碧桂園服務是否增長股？收入及盈利過往數年皆年年高增長，以2018年業績看，收入及純利分別按年升50%及130%。再看看市場預期，今年及下年的每股盈利為0.47元人民幣及0.60元人民幣，若以現時人民幣匯價計，今年及下年的按年增幅分別皆約28%。公司質素中至高，去年的股東權益回報率高達41%，去年尾的負債比率44%，淨現金約29億元人民幣。未來增長源於三方面，姊妹公司碧桂園(2007)過往一兩年賣樓火熱，今明年相繼入伙，為碧桂園服務的自然增長打下基礎；物管行業加速整固，汰弱留強，上市集資者為較強者，而碧桂園服務實力雄厚，透過收購可持續壯大，增加市佔率；深化發展毛利率較高的增值服務。
以現價$18.06算，今年的預期市盈率已達34倍，市場擔心估值過高。上市不久，未有過往的市盈率區間可循，對這些增長股的估值，我會基於PEG考量，以28%的預期每股盈利增長，再加上行業龍頭溢價，我認為估值市盈率可高達35倍。若有信心至少多看一年，明天的預期估值高位可達$23.9，比現價高32%，你可決定這潛在回報是否足夠對沖持貨風險。
不過，據聞集團內部指引，收入未來三年每年都會有40%增長，至少今年的純利按年增幅比收入增幅更高，假設今年純利增長50%，預期每股盈利0.52元人民幣，比市場平均預期的0.47元人民幣高，以此計算，現價反映的預期今年市盈率降至31倍，而預期每股盈利年增長提升至40%下，估值市盈率可比35倍更高，若以40倍市盈率計，今年樂觀預期的最高估值可達$27.3。但也需理解，每隻股票股價每年皆有一定波幅，若遇到投資氣氛差勁，或公司有負面消息出現，股價會跌到何水平，因碧桂園服務上市不久，沒跡可尋，此為持貨的較大風險。如昨天文章提到，「若果未夠信心看得太遠，但仍想買入的話，便只好轉變心態，「投機」買入，沿上升軌走，以簡單如平均線等技術指標作調控，並做好止賺止蝕的心理準備」。
若要對增長股有更深入了解，學懂怎樣分辨和投資增長股，及怎樣運用估值區間去把握增長股的機會，切勿錯過一個去蕪存菁，實用度100分的課程：「投資增長股及估值區間實戰運用課程 (Jul 2019)」，按此可得到更加資料。
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(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有碧桂園服務(6098))
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