(下面文字為原稿，上報版本因版面關係會有所分別)
不少投資者喜歡買入中工建農的四大內銀股，可是股價多年來，只是上下徘徊，停滯不前，問他們究竟滿意否，大多答案會是縱使股價不升，至少每年有不錯的股息，事實上，這些股票也有約5厘的息率。不過，以投資角度看，若只是為了每年收取5厘的股息，會否有其他更低風險的選擇？內銀股每年股價的波幅不算低，還要冒中國金融體系發展中的高風險，就算是大到不能倒，當遇上十年前的金融海嘯，或其後的中國企業過度借貸，又或四年前的「港股大時代」沒落，持貨者還是要吃下不少驚風散！
若只是為了每年收取5厘的股息，為什麼不投資在二線香港物業REITs如陽光(435)、置富(788)及泓富(808)，又或者是一線香港電訊商如香港電訊(6823)，就算市場預期每年派息增幅有限，至少業務穩定，派到預期股息的確定性較高，又不需吃驚風散！
所以，買入四大內銀股的投資者，不要再欺騙自己這些投資只是為了收息，你們骨子裡也是希望股價升值，只是這些股票幫不上忙，便找個藉口自我安慰！反而買入那些風險更低的REITs，除可收取高息，過往數年還享受到股價升幅，因此四大內銀股的支持者卻損失了時間值，其實很容易心理不平衡！
可是，就算買入四大內銀股的投資者，主要目標是為了股價上升，可是到頭來也是個不理想的決定，要投資內銀股，便選一間最好的，很多投資者知道招商銀行(3968)是行業表表者，商業化營運，又不需負上過多的並非以股東利益為大前題的「國家任務」，看看今年甚至過去數年的股價，市場已給了大家答案。去問那些重視股價增值的四大內銀股投資者，為什麼不買入招商銀行，大多會答後者息率不大吸引呀，真的是充滿矛盾！同樣道理，放在匯豐(5)的投資者也管用，你可試試問他們為什麼不去投資在恒生銀行(11)呢？答案也是「為息不為升」，多麼清高的情操，但知否過往數年又損失了多少時間值？
過往數年股價升幅最大的大型藍籌股是那間公司？相信很多投資者會即時想到騰訊(700)，那麼這隻股票的息率如何，大家也知道很低，投資在騰訊的很清楚是為了股價升值吧！投資一隻股票前，需先問自己目的是什麼，收息就是收息，增值就是增值，不要自相矛盾，買入收息股，但股價升不上便沽了；又或買入增值股，但派息不好又沽了，最終兩頭不到岸，投資回報那會理想！
此時你或許會問，可否找些兩全其美的股票去投資？不是沒有，就是不多，也不易找，一些有質素有前景的中小股，也會派息慷慨，未引起市場留意前，估值不高，息率理想，可是過了數年蜜月期，增長潛力逐漸被市場發掘，估值變得越來越高，縱使公司派息依舊慷慨，但這隻市場認同的增長股，股價高企下，息率已變得不吸引。至於能否在此股的投資蜜月期時便發掘到其潛力，那要看你的功力及勤力，當然不容易！
增長收息股，很多投資者熱切追求的對象，現在令我即時想到的還是領展(823)，雖然隨著估值提升，息率已越來越低，不過市場還是接受，因為一早已視領展如優質公司債券，而買入債券後收息固定，但買入領展後每年收息也會增加，過去四年平均每年升幅近11%，市場預期其後兩年平均每年升幅仍有約9%，經濟好時派息增幅更確切，經濟差時又可成為資金避險對象，進可攻，退可守，股價波幅因此收窄，投資風險降低，只此一家，難怪長升長有。
簡志健，持證監會持牌人士，博立聯合創辦人，中國通海證券投資組合經理
執筆之時，筆者及其客戶持有11、435、700、788、808、823、3968及6823，並隨時買入或賣出
不少投資者喜歡買入中工建農的四大內銀股，可是股價多年來，只是上下徘徊，停滯不前，問他們究竟滿意否，大多答案會是縱使股價不升，至少每年有不錯的股息，事實上，這些股票也有約5厘的息率。不過，以投資角度看，若只是為了每年收取5厘的股息，會否有其他更低風險的選擇？內銀股每年股價的波幅不算低，還要冒中國金融體系發展中的高風險，就算是大到不能倒，當遇上十年前的金融海嘯，或其後的中國企業過度借貸，又或四年前的「港股大時代」沒落，持貨者還是要吃下不少驚風散！
若只是為了每年收取5厘的股息，為什麼不投資在二線香港物業REITs如陽光(435)、置富(788)及泓富(808)，又或者是一線香港電訊商如香港電訊(6823)，就算市場預期每年派息增幅有限，至少業務穩定，派到預期股息的確定性較高，又不需吃驚風散！
所以，買入四大內銀股的投資者，不要再欺騙自己這些投資只是為了收息，你們骨子裡也是希望股價升值，只是這些股票幫不上忙，便找個藉口自我安慰！反而買入那些風險更低的REITs，除可收取高息，過往數年還享受到股價升幅，因此四大內銀股的支持者卻損失了時間值，其實很容易心理不平衡！
可是，就算買入四大內銀股的投資者，主要目標是為了股價上升，可是到頭來也是個不理想的決定，要投資內銀股，便選一間最好的，很多投資者知道招商銀行(3968)是行業表表者，商業化營運，又不需負上過多的並非以股東利益為大前題的「國家任務」，看看今年甚至過去數年的股價，市場已給了大家答案。去問那些重視股價增值的四大內銀股投資者，為什麼不買入招商銀行，大多會答後者息率不大吸引呀，真的是充滿矛盾！同樣道理，放在匯豐(5)的投資者也管用，你可試試問他們為什麼不去投資在恒生銀行(11)呢？答案也是「為息不為升」，多麼清高的情操，但知否過往數年又損失了多少時間值？
過往數年股價升幅最大的大型藍籌股是那間公司？相信很多投資者會即時想到騰訊(700)，那麼這隻股票的息率如何，大家也知道很低，投資在騰訊的很清楚是為了股價升值吧！投資一隻股票前，需先問自己目的是什麼，收息就是收息，增值就是增值，不要自相矛盾，買入收息股，但股價升不上便沽了；又或買入增值股，但派息不好又沽了，最終兩頭不到岸，投資回報那會理想！
此時你或許會問，可否找些兩全其美的股票去投資？不是沒有，就是不多，也不易找，一些有質素有前景的中小股，也會派息慷慨，未引起市場留意前，估值不高，息率理想，可是過了數年蜜月期，增長潛力逐漸被市場發掘，估值變得越來越高，縱使公司派息依舊慷慨，但這隻市場認同的增長股，股價高企下，息率已變得不吸引。至於能否在此股的投資蜜月期時便發掘到其潛力，那要看你的功力及勤力，當然不容易！
增長收息股，很多投資者熱切追求的對象，現在令我即時想到的還是領展(823)，雖然隨著估值提升，息率已越來越低，不過市場還是接受，因為一早已視領展如優質公司債券，而買入債券後收息固定，但買入領展後每年收息也會增加，過去四年平均每年升幅近11%，市場預期其後兩年平均每年升幅仍有約9%，經濟好時派息增幅更確切，經濟差時又可成為資金避險對象，進可攻，退可守，股價波幅因此收窄，投資風險降低，只此一家，難怪長升長有。
簡志健，持證監會持牌人士，博立聯合創辦人，中國通海證券投資組合經理
執筆之時，筆者及其客戶持有11、435、700、788、808、823、3968及6823，並隨時買入或賣出
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