23 Oct 2018 - 反彈撞牆的啓示

港股弱，跌了不少，何時見底？先要找出港股弱的原因，即負催化劑，主要仍是中美博奕未了(或許可說是美國持續多方面壓制中國)；還有美元強，人民幣弱，有走資壓力；亦因此中國經濟數據開始轉差。以上這些，皆未見逆轉，中國政府自上週五一輪口講手動的救市措施，包括將逐步大幅減稅，中期有利內需，但未必能救近火，總好過冇；另外，港股近日也受A股帶弱，近日A股積弱，源於上市公司質押股份問題，最新公布的措施算是對症下藥，總算有一個負催化劑有好轉跡象，而其他負催化劑亦未見特別惡化，昨天一彈，持續數天也不過份，恒指再上試50天平均線也非太大的期望，但需知道仍有很多，尤其是外圍的數個負催化劑當道，港股很難就此向上再衝。

不過港股今早已無力，若果此次連短時間的轉勢也做不到，似乎不要過份期望中國股市可以自救，自少見港股表現，外資就是不信；至於中國經濟，外圍不就，也不易靠自己轉勢，如十年前的大量放水？不知道短期可否催化一下，但恐怕根本問題將更嚴峻。

港股昨天的反彈能否維持到，可以帶給大家投資取向上更多的答案！

(股價圖來源：港股360)  

17 Oct 2018 - 宏觀與微觀的博奕

不知大家有否覺得，最近個別公司縱使公布利好消息或業績，股價還是跌跌跌，一兩間公司如此，還可怪自己看錯，但大部份甚至全部皆如此，那便可以算到「宏觀戰勝微觀」的頭上，即是市場偏熊，個股利好訊息也抵擋不住市場資金的悲觀心態。此情此景， 若個別公司有不好訊息，股價更會跌得比正常情況多。

市場對好消息冇乜反應，對壞消息卻反應過度，可視為大市偏弱。所以大市何時由弱轉強，可留意市場對好消息會否有好反應，對壞消息卻冇乜反應。當然，轉勢是短期還是長期，當局者永遠最難把握，好像我在9月中旬也因看到弱轉強訊號而增持股票，一踏入10月便成為了錯誤決定。

舜宇光學(2382)股價自年中可算積弱難返，上週四收市後公布了9月出貨量，市場評論正面，上週五開市率先反彈，當天成為反彈最多的恒指成份股，本星期首兩天港股轉弱，舜宇光學股價卻仍在上升，這數天算是「微觀戰勝宏觀」，大家可留意此情況能否維持，及會否有擴散跡象。

(股價圖來源：港股360) 

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，未有持有上述股票) 

 

(以上純屬個人研究心得分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

15 Oct 2018 - 恒指歷史市盈率的參考性

今天香港經濟日報登出了一張恒指歷史市盈率(PE)走勢圖，可以參考下，但只限我加上框框那部分。不明白仍有不少分析認為PE要超過20倍才叫泡沫，我已多次表達，認為金融海嘯/QE前後是兩個世界，所以2008年前的恒指估值，可暫且不理！

15 Oct 2015 - 高息股的真相

大市越疲弱，便越多有關高息股的報導，投資者或誤會高息股在大市大跌時，股價不會跌，或跌得很少。今天香港經濟日報便有文章題為「高息股的抗跌力有多強？」，我理解的訊息應是「高息股的抗跌力是相對較強的」，因為文中提到「例如2011年7月至10月歐債危機期間，MSCI世界股票指數大跌20%，而同期MSCI世界高息股指數則下跌15%，跌幅較小。例如2015年12月尾至2016年2月中旬，MSCI世界股票指數跌了13%，而MSCI世界高息股指數則下跌8%，跌幅也較小。至於近這半個月的跌市，MSCI世界高息股指數跌了5%，跌幅較MSCI世界股票指數的7%」。

(圖片來源：香港經濟日報) 

可是，我擔心投資者被灌輸到認為高息股在弱市時會被吸納，股價不會跌，要跌也只會跌很少，而看上表的統計，我懷疑跌幅相距之小，會否令不少投資者失望。當然，高息股派派息後或會將幅度擴大，可是派息一年就是兩次，投資者會否在未派息前，遇到股價持持續下跌(如上週香港的Reits般，可參考下圖例子)，還能堅定不移的不被震走？

