中美博奕自5月初再起波灡，並且由貿易戰延伸至科技戰，美國全面封殺華為，令其電訊設備及手機所需的晶片及零件逐步失去供應，即是可能縱使中國政府肯「大水猛灌」，發展5G計劃仍有機被拖慢。還記得數月前，市場充斥著對5G的樂觀言論，無論分析員和傳媒也越講越興奮，差點令我以為5G今年內已經可以實現大規模商用，手機商今年會賣出很多5G手機，但照以往4G的經驗，其實我當時骨子裡一直也很懷疑，始終一項技術推出商用至達到很高的滲透率，著實需要時間演進。因為5G的無線電波較高頻，所需基站數目遠比4G多數倍，建網時間自然需要更多，而流動網絡商因建網投入成本大，也需逐步看清楚投資效益。
說時遲那時快，中國電信(728)及中國聯通(762)於3月公布業績後，透露今年的5G資本開支各自也不到100億元人民幣，明顯低於市場預期，管理層說話中語帶保留，而中國移動(941)則連今年在5G的投資數額也沒提，有跟據其管理層言論，算出最多也只是100億元人民幣多一點。於國家視發展5G產業為優先選項時，三大流動網絡商卻表達出來有點不情不願，可見5G在商業層面上，中短期未必如市場想像般牛。
南韓及美國有流動網絡商先前爭相成為全球首個推出5G服務的營運商，不過其後客戶卻投訴5G覆蓋不好，可是這其實是預期之內。跟據3GPP已通過的標準，流動網絡商可用SA或NSA兩種型式建立5G網，SA即Standalone獨立建網，可以降低對現有4G網絡的依賴性，更好地發揮5G流動寬頻、低時延和物聯網的三大優點，並可根據不同場景提供特定服務，滿足各類用戶的業務需求。至於NSA即Non-Standalone，只是在現有4G網絡上進行擴容，未能發揮5G的潛力。我和業界了解過，在商言商，因5G的真正商業價值及市場接受時間性仍存在不確定性，流動網絡商在初期較難投入大量資金及資源去鋪設比4G多數倍基站去建立一個獨立5G網，所以不少會先選擇以NSA形式建網，看清發展情況才決定何時作出更大的投入。以此情況，只需政府發出相關牌及頻譜，流動網絡商很快便可推出5G服務，可是只是上網速度快了，更會如4G服務推出初期般，手機會不時只能接收較低一代的網絡(當時是3G)。
我相信5G未來發光發熱，但仍需時間孕育，5G這個投資主題中長線很實在，但不代表短線也很實在，中長線實在的東西，短線也可以是一個泡沫，還記得經典的2000年科網股泡沫嗎？科網企業現時領導群雄，但當時就是泡沫！還是那一句，買股票前要清楚自己究竟是在「投資」，還是在「投機」！
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，未有持有上述股票))
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