閱。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)
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