3 Jan 2015 - [個股] 怎樣「化繁為簡」率先推介中國北車(6199)？

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(「見微知勢」收費專欄於去年12月光榮引退，在此「真空期」，我嘗試抽空和大家在「紅猴Blog」作些個股分析)

去年，除了成功於低位開始收集港交所(388)，並在高位逐步退市外(怎樣做到？其實不大難，詳情請參閱我的新書，第二版現在各大書店發售的「港股A餐」) ，很高興亦能於中國北車(6199)在上市後未受市場關注時在收費專欄作出推介，去年6月12日推介時股價$5.25，到上週五升至$12.94，升值146.5%。

數個月股價大升，大家現時知道的原因是與中國南車(1766)的合併計劃及市場追捧「一帶一路」相關股票。不過，於我推介中國北車時，這兩個原因並未出現，只因看到和中國南車的不合理估值差矩，大家可重溫下列當天在收費專欄推介時的理據，其實想法也很straight forward，只因很多投資者受傳媒或別人影響下將投資看得過份複雜，連簡單的機會也白白流失，我想這是現時投資者應深刻反思的事情！

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(2014年6月12日推介內容) 國內鐵路建設及設備股的股價自今年4月超持續回肚，於過往兩天算是有點復甦，但股價仍見反覆，較難捉摸，往往有好消息股價反應不大，沒有消息時卻自行止升。投資者仍需小心。不過，上月下旬才上市的中國北車(6199)，股價於$5.14及$5.21間徘徊了11個交易天後，昨天終上破，最高見$5.3，收報$5.25。以昨天收市價計，市場預期中國北車市盈率為9.6倍，在國內一同寡頭壟段的同業中國南車(1766)預期市盈率達12.5倍。另一方面，中國南車的H股比A股有11.6%溢價，而中國北車的H股卻比A股有4.5%折讓，更顯得中國北車H股相對抵買，加上上市不久，股價再向上不會有蟹貨壓力。建議今天開市買入，並以上市日低位($4.99)，即約預期買入價下跌5%作止蝕，值博率較大。

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推介後股價最低曾於6月19日跌至$5.02，其後便拾級而上，至10月27日開市前停牌公布進行與中國南車進行合併磋商時，股價已升至$7.66，比推介時升了45.9%。

中國北車(6199)2014年股價走勢 (圖片來源：ChartNexus)

中國南車及中國北車於12月31日公布合併方案後復牌，連續兩個交易日股價大升，比停牌前10月24日收市價前分別上升56.1%及68.9%。期間「一帶一路」相關股票被熱炒，中國中鐵(390)、中國鐵建(1186)及中國交通建設(1800)股價於同期分別升了52.2%、37.3%及76.1%，中國南車及中國北車的股價升幅，其實有不少部份或源於資金追落後，還未完全反映合併產生的價值。

中國南車及中國北車宣布合併計劃，尚待多重審批，但中央致力推動的國策當前，即管假設合併成功，只剩下時間問題。而合併帶來規模效應、減少相互競爭、增加全球競爭力等好處，相信鿈多投資者也清楚。大家現在最關心的應是，究竟這兩隻股票應值多少？週一再和大家計計數！

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有中國南車(1766)及中國北車(6199))

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