美國總統特朗普在市場期望中美貿易協議落實前夕變臉加關稅，雖說這是他談判的慣常技倆，但卻似仍出乎市場意料，中港股市隨即大跌，會否重返去年尾的絕景，是投資者現時關心的問題。我傾向以催化劑去分析大市，回想去年尾投資氣氛非常惡劣，負催化劑包括中美貿易戰未見轉機、美匯指數上升、人民幣下跌、亞洲貨幣指數下跌、美國聯儲局仍在加息收水、中國經濟下行而政府未大規模放水。其後這些負催化劑逐個消失兼部分逆轉成正催化劑，港股亦因此見底反彈並於今年首四個月輾轉上升。近日，美匯指數回升，亞洲貨幣指數跌破近月支持，即是資金有撤離新興市場跡象，港股亦開始升不上，但還算跌不下。不過，最破壞性的中美貿易戰這個主要負催化劑再度出現，港股便支持不住，除非談判忽然有好消息，不然港股較大機會回調。幸好美國聯儲局今年已基本決定不加息不收水，而市場預期中國政府將以放水等措施救市，因此驚慌程度理應不如去年尾，但策略上應增持現金，待事情明朗後，正催化劑再生現，才再加關注。現時世事多變，特朗普上場後變得更快，所以還是密切留意事態發展，不好妄下判斷，亦不好排除任何可能性！
於此形勢，高息公用股相對強勢，以香港寬頻(1310)股價較強，集團於4月中正式宣布完成收購前稱九倉電訊的匯港電訊(WTT)，徘徊大半年的股價終現強勢，向上突破至高見$14.62，我約一年前為客戶於約$10.8買入香港寬頻，一直持有不放，就是計到至今年8月年結的估值區間上限應可達到約$15，此次可算基本上達標。
集團於5月初公布中期業績，提到收入及EBITDA按年上升，純利及可調整盈利按年下跌，又提到ARPU(每戶平均月費)按年增長，但將打「減價戰」搶市佔率，可謂有好有壞，五味雜陳，市場尤對「減價戰」敏感，恐防影響業績，股價隨即作出調整。不過，我一直視香港寬頻為增長收息股，所以會聚焦在派息的相關事情，我信往績優異的管理層，任何策略也是為了派到目標的股息，以滿足如大股東加拿大退休金計畫投資局等的意願。
集團建議派中期股息每股$0.34，較去年同期派每股$0.26增加31%，並預期下半年派息不會少於上半年，即最少每股派息$0.68，符合先前市場的預期。業績公布後，市場平均預期2019年度(至8月)、2020年度及2021年度分別為$0.687、$0.873及$1.017，按年增長分別為23%、27%及16%，以近日平均股價$14計預期是年度息率達4.9%。以過往兩年息率區間作參考，我現時預期是年度的估值區間為$11.3至$15.3，向上發展還有低於10%的水位，但我會嘗試看遠一點，現時預期2020年度的估值區間為$14.1至$19.0，這樣便變得更吸引。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有香港寬頻(1310))
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