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Wednesday, July 08, 2015

8 Jul 2015 - [PCM] 順流逆流

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徐小鳳名曲「順流逆流」開首兩句云:「不知道在那天邊可會有盡頭,只知道逝去光陰不會再回頭」,放在股票上,可演繹為「寧買當頭起,莫買當頭跌」,你或許即時質疑其實「買當頭跌」也可賺錢,沽空便可!先不說大部份投資者仍是在買股票看升這事實,就算能衝破心理障礙肯沽空某隻股票,普通股民成功借貨其實並不容易(無貨沽空是不容許的),縱使借到亦需下按金,股價若逆意顧上升又會被追補按金,順風順水時亦不排除突然被要求還貨而未能乘勢賺多些的可能。

另一方面,有投資者卻不認同,偏要「買當頭跌」,投資在股價從高位跌了不少,估值變得便宜的股票。當然,在全球企業發展歷史上,大家應可找到成功華麗轉身的例子,但相信一沉不起的例子相對多出不少,而大家又憑什麼判斷不會買到如思捷環球(330)、寶姿(589)、李寧(2331)等曾經風光而現時仍在谷底的公司,你現時或許斷定自己不會這樣愚不可及,但馬後炮式思維是最容易的事,不過只是自欺欺人吧,當局者迷卻往往才是現實。在思捷環球自2007年尾起,股價至今已跌了約95%(變幅計及期間收息,下同),期間尤其是首數年,無論是投行報告、傳媒分析還是坊間評論,間歇性便舉出不同理由,建議大家趁低吸納搏其翻身,結果呢?

濠賭股曾在港股威風數年,好像金沙中國(1928)2009年尾上市,股價到20143月創收市新高時,升幅約765%,澳門賭額亦同步屢創新高。不過,股價於正常情況下還是反映未來,此後金沙股價輾轉下滑,至執筆時的6月,最低收市價比年多年的歷史高位下調達56%,以上市價計升幅亦已大幅縮減至382%,事實上,澳門賭額亦同步持續下跌。在過往一年,市場不斷出現叫大家趁低吸納濠賭股的聲音,暫時仍在打敗仗,好了,現時在局中,不能馬後炮,你敢買嗎?憑什麼?記著,沒有充足理據支持的「投資」,其實只是在投機吧!

(利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有上述股票)

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筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁,幫助客人管理股票投資組合,詳情請按此

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