中國A股去年第四季大升，但同一時間公布的國內經濟數據卻是傾向負面，全年的經濟增長更創了多年新低，這種嚴重的背馳令國際投資者大惑不解，尤其是他們當時正著力走資，卻眼巴巴看著自己做錯了決定。不過，中國股市一直就是不按傳統投資規條辦事，不是跟著經濟走，而是跟著資金辦事。這次大升的最大觸發點自然是人民銀行宣布兩年多來首次減息，隨後政府在不同渠道落力鬆銀根，再加上國內證券商積極推動融資融券，即投資者可透過槓杆借貸加大資金炒股，市場在銀根寬鬆下瘋擁入市，做成中國A股的大升局面。
有一些中國股票，尤其是內銀、內險等中國金融股，在中港兩地皆上市，而於此次中國A股瘋漲前，A股相對H股已長期存在折讓，但其後卻變成明顯的溢價，這代表H股於同時期升幅有所不及，這便源於香港股市成交以國際投資者為主，他們較為理性，見國內經濟數據非理想，雖看見A股大升，回應卻仍是傾向保守，不敢全情投入。所以，去年第四季對大家認識中港兩地投資者，在投資取向及心態的分別上，是一個非常好的活生生教材。
現在，相信大家也很有興趣知道國內投資者究竟是何方神聖，有著這麼特別的個性。最近，中國股民人數超過1.2億戶，有國內傳媒便做了些有趣的統計。在投資者學歷方面，根據上海證券交易所資料顯示，截至2013年末，中專以下學歷者、中專學歷者、大專學歷者、大學本科學歷者及碩士以上高學歷者佔整體分別為27.5%、26.1%、26.0%、16.7%及3.7%，即是非大學生的投資者佔比達八成，而學歷越高者，越不願意炒股，即越不願冒投資風險，這或許解釋中國股市為什麼一直被認為「賭性較重」，因為大部份投資者皆希望能一夜致富。當然，高風險的股市中短線或能令很多人樂在其中，但若果中長期也能令大部份投資者致富，那貧富懸殊便非中國的主要社會問題之一。
(利益申報：筆者為持牌人士)
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筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此
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