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今天在香港最受歡迎財經雜誌之一「經濟一週」，繼續隔週刊登的專欄「香港八十前」，我這個「八十前」會主力分析市值未到80億港元(約10億美元)，市場較少留意的港企。今天的主角是培力控股(1498)，而就著實體書篇幅所限，我會將集團財務分析數據放在「紅猴」Blog上，相輔相乘，實行內容O2O。若大家想盡快參閱專欄內容，請購買「經濟一週」實體書或電子版。
培力控股(1498)財務分析數據 (按此)
#中原博立 #將投資者和優質股票連繫在一起
Saturday, January 30, 2016
Thursday, January 28, 2016
28 Jan 2016 - [業績公布] 為何維達國際(3331)業績公布後股價大跌？
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維達國際(3331)今天開市前公布至去年12月全年業績，股價今天曾最多大跌8.9%，收市跌5.8%。收入按年升21%，但純利按年跌47%，主因如業績公布提及「本集團大部分交易以人民幣計值及結算，而大部分借貸及應付賬項均以港元及美元計值，因此人民幣貶值對本集團造成外匯交易損失，影響盈利表現」。
若如集團解釋般撇除其他收益淨額及外匯交易損失淨額後，盈利仍有增長，以除稅前純利看，按年升7%，但上半年按年升38%，下半年卻按年跌20%。不過，留意業績公布亦提及「年內，本集團逐步調高人民幣借貸比例，以減低外匯交易風險」。
但若沒有作過度對沖，外匯交易盈利或損失可算是經營業務面對的的正常風險，若只撇除其他收益淨額計，全年除稅前純利還是按年倒退23%。
大家若有興趣對上市公司作業績財務分析DIY，並取得Microsoft Excel Templete，請參閱我的最新著作「港股A餐」，各大書局有售，或可到「超閱網」(按此)網購。
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若如集團解釋般撇除其他收益淨額及外匯交易損失淨額後，盈利仍有增長，以除稅前純利看，按年升7%，但上半年按年升38%，下半年卻按年跌20%。不過，留意業績公布亦提及「年內，本集團逐步調高人民幣借貸比例，以減低外匯交易風險」。
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28 Jan 2016 -[紡織板塊] [港企專門店] 互太紡織(1382)近三年半業績 + 財務分析數據
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互太紡織(1382)現價$11.2，現時市值約162.0億港元，主要從事紡織產品之製造及貿易。其股價雖未如昨天提及的申洲國際(2313)般強，但於近日大市大幅調整下仍算穩定，原因和申洲國際差不多，不過生意規模及深度有所不及，相對優勝點在現金充裕，派息比率已連續四年高於100%，現價息率約7.1%。
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Wednesday, January 27, 2016
27 Jan 2016 - [紡織板塊] 申洲國際(2313)近三年半業績 + 財務分析數據
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申洲國際(2313)現價$38.85，現時市值約543.5億港元，主要從事製造及銷售針織服裝產品。其股價近日在大市大幅調整下仍相對強勢，守在高位，原因包括棉價下調、越南設廠、生意理想下擴產等優勢，行業龍頭及管理優良當然亦是賣點，而其主要客戶Nike、Uniqlo等生意保持理想，亦功不可抹。
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Saturday, January 23, 2016
23 Jan 2016 - [經濟一週「香港八十前」] 大快活(52)勝在聚焦
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2016年依始，人民幣加速貶值，造成全球金融動蕩，香港作為風眼，影響尤其嚴重，大部份股票的股價皆向下走，加上強美元下，香港的經濟可謂雪上加霜。不過，在任何經濟狀況，始終某些行業仍可受惠，此次按理應包括快餐股。首先，香港人在預期經濟轉差的氣氛籠罩下，出外用膳將會更傾向光顧相對便宜的快餐；整體零售市道不景下，快餐面對的人手短缺壓力可見抒緩，在店鋪續租時，與業主的討價還價能力可增強不少；還有在人民幣及其他非美元掛勾貨幣弱勢下，食材成本亦有望減少。
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2016年依始，人民幣加速貶值，造成全球金融動蕩，香港作為風眼，影響尤其嚴重，大部份股票的股價皆向下走，加上強美元下，香港的經濟可謂雪上加霜。不過，在任何經濟狀況，始終某些行業仍可受惠，此次按理應包括快餐股。首先，香港人在預期經濟轉差的氣氛籠罩下，出外用膳將會更傾向光顧相對便宜的快餐；整體零售市道不景下，快餐面對的人手短缺壓力可見抒緩，在店鋪續租時，與業主的討價還價能力可增強不少；還有在人民幣及其他非美元掛勾貨幣弱勢下，食材成本亦有望減少。
說到香港快餐股，主要還是大快活(52)及大家樂(341)兩隻，至於翠華(1314)，已轉型至中檔食肆一段時間，若歸類快餐便會離地，況且不少生意還來自內地遊客，正受人民幣貶值之苦！大快活及大家樂皆於去年11月尾公布至2015年9月中期業績，後者股價至執筆時已下跌超過15%，相反前者股價仍能於港股大幅調整下維持相同水平，表面上業績優劣是分野所在，實際輸贏在於大快活的策略更適合現時的外在經濟環境。
大家樂現時標榜為一個由速食餐飲、快速休閒及休閒餐飲組成的均衡業務組合，以香港業務論，大家樂快餐及一粥麵的同店銷售增長分別為4%及3%，但非屬速食餐飲的意粉屋及spaghetti
360˚等卻受到顧客消費力減弱所影響，可見整體業績表現被拉低。香港業務於中期業績的收入按年升4%，溢利卻按年跌10%，可見一斑。集團繼續積極發展快速休閒及休閒餐飲，對中長線業務平衡有正面作用，但短線將影響整體業績。
另一方面，大快活市值約31億港元，為「香港八十前」成員，更具靈活性。集團於2015年9月於香港合共經營119間店，包括114間快餐店及5間特色餐廳，聚焦快餐正是現時優勢所在。香港業務於中期業績的收入及溢利按年皆升7%，穩住了基礎，加上中國業務透過關閉虧損分店而整體轉虧為盈，令以全盤業績計，收入及毛利分別上升4%及14%。
論估值，大家樂股價於執筆時為$22.5，預期是年度市盈率約21.1倍，大快活則分別為$24及16.5倍，相對仍存在折讓。根據過往數年度股價走勢，我估算其市盈率區間為14至20倍，股價尚在是年度合理價下，較安全可待回落至較低估值才考慮。
如上篇提到，「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企，並實行內容O2O，大快活(52) 及大家樂(341)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 的1月16日文章內，歡迎參閱。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有大快活(52))
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有大快活(52))
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Thursday, January 21, 2016
21 Jan 2016 - [香港八十前] 了解投資eprint集團(1884)的機會及風險
Saturday, January 16, 2016
16 Jan 2016 - [香港八十前] 大快活(52)及大家樂(341)財務分析數據
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