最近看到一篇有關投資股票的文章，探討股民應該要「坐住贏」還是「炒住贏」。「坐住贏」者，即買入股票後便不會出出入入以求賺取每一個波幅，而是靜待股價升值，從而取得盈利，我會用「投資者」或「買股者」形容之。至於「炒住贏」者，即買入股票只為了取得短線盈利，出出入入等閒時，不曾想過會長揸不放，我會用「投機客」或「炒股客」形容之，為什麼用個「客」字，因為他們只是所買入股票的過客吧！
其實每個投資者各善勝場，有些精於投資，有些精於投機，投資方法並不是重點，只需合法合規便可，最重視的始终是結果，即是要取得自己認為合理及滿意的回報。不過，由經驗引伸的市場共識卻告訴我們，時間一拉長，大部分「投機客」都賺不了錢，因為很多人很天真，低估了投機炒賣的難度，一段時間幸運地贏到錢，便一本通書睇到老，莫視市場變幻莫測，環境一變，同一套方法轉眼便可以由贏變輸。更多的是，很多「投機客」以為自己是個「投資者」，贏錢時以為自己能力了得，所買入的全是自己努力發掘出來的好股，實情只是身在牛市，贏在市場配合，當市場由牛變熊，便不知怎去應對，原形畢露下，極速進化成為另類「投資者」，只可惜持有的是一堆不知何年何月可回家鄉的劣質蟹貨！
當然，「投資者」也不一定可以賺錢，若果買入的股票質素不好，時間並不會是他們的朋友。就算公司質素好，但未來沒有增長，若果買入時股價過高，即高過應有估值不少，時間也不會是他們的朋友。所以，投資股票要賺錢，最重要的還是買入的公司質素理想之餘，還要預期未來盈利有增長，即市場稱之為「增長股」，就算買入時估值偏貴，但當公司盈利於未來向上，估值也會提升，賺錢只是時間問題。其實道理很簡單，假設一間公司以市盈率去作估值，應有估值便是市場賦予這間公司的估值市盈率，再乘以每股盈利，若前者不變，當後者於未來每年提升，估值也會以同一速度上升。仍有不少人不明白為什麼騰訊(700)的股價會在過去四年升了兩倍多，還認為是泡沫，可是事實上期間每年最高股價所反映的市盈率也是在47倍左右，股價升幅只是合理地對應期間每股盈利升了兩倍多吧！
不過，買入「增長股」也非全無風險，最直接的風險是公司於未來盈利增長不再，所以投資者還需密切留意公司的最新動態及業績。另一個是估值下調風險，好像騰訊今年面對主業遊戲業務的國策不明朗因素，正努力轉型尋找另一業績催化劑如雲端及廣告業務，市場可能未會再賦予如過往四年般的47倍估值市盈率，即股價升幅會低於每股盈利增長，若以過高估值買入，「坐住贏」的需時會更長。當然，反過來說，若能買入一隻「增長股」而其後市場還提升其估值市盈率，就如過往三四年的舜宇光學(2382)，相重效應下，股價升幅可以很驚人，這才是投資「增長股」的最高境界。
簡志健，持證監會持牌人士，博立聯合創辦人，中國通海證券投資組合經理
執筆之時，筆者及其客戶持有騰訊(700)，並隨時買入或賣出
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