因新政府的政策充滿不確定性，市場近日再次擔心美國經濟，消費品牌股處弱勢，不過民生消費公司如Walmart(WMT)及Costco(COST)股價亦自高位回落約15%，若然有消費降級，不是可以受惠嗎？
現在投資者最需要擔心的未必是公司盈利，而是市場仍會否接受近年較高的估值水平，若果美股普遍出現「殺估值」，投資便會變得困難，想想2024年前那幾年的港股便可以感受到。
先講WMT，公司1月年結，2025年度的最高市盈率(PE)達39倍，但2020至2024年度，每年最高PE只在25倍水平上下，而以現價$87.44計，預期2026年度PE仍有33倍。
再講COST，公司8月年結，2024年度的最高市盈率(PE)達55倍，但2020至2023年度，每年最高PE有三年在40倍水平上下，一年在46倍，而以現價$930.49計，預期2025年度PE仍有52倍。
可以見到，WMT及COST於過去年多的估值存在泡沫，市場會否將估值擠壓回較正常水平，而市場最新共識估值水平在哪處，是現在投資者最需要擔心的事情！
簡志健，持證監會持牌人士，中原資產管理投資總監(CIO)
執筆之時，筆者授權/基金客户沒有持有上述股票
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