於執筆時，Amazon(AMZN)股價自年初75%，Wal-Mart(WMT)同期卻跌了23%，此消彼長下，以市值計前者於今年7月已取代後者成為全球最大的零售企業。Amazon怎樣從賣書到賣百貨，推出Kindle促銷電子書，到現今的焦點是和Netflix(NFLX)於網上影視平台及自製電視劇競爭，及於Amazon
Web Services(AWS)雲端服務戰勝Alphabet(GOOGL)及Microsoft(MSFT)，不斷求變的故事相信大家也正在像追連續劇般跟進，業績一時帶來驚嚇，一時卻喜出望外。至於Wal-Mart，無論收入還是純利，過往數個年度皆停滯不前，投資者自然以腳作投票，作出適當選擇。
不過，暫時別誤會Amazon的生意規模亦已超越Wal-Mart，相反前者至去年12月年度收入約890億美元，毛利約262億美元；後者至今年1月年度收入約4,857億美元，毛利約1,206億美元，明顯仍拋離前者。若論純利，Wal-Mart賺164億美元，Amzaon卻蝕2.4億美元，後者為著隨時代轉型，甚至藉科技激發市場需求，代價自然需不斷投資，不時也會遇到如推出智能手機的失敗之作，年蝕年賺已是常態，投資者卻由先前的抗拒，變成現今見慣不怪，甚至真金白銀買股票支持，可謂得天獨厚。
Amazon於9月下旬公布今年上半年業績，收入按年升17%，毛利按年升32%，毛利率升3.6百分點至33.4%，經營溢利按年升445%至7.2億美元，純利為3,500萬美元，去年同期則虧損1,800萬美元。另外，上半年的經營活動現金流，由去年流出16.4億美元，改善至流入5.0億美元；過去12個月的經營活動現金流入亦按年升69%至89.8億美元，整體業績理想。
Amazon於是次財務報告將業務分為北美洲、國際及AWS，當中北美洲業務收入按年升25%，佔整體59%；經營溢利按年升97%，佔整體69%。國際業務收入則按年升1%，佔整體33%，但錄得經營虧損。AWS業務收入按年升65%，只佔整體7%；不過經營溢利按年升97%，佔整體達37%。毋庸置疑，AWS是集團現時的耀眼增長點，現有客戶超過一百萬，包括CIA、NTT DoCoMo、Samsung、Siemens、Airbnb、Spotify等，Netflix亦靠此服務將視像串流至於60個國家的5,000萬用戶；其2014年開啟的歐洲業務現時為全球增長最快，並已宣佈明年進軍印度市場。雖然AWS現有市佔率為最接近競爭對手的三倍，但兩大同業亦非善類，降低價格嘗試搶得市佔率，所以Amazon今年已推出350個新的重要功能，以此增強非價格競爭力及增加客戶黏性。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)
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