4 Jan 2018 - 恒生指數及國企指數的2018年目標

恒生指數於2017年上升36%，國企指數則稍為落後，上升25%，不過不排除今年會反客為主，催化劑包括國內經濟增長及公司盈利增長更結實、內銀估值有機會因市場對其壞賬擔憂減輕而調升、供給則改革成果擴展到不同行業、 A股入摩的利好效應、H股全流通的正面憧憬等。

港股已呆滯多年，去年指數雖然大升，但估值仍屬合理。若果公司盈利估值合理，縱使市場未再提升其估值水平，盈利增長多少，股價理應亦增長多少，指數條數理應也這樣計。 

根據香港經濟日報今天報導，綜合市場預測，恒生指數及國企指數全年盈利估計有15.0%及20.7%升幅。恒生指數於2017年高見30000，若今年最高點隨盈利增長上升15%，即可見34500；同一方法估算，國企指數可見14200。

目標看似很牛，但推論卻很正常，當然前提是盈利增長需達標，所以我們仍需留意指數成份股公司的業績能否令市場滿意，3月會是關鍵時刻。另外，整體估值水平會否被下調，這個需留意中港及全球經濟狀況，及加息縮表速度和預期有否落差。

還有，港股資金源頭也很重要，去年靠北水及外資兩條水喉全年射住， 恒生指數成為全球升幅之最。今年初，形勢暫時仍屬利好，國內春節前降準，美匯指數不只升不破94，近日還跌至92(下圖來源：bloomberg.com)，MSCI Emerging Markets Index(下圖來源：msci.com)年初升破去年新高。

當然投資也莫忘風險， 所以我們需持續觀察上述好消息會否變質，甚至反過來變成壞消息。另外，指數對明顯好消息沒反應，對不太明顯的壞消息，負面反應卻很大，更要加倍小心。