我在「財智博立」專欄的首篇文章寫在3月，當時市場充斥著對5G的樂觀言論，無論分析員和傳媒也叫買5G概念股，目標價還越定越高，不過我決定逆流而上，提醒大家5G在今年股市上其實還是一個投資泡沫，並不是為了嘩眾取寵，而是確切奉上一些過度樂觀的行外人忽略的行業事實！股票市場可以短期脫離現實，但長期還是會被拉回正軌，跟著實際發展去走。
事實上，買入概念股並無不妥，因為市場亢奮時股價可以升上天，但需清楚自己是在「投機」，做好風險管理作保護，以防股價隨時重回地面。以此次5G概念股的龍頭中國鐵塔(788)為例，3月中時股價還在$1.85水平，4月下旬已升至$2.33高位，可是到5月尾卻跌破起步點，回落至$1.76收市。若你視之為「投機」，當股價跌破上升軌時肯止賺沽出，錢還是可以賺到的。
你或許會說，5G就是全世界的未來，現時有買貴冇買錯，股價只是短線下調，暫時做蟹沒問題，股價長線還是會升，投資還是會取得盈利。不過，試回看千禧年的科網股風潮，大家知道科網已交足功課，成功改了整個世界，可是當時買入科網概念股，至今還有正回報的其實不多，可以幫你賺大錢的更少之又少，那時Google仍是初生之犢，尚未上市，只可選擇買入龍頭Yahoo!，相較買入網購龍頭Amazon，回報可謂一念天堂，一念地獄！
投資是有關金錢的事，骨子裡非常實際，不要想得太浪漫。概念就是很浪漫的事情，有無限想像空間，不過在投資世界不會維持太久，因為浪漫始終不可醫肚。如我在兩三個月前所說，一項技術推出商用至達到很高的滲透率，著實需要時間演進，這是實際情況，可是你若認為此技術應用今年便可無遠弗界，那便非常浪漫。南韓及美國有流動網絡商先前爭相成為全球首個推出5G服務的營運商，浪漫的投資者會認定5G真的來了，並很快滲透各地，可是若還記得我於此專欄提到，流動網絡商於前景未明下，暫時會傾向以NSA(Non-Standalone)形式建網，即是在現有4G網絡上進行5G擴容，要建立足夠5G發揮的機站，路途還很遙遠，當其後看到新聞提到兩地5G客戶投訴網絡覆蓋不好時，相信便浪漫不來。
為什麼一種劃時代的科技，往往在投資市場會造成泡沫？因為科技發展並非線性，而是以指數型增長(exponential
growth)，形狀就如向上的拋物線，初時發展較慢，時間越久，增長卻會越來越快，可是新科技往往給人無限憧憬，很多人認為其很快可以改變世界，這樣便造成落差，初期過高的期望，造成泡沫，實際發展卻跟不上，泡沫便就此爆破。不過，當大家遺忘了這個新科技時，有些真的會被淘汰，不過長進的便會踏入急促發展階段，若有本事於此階段找到乘勢而起的公司，回報也會很不錯，尤其是選中勝利者的機率比泡沫時高上不少。
簡志健，持證監會持牌人士，博立聯合創辦人，中國通海證券投資組合經理
執筆之時，筆者及其客戶未持有上述股票，並隨時買入或賣出
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