置富於本週二公布至2017年12月業績，仍是從事商場經營及管理，主要收入是收租，去年尾宣佈出售北角和富薈商場，不過到今年2月才成交，所以未入賬。出售商場對集團有何影響，正面是可以減債，為現有資產投資增值，換入更優質資產及或派發特別息，負面是若未能買入另一收租資產，未來便有機減少派息，影響估值，所以領展(823)先前出售一籃子商場後，便不斷在市場進行回購，令未來每股派息變相提升，直至物色到新資產投資。投資者看REITs，會看每股資產(2017年按年提升8.9%)，但最直接始終看每股派息，而置富是次以20億港元出售北角和富薈，當中11億元將用作償還明年到期債務，其餘9億元將用作物色其他收購機會。
另外，集團預計將於 2018 年第二季開展天水圍置富嘉湖商場首階段資產增值，為西座進行翻新，資本開支約 1.5億港元，此商場佔物業組合 2017 年之總收益約 18.5%，翻新後相信可為集團增值不少，但期間或會拉低整體收入，影響派息。
置富的物業組合出租率上升1.4個百分點至 98.1%，2017 年錄得續租租金調升率 12.8%， 升幅較上半年的 10.7%有所提升，租戶續租率高達 78%。不過，留意到紅磡置富都會商場出租率高達98.4%，可是若到此一逛，其實看不出有如斯高的出租率！無論如何，此並非如其他資產般的社區商場，並非集團管理層可駕馭類型，我常說若落在其他優質商場經營者手上，可以變成另一個「又一城」，所以我認為集團應出售此商場，不過管理層剛表示目前未有再出售資產計劃，不排除為達最理想價錢，出售會在港鐵沙中線全通前後發生。
說回集團業績， 其特點是上下半年往往差不多，所以此份業績可謂毫無驚喜，全年收入按年升3%，每股派息按年升3%至$0.508，只屬普通，以昨天收報$9.81計，歷史息率約5.18%，若假設今年每股派息按年升4%，預期息率約5.40%，相對我預測的估值息率5.10%，加上始終處加息期，現價非吸引，但可作穩陣收息選擇，以平衡組合風險。-------------------------------------------------
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(資料來源：公司年報) * 按下圖可放大
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