投資理論重要，實踐及心理操控更重要！

(圖片來源：港股360)

15 Oct 2018 - 專業人士不代表必定懂得投資

需明白每個投資者皆有自身限制，包括時間、金錢、資訊及智慧，不要以為自己(當然也包括我自己)可以範範都掂。專業人士當然聰明，但也有不少投資的反面例子，因為有時聰明反被聰明誤，以為自己樣樣皆可想得通，看輕了投資其實也要用心學習、實踐及領悟。

投資者若缺少謙遜態度，定必事倍功半！

(圖片來源：香港經濟日報)

13 Oct 2018 - 恒指25000點是否牛熊分界？

上週六「經濟一週」出版，做了封面其中一員，題目是有點沉重的10月股災！我一直認為股災是預計不到的，多負面指標同時出現，股市會大跌但未必到股災地步。印象中自十年前金融海嘯後，隔一些時間又會有一堆人，包括經濟學者及分析員，會言之鑿鑿說股災將至，至於這些「狼來了」故事何時隻狼真的出現，天曉得！

訪問在10月2日進行，當天也聊到牛熊市，不少人已說現在是熊市，我雖然一直認為牛熊市的界定要事後才清楚，不過做傳媒訪問，問題盡量也要回應一下，而我的答案是當時仍未是熊市，就以騰訊(700)此恒指龍頭作指標，最新的預期今年估值區間為$275至$446(下圖)，今年高位在$476.6，估值區間高位已見，現正向低位邁進，當天前的收市價為$323.2，仍是在股價正常波動範圍。

(股價圖來源：港股360)

若果騰訊正式(即不是一日半日)跌破$275，我才會認為熊市有機已到，而騰訊近日跌幅大於恒指，當恒指跌幅是騰訊的一半至三分二，恒指要跌穿25700或25000，才可算是熊市。

說時遲那時快，於10月11日港股急跌日，恒指最低25125，騰訊最低$265，幸好在10月12日港股反彈，恒指收報25801，騰訊收報$288.4，我的熊市指標未算確認。

提到恒指25000，我忽然在昨天有份親切感，終於回想起此乃恒指於過往十年的一大阻力，看看下圖便知。2015年港股大時代時曾升破此位，可惜經濟及公司盈利底子較虛，結果只得三個月貨仔，後來更跌至18000水平才見底。來到2017年5月，恒指再升被25000，這次較實在，至今仍未跌穿，不知是否隱隱有所支持，因為若正式跌穿，或會反變成阻力，需要些時間及動力才會再度升破。不過25000也只是個約數，根據我經常參考的技術專家，24000或許才是較值得參考的支持點。

(股價圖來源：QuotePower) 

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有騰訊(700)) 

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13 Oct 2018 - 投資不只是一場馬拉松！

投資其實不只是一場馬拉松，如當年Nike第一則正式廣告的slogan一樣，「There is no finish line」！我們要做的最重要是Keep Running，不要做一些超出自己風險承受能力的事，以致期間壯烈犧牲，或受重傷至不能走下去！

20 Sep 2018 - 投資股票十大失敗原因

投資股票要成功，最重要是了解普遍投資者的失敗原因，若果自己也曾經歷相類情況，便需對症下藥，加以改善。現在我綜合多年親身經歷及觀察，列出投資股票十大失敗原因

- 買到壞公司
 - 買到好公司，但以過高價買入，可是沒有中長線持有的信念，有一刻守不住沽出，錯過往後的升勢
- 錯認催化劑，指鹿為馬
- 看財報業績只看收入盈利，不看資產負債及現金流，墮入陷阱
- 投資當投機，過早沽出
- 投機當投資，長期持有成蟹貨
- 缺乏獨立思考，對好公司信念不夠，易受市場消息影響情緒
- 只聽消息，沒有自己做分析

- 只懂進攻，不管防守
- 方法過度複雜，時間及能力不足去掌握

就著這些失敗原因，我會在10月12日的紅猴精讀課程中，分享怎樣避免及改善的方法，若有興趣了解更多，請按此。(9月28日或之前報名有優惠)

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「價值選股、估值方法與組合配置」 精讀課程 

連續四年與「香港經濟日報 - 經濟商學院」舉行大型投資講座
2018年10月12日(Fri) 下午7:00-10:00 (按此了解詳情)
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