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隨著美國加息升溫，美匯指數徘徊於多年新高，港元則狐假虎威持續強勢，可是卻非香港經濟之福。港元高企，提升各地遊客到港住宿消費的成本，在人民幣弱勢下，亦影響中國遊客到港購物意慾，高消費的一群已將目的地轉至日本、南韓及歐洲等地！另一方面，香港人亦利用強港元的優勢，積極到日韓及亞洲各國消費，留港的部份人亦作跨境網購，在本地消費的金額自然被分薄，進一步影響本土經濟。上週，日本及南韓相繼放寬遊客購物免稅措施，更是雪上加霜。
有見香港人熱衷出境旅遊消費的現象將持續，因此大家亦會發現一眾訂機位訂酒店房的網企如Expedia、Hotel.com等近月非常積極打廣告，不過不少香港人仍情傾實體消費，暫時主力仍是靠店鋪招生意的本地旅行社，業績雖亦能受惠，但長遠還需想辦法應對網上旅遊代理及廉航網上銷售平台的挑戰，至少在訂價上已存在壓力。
市值約約4.8億港元的專業旅運(1235)於去月底公布至今年9月中期業績，收入及純利分別按年升15%及33%，業績理想。不過，集團的核心業務仍是零售自由行，即經營機位及酒店房的代理，正面面對網上旅遊代理的強勢挑戰，未來業績能否保持增長，在於其增值服務反應成功與否。最近，附近商場的「專業旅運」旁便開了間姊妹店「度新假期」，專注提供適合情侶或夫婦二人同遊的產品系列，另外亦以「尊賞假期」經營高檔長線旅行團及郵輪旅行團等，而特色產品「自由團」則為客戶在行程及目的地提供更彈性選擇。
若擔心專業旅運的王祖藍最終敵不過Expedia的達哥，或許可選擇主力經營旅行團的東瀛仔。從市值約13.8億港元的東瀛遊(6882)至今年6月中期業績可見，旅行團收入及毛利分別佔88%及71%，自由行產品的相關比率只是5%及20%。而在旅行團業務中，日本團收入及毛利分別佔58%及55%，絕對受惠於日圓貶值，日本團需求上升及相關成本下降，是整體毛利率及純利大升的功臣。強港元及弱日圓應可持續一段時間，相信東瀛仔明年仍可持續強勢，但過份倚仗一個地方的旅遊業務，始終是個不少風險，去年南韓新沙士事件已是一個最好例子，長遠言東瀛遊需開拓更多旅遊點，才能提升估值。
如上篇提到，「香港八十前」專欄實行內容O2O，專業旅運及東瀛遊的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 的12月5日文章(按此重溫)內，歡迎參閱。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)
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