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Friday, October 26, 2012

26 Oct 2012 - [PCM] 聰明反被聰明誤

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以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「聰明反被聰明誤」。  

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上週提到,有著名分析員於去年預測三年過後樓價會比那時低,但不排除期間香港樓價仍會大升,最近常常聽到什麽語言「偽」術,這個言論是否可歸納為這類型,大家心中有數!不過,筆者懷疑三年過後不知還有沒人給他算帳,而三年內無論樓價升與跌,他卻永遠是對的!此分析員其實在市場中算是較有良心的一位,他此不置可否的言論只告訴大家,預測就是預測,準繩度永遠是未知數。尤其是近年政經形勢變化多端,以往準繩度高低,與未來預測準確率的大小,關係亦越加疏離。

2010年曾被選為全球最重要十五個經濟記者之一的Barry Ritholtz曾提到第一條投資守則是投資者切勿作出預測,因為學術研究早已證明人類非常不擅長預測未來,若要否定此立論,為什麽大部份人都未能事先估算到亞洲金融風暴、全球金融海嘯、歐債危機等最影響投資的嚴重事故!心水清的讀者或許會反駁,事實上有人曾成功預測,可是六合彩頭獎也有人中,當年希臘足球隊贏歐洲國家杯亦會有人猜中,但能接連猜中兩次冷門賽果的又有多少人,但作了一次準確冷門預測後,便無以為計的例子卻比比皆是,好像那些「末日博士」,而那個因沽空次按而賺取巨額回報的對沖基金經理「沽神」John Paulson,其後的基金表現怎樣乏善足陳,市場亦都一清二楚。

記得先前看過一個有趣的實驗,說一隻白老鼠被放在一個大箱內,面前有左右兩條分叉路,當中只有一邊會有食物,但食物是左是右只是隨機出現。另外圍觀的一群耶魯大學學生,他們亦不知道食物會出現在哪邊,每次在老鼠出發前也估算食物的位置。結果一百次中,食物有六十次出現在左邊,老鼠估中了差不多六十次,耶魯大學學生卻只測中五十二次!為什麼?就是聰明反被聰明誤!老鼠思想簡單,亦沒有什麽名聲包袱,見食物多出現在左邊,便慢慢只向左走。耶魯大學學生或許暗地裡認同老鼠的取向,但因名聲問題卻不屑用上老鼠的方法,所以嘗試用上自以為聰明的推算歸納法,卻換來比老鼠還差的成績。試試將這實驗套在投資上,大家又會否有所頓悟!投資看來變得越加複雜,但只需嘗試化繁為簡,不去做任何如下月恒指會升到幾多點等無謂預測,摸着石頭過河,制訂簡單策略,落實有紀律地執行,便可事半功倍。

(筆者為持牌人士) 

(按一下下圖可放大)


1 comment:

Unknown said...

咁又唔可以咁講
短期升係因為資金太多
長期跌係因為供應增加
佢只係用D顯淺既道理推論結果
雖然大家都知道如果道理太顯淺
結果通常都唔會咁樣發生
因為無人有著數
重要既係佢有無D有智慧既insight者
結果真係無人估到...