11 Jul 2015 - 股票組合管理 - 穩中求勝

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自2012年第四季全職投身投資行業後，幫助客戶管理股票投資組合後，不經不覺已兩年半有多，已累積了不少客戶，一直以「穩中求勝」為本，很高興大部份客戶亦理念一致。其實在每次客戶開戶前，我也會用不少時間說清楚我的投資理念與策略，若果認為不適合的，如他們想資產經理投資衍生工具買上買落，又或需要投資財技股或殼股等高風險股票，我會直接請他們找其他人代勞。

我幫客戶管理股票投資組合，是以長倉形式進行，不會沽空，期間沒投資衍生工具包括認股證，不看好大市便會直接沽貨增持現金，所以不要和目標是爭取絕對回報，但風險普遍較大的對沖基金比較，要比較的可找首域中國增長基金或惠理價值基金等長倉基金。

中港股市剛經歷了一個大是大非，相信參與的投資者感受很深，是一個適合檢討一下的時候，可按此參考。

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10 Jul 2015 - [觀微知勢] 我手寫我心

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今天於Homeblogger「觀微知勢」收費專欄(按此)撰文，以「我手寫我心」為題，提到「市場評論及傳媒傾向說最近中國A股大跌是「黑天鵝」事件，那為什麼未曾提過先前中國A股大升也是「黑天鵝」事件！」。

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9 Jul 2015 - [觀微知勢] 一條問題的反思

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今天於Homeblogger「觀微知勢」收費專欄(按此)撰文，以「一條問題的反思」為題，提到「「投機的股投機了」這投資規條，不要勉強找藉口說服自己高價買入好股，或任何價買入劣股，是一個「投資」，而最終沒有止賺止蝕，這答案在旺市時未必能聽得入耳，但這是個鐵律」。

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8 Jul 2015 - [PCM] 順流逆流

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徐小鳳名曲「順流逆流」開首兩句云：「不知道在那天邊可會有盡頭，只知道逝去光陰不會再回頭」，放在股票上，可演繹為「寧買當頭起，莫買當頭跌」，你或許即時質疑其實「買當頭跌」也可賺錢，沽空便可！先不說大部份投資者仍是在買股票看升這事實，就算能衝破心理障礙肯沽空某隻股票，普通股民成功借貨其實並不容易(無貨沽空是不容許的)，縱使借到亦需下按金，股價若逆意顧上升又會被追補按金，順風順水時亦不排除突然被要求還貨而未能乘勢賺多些的可能。

另一方面，有投資者卻不認同，偏要「買當頭跌」，投資在股價從高位跌了不少，估值變得便宜的股票。當然，在全球企業發展歷史上，大家應可找到成功華麗轉身的例子，但相信一沉不起的例子相對多出不少，而大家又憑什麼判斷不會買到如思捷環球(330)、寶姿(589)、李寧(2331)等曾經風光而現時仍在谷底的公司，你現時或許斷定自己不會這樣愚不可及，但馬後炮式思維是最容易的事，不過只是自欺欺人吧，當局者迷卻往往才是現實。在思捷環球自2007年尾起，股價至今已跌了約95%(變幅計及期間收息，下同)，期間尤其是首數年，無論是投行報告、傳媒分析還是坊間評論，間歇性便舉出不同理由，建議大家趁低吸納搏其翻身，結果呢？

濠賭股曾在港股威風數年，好像金沙中國(1928)由2009年尾上市，股價到2014年3月創收市新高時，升幅約765%，澳門賭額亦同步屢創新高。不過，股價於正常情況下還是反映未來，此後金沙股價輾轉下滑，至執筆時的6月，最低收市價比年多年的歷史高位下調達56%，以上市價計升幅亦已大幅縮減至382%，事實上，澳門賭額亦同步持續下跌。在過往一年，市場不斷出現叫大家趁低吸納濠賭股的聲音，暫時仍在打敗仗，好了，現時在局中，不能馬後炮，你敢買嗎？憑什麼？記著，沒有充足理據支持的「投資」，其實只是在投機吧！

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)

(按一下下圖可放大)

筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此

6 Jul 2015 - [觀微知勢] 大跌市後，更應做好功課！

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今天於Homeblogger「觀微知勢」收費專欄(按此)撰文，以「大跌市後，更應做好功課！」為題，提到「投資股票多年，又怎會不知道怎樣有根有據的投資因素，其實也可以忽然變得很虛幻，所以在操作上也會隨波逐流，而這個波並非市場氣氛，而是自己的心」。

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2 Jul 2015 - [PCM] 向方展博學習

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上週說到「丁蟹效應」，於電視劇「大時代」重播時未有發揮效力，不過播畢後首週，中港股市反不好過，上證指數下跌13.3%，錄得自金融海嘯後一週內最大跌幅，恒生指數及國企指數也跟跌，分別回落1.9%及5.7%，亦是從今年高位分別調整了5.9%及11.0%，滿腔熱誠、信心滿溢的股民忽然又變得進退失據。若要找能演繹丁蟹的例子，旺市才出山投資的股民可算適當選擇，他們只管跟風炒作，所謂風大時豬也會飛，但他們會自以為選股了得，還說得頭頭是道，熱切推介別人跟進；到股價回落，他們又不斷加注，認為自己的意志行動可推升股價；當股價持續下跌不起，他們又會說服自己長楂「好股」又何妨！總之他們就是活在自己永遠是對的世界裡，自我感覺良好。投資不可能永遠沒犯錯的，逃避是最愚蠢的選擇，承認錯誤並從中學習，以減少未來犯錯機會，才會得到進步，其實和基本做人做事並沒兩樣。

那麼方展博在大結局大勝而歸，他的投資態度又值得大家學習嗎？在逃亡往台灣時，他一藉辛勞工作賺夠錢便到證券行「落注」，每次也鍛羽而歸，直至後來決定破斧沉舟，自斷後路，才培養出直覺而逢戰皆勝。首先，若要去到破產邊緣才能有出路，可說和豁出一切也要創業成功的人沒兩樣，不過也非胡亂出招，還是需做好準備，有根有據去行事。大家或許以為他是靠直覺成功，但需知道表面擁有超強直覺的人，其實是源於不斷嚐試、失敗再嚐試的經驗孕育出來的，並非僥倖，就好像有一集他成功預測到股災，也舉證了很多過往的數據及現象去引證，不是胡亂猜測出來。

不過，方展博在最後一役似乎在純賭運氣，其實他也自知沒有把握，大家投資非賭博，不好這樣，還是需憑自己知識和經驗，去估算所投資成功的機會率，足夠大才好去投。另外，他自己傾盡一切買期指，卻因希望藉已英雄遲暮的周濟生及龍成邦而拖累丁蟹的運氣而幫他們沽期指，也是不應有的作為。好像我現時為客戶作資產管理，也不可幫他們買某一隻股票時，自己卻沽出同一股票，這是在監管和道德上也不容的。

(利益申報：筆者為持牌人士)

(按一下下圖可放大)

筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此

2 Jul 2015 - [觀微知勢] 回顧第二季投資的三個重點

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今天於Homeblogger「觀微知勢」收費專欄(按此)撰文，以「回顧第二季投資的三個重點」為題，提到「一直都說投資是馬拉松，縱使你某一刻大幅領先，也不代表已勝出比賽，若是經驗未夠，因力歇未能完成賽事反而是很大機會發生。不要忘記，上季只是走了馬拉松的一小部份，已可以是這樣崎嶇，初期在落斜當然順勢好走，但不懂怎樣落斜其實可能更傷！」。

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1 Jul 2015 - 提早完成今年目標，明天繼續努力！

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終於過了股市大上大落的一季，雖然用了不少心力，尚幸成績還可以，尤其是在風險管理為上，不買財技股及殼股的大前提下，成果不錯，提早完成今年目標！今天休息半天，明天繼續努力，目標是要提升，但需放慢些腳步，整體平衡一下！(可惜Facebook Page未能於6月累積夠10,000個Fans，還差7個，看看誰會成為第10,000個呢！)

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