2 Jul 2016 - [傳媒專訪] 「經濟一週」封面故事

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筆者有幸再次成為「經濟一週」雜誌封面人物，封面故事及訪問報導於7月2日出版的第1809期刊出。

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1 Jul 2016 - [傳媒專訪] TVB財經節目「操盤群英」的第二次專訪(下)

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第二次接受TVB財經節目「操盤群英 - 盤房攻略」的專訪，分享對很多不同範疇問題的見解，今天播出專訪第二部分，若有興趣重溫內容，請按此下列連結。

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1 Jul 2016 - [香港八十前] 經濟日報集團(423)財務分析數據

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今天在香港最受歡迎財經雜誌之一「經濟一週」，繼續隔週刊登的專欄「香港八十前」，我這個「八十前」會主力分析市值未到80億港元(約10億美元)，市場較少留意的港企。今天的主角是經濟日報集團(423)，而就著實體書篇幅所限，我會將集團財務分析數據放在「紅猴」Blog上，相輔相乘，實行內容O2O。若大家想盡快參閱專欄內容，請購買「經濟一週」實體書或電子版。

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29 Jun 2016 - [投資論壇] 和「經濟商學院」合作的第二次公開講座順利完成，觀眾保持高評價！

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去年9月，「香港經濟日報 - 經濟商學院」和我舉辦了一場約300人的收費講座，觀眾反應不錯，根據Feedback Form，100%觀眾認同能夠從課程中獲益，97%觀眾對課程整體滿意，97%觀眾認為內容實用！

因此，今年決定於6月29日載譽再辦，雖然遇正港股弱勢，外圍不明朗，但仍有約300人付費參與，真的非常感激大家的支持！我自己也很投入，講足三小時，之後台下解答問題也差不多半小時，事後才發現期間一滴水也沒飲過！ 

活動翌日，主辦單位根據收到的觀眾Feedback Form，告之講座保持高評價，97%觀眾對課程整體滿意，令我非常鼓舞，再次衷心多謝大家支持！

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25 Jun 2016 - [經濟一週「香港八十前」] 東江集團(2283)業務欠缺焦點

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今年港股成交相對較少，估值還處弱勢，股價上升的板塊不多，理應較受惠於運動風潮的體育用品股，整體表現也不算理想，反而智能手機及平板電腦銷量增速放緩下，相關零件股的股價卻表現不俗，或許於此智能年代，產品週期雖短，但一波未平一波又起，智能手機後，接力的可有智能電器、虛擬實境(VR)器材、自動汽車等，可是大家正吹噓這些產品怎樣建構未來生活時，這一兩年的市場實際需求恐防未如想像般理想。不過，實際情況或許不差，因為真正需求來自產品升級及自然進化，好像智能手機的金屬外殼滲透率提升，智能手機的雙鏡頭也行將成為賣點，另外車載鏡頭及無人機鏡頭的需求亦越來越大，穿戴智能產品也越來越普及。

股價比較強勢的智能產品零件股如瑞聲科技(2018)及舜宇光學(2382)，技術含量較高之餘，主要出產的音樂箱、震動摩打及鏡頭模組等在所屬範疇市佔率亦較高，其他的如通達集團(698)則受惠於華為等國內智能手機品牌金屬外殼提升檔次，上月於此專欄分析的信利國際(732)也得益於汽車對液晶體顯示器需求的增加，而市值約17億港元的東江集團(2283)也被視為其中一員。

先前傳媒報導開業已三十年的東江集團正招聘香港大學生到國內工廠做見習生，中港如此經濟環境下，可算有心有力。集團於2013年尾上市，收入及盈利每年仍持續增長，派息比率也逐步提升至近45%，股價連派息也升了超過70%。分析去年業績，收入及毛利分別按年升20%及15%，毛利率由27.3%跌至26.1%。集團主業提供產品設計及優化、模具製作及注塑生產的一站式注塑解決方案，去年因第四季度完成了多項產能擴充，暫未能體現經濟效益，令模具製作分部毛利率由34.3%跌至25.4%，幸好注塑組件製造分部毛利率因產品結構調整及自動化投入提高效率，由22.5%升至26.4%，抵銷了部份相關負面影響。毛利率下跌，純利率反而由11.5%升至11.6%，致令純利按年升22%，則源於成本控制奏效及有效稅率下跌。

東江集團堅守多元化客戶策略，客戶行業橫跨汽車、家電、手機及可穿戴設備、醫療及個人護理等。不過，個別行業的業務時增時減，時快時慢，反而令市場欠缺了焦點，暫只賦予傳統工業股的較低估值，過往兩年的估值區間在6至11倍市盈率間。好像理應高速增長的手機及可穿戴設備分部，按年收入增幅由2014年的52%跌至2015年的11%；而家電分部收入於2014年的按年增加78%，2015年卻按年倒退41%，皆令市場有點摸不著頭腦。

如上篇提到，「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企，並實行內容O2O，東江集團(2283)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 的6月18日文章內，歡迎參閱。

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)

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24 Jun 2016 - [傳媒專訪] TVB財經節目「操盤群英」的第二次專訪

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21 Jun 2016 - 投資大師心得：Peter Lynch「發掘好股篇」

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(下列內容節錄自信報)

彼得林治(Peter Lynch)是一位股票投資家和證券投資基金經理。目前，他是富達公司(Fidelity Investments)的副主席及富達基金託管人董事會成員之一。在彼得．林治出任麥哲倫基金(Magellan Fund)基金經理的13年間(1977年5月31日至1990年5月31日)，創下高達28倍的投資回報率(年度化回報率達29.2%；包括基金所派的股息)；即1977年若投資1萬美元在麥哲倫基金，到1990年可得到28萬元。此外，麥哲倫基金的規模也從他接手管理時的2000萬美元，一直激增至140億美元，成為當時全球最大型的股票基金。

回顧彼得．林治過去一些選股的經驗，如1977年，就是因為他陪伴妻子卡洛琳購物，從妻子非常熱愛漢斯(Hanes)公司旗下生產的蕾格絲(L'eggs)絲襪，才開始進行研究及買進。結果，漢斯的股份在被聯合食品Consolidated Foods收購前上漲了6倍之多(其後又轉賣給莎莉蛋糕公司Sara Lee)。利用這個「生活投資」哲學，他從女兒喜愛的Body Shop品牌，發現這個業務遍布全球、高速增長的股票。事實上，彼得．林治曾提到，他寧願投資絲襪，也不投資通訊衛星；投資汽車旅館，也好過投資光纖光學。他認為，許多具有增長潛力的優質股都可以從日常生活中發掘出來。

以下嘗試歸納彼得．林治的投資哲學：

(1) 彼得．林治認為盈利增長(EPS Growth)為主導股價走勢的重要因素，但他同時對一些增長過快的公司存在戒心，擔心這種增長速度將無以為繼，或該行業會吸引大量競爭對手；

(2) 透過觀察市盈率與增長比率(PEG ratio)，可發現一些被低估或高估了的股票；而他相信該數值低於1的公司相對吸引；

(3) 一些未被發現的高增長企業應存在較少機構投資者參與買賣；

(4) 擁有充足現金流的企業，對於其發展及抵禦經濟周期的能力相對較高；

(5) 一些市值較高的企業，往往難以給予投資者太多的投資回報，相反，規模較小的公司的股價爆炸力有時卻相當驚人；

(6) 通過經營利潤率（Operating Margin）的歷史數據，可尋找一些盈利穩定的公司，特別是經濟不景時仍有不俗收入的企業；


(7) 找到優秀的企業只是成功的一半，另一半還須找出合適的投資時機。

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