28 May 2013 - [值得參考資訊] 2013年第一季中國智能手機銷量

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28 May 2013 - [值得參考文章] 服裝過江龍大鬥地頭蟲

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(本文源至「信報」林國泰「財經DNA」，網主認為值得大家參考)

 

佐丹奴（709）及I.T（999）面對四大過江龍到港，對I.T影響最大，服裝股毛利率透視其經營策略及情況，雖然今明兩年勝負難分，但意義重大。

六間公司的毛利率直接反映其主要品牌的市場定位，H&M、ZARA、Gap、UNIQLO、佐丹奴及I.T的毛利率分別為51%、59.8%、39.4%、51.2%、58.7%及58.8%。

雖然H&M及UNIQLO分別以名牌潮流及貴料廉賣為定位，兩者的毛利率都差不多，在激烈的市場競爭，兩者都要放棄部分毛利，減價促銷以減少存貨，其毛利率按年下跌0.4及0.7個百分點，以達至「走量」的目標。

Gap由2008年至2012年，毛利率分別為37.5%、40.3%、40.2%、36.2%及39.4%。過去五年維持差不多38.7%毛利率，產品以較低毛利搶佔市場。毛利率較低有雙重意義，首先是缺乏競爭力，電話生產商Nokia過去五年缺乏競爭力，毛利率不斷下跌。

以較低毛利及產品物超所值去搶佔市場，三星手機就是用此方法增加市場佔有率，與iPhone差不多價錢，消費者可以享用較高硬件規格的智能電話，Gap以低10%毛利率及追上潮流的設計作競爭，成功與否非常關鍵，已沒有退路。

ZARA在四間公司中，競爭力較強，毛利率最高，去年毛利率更較前年59.3%上升0.5個百分點；ZARA成功令品牌有較高的議價能力，能夠按年加價。

佐丹奴用力借力，與本地歌手明星合作，將品牌本地化，過去一年，策略成功令毛利率按年由58.5%，上升0.3個百分點。

雖然I.T面對H&M同以潮服為主打，但I.T比H&M在很多方面都較差，現時處於較為被動位置，因此去年毛利率大跌2.9個百分點，情況不太樂觀。

不論過江龍或地頭蟲都要面對大約每十年大執位的危險，服裝品牌唯一的「護城河」就是抓緊潮流，捉緊消費者的喜好，產品或服務為顧客不斷找出附加價值，才是不二法門；現時大家都在試水溫，看誰的疑似「護城河」最快被攻破？

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27 May 2013 - [見微知勢] 金山軟件(3888)最新業績分析

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今天以「金山軟件(3888)最新業績分析」為題，提到「於上述部份範疇發展逆速的奇虎360(NYSE:QIHU)今年至少股價亦升了超過40%，預期今年市盈率約54倍...金山軟件的主要業務風險是其業務面對的競爭對手包括騰訊及奇虎，行業存在競爭激烈...」

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23 May 2013 - [見微知勢] 華能國際(902)本週事件簿

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今天以「華能國際(902)本週事件簿」為題，提到「有投資者很重視投行報告的建議，但試問每天那樣報告推出市場，又有沒有可能全部都有影響？...反而，有時市場和一些投行報告的互動更見精彩，但往往事後才能一清二楚，當局者仍是謎...」

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22 May 2013 - [PCM] 功夫愈深奧 表現愈簡單

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6月3日晚上讀者聚會 (名額有限, 請盡快登記留座)
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以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「功夫愈深奧 表現愈簡單」。
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最近看雜誌，才知道國內剛出版了一本李小龍的著作，書名為「生活的藝術家」，是將其早年的寫作編輯成書。或許大家都知道，李小龍不單是武打明星，他在美國大學主修哲學，更將兩者融匯貫通，成為一代傳奇。該文提到他把武術分三個階段，第一階段是「真」，希望打倒對手，但毫無章法；第二階段則講求招式，拜師學會別人的方法套路；第三階段則是將方法轉變為目的，就是盡快打倒對手，不再糾結在方法上。李小龍有句名言「功夫愈深奧，表現愈簡單」，正言簡意駭歸納了以上的三個階段，武術的最高境界已不再求招式，而是反璞歸真，以最直接方法戰勝對手。

「功夫愈深奧，表現愈簡單」既然這麽有啟發性，便再在網上找到此書的內容，當中亦提到「一些武術導師看重形式，以為功夫套路越複雜花巧越好，另一些着迷超能力，還有一些偏好扭曲手腳，怪招迭出」，但他卻認為「功夫是以最小的動作和力量來直接表達自我情感，最簡單的方法往往是最正確的方法，越接近功夫之道的真諦，表達就越精煉」。

將這些理念套在生活上，即時想到不少人經常歸咎公司會議往往時間冗長，浪費時間，便因一些參予者只求表現自己，便大耍花拳繡腿，只講不做，又騷不着癢處；一些則引經據典，無謂地運用一些知名分析模形，將簡單的事複雜化，或只望未來若失敗時有推卸藉口。以「功夫愈深奧，表現愈簡單」的準則衡量，這些人的功夫便只達「三腳貓」程度，中看不中用。 

李小龍的道理，放在投資，亦沒兩樣。投資目的明顯是賺錢，可是很多投資者並非目標為主，卻聚焦學習一些複雜的所謂招式，將投資無限複雜化，認為用的方法越複雜，便表示自己越棒，結果往往走火入魔，本末倒置，離賺錢越走越遠。

李小龍和巴菲特本風馬牛不相及，但李小龍這些道理，卻使我想起巴菲特，因大家都崇尚簡單，目標為本。大家何時聽到巴菲特教分析股價圖、看買賣盤的變動、利用黃金比率及波浪理論，他動作不作，一出手便目標為本，賺錢機會率大增。大家定必認同他表現簡單，但功夫無疑深奧不可測！ 

(利益申報：筆者為持牌人士)

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