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以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「歪理還是真理？」。
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以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「歪理還是真理？」。
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經營阿信屋的CEC國際(759)股價自今年2月便在$1至$1.2徘徊不前，成交有時還很稀疏。11月6日，股票突然再次熱鬧，當天股價升了41%至$1.57，成交亦比前一交易日增加了近43倍至1.44億股，市場同日傳出阿信屋將在銅鑼環開設一間售賣化妝品的專開店，向莎莎及卓悅宣戰。故事至此，看似理所當然，但想深一層，又真的合理嗎？接著的日子，CEC國際的股價差不多升過不停，至11月最後一個充易日收報$3.13，整個11月升了187%。若此時還有投資者認為其股價合理，究竟是他有先見之明，看到阿信屋的無盡潛力，還是另一極端，即反映他的天真無知？
其實不只於此，若有分析員或投資者此時還認真用市盈率去分析CEC國際的股價，並且仍以開化妝品專開店作為看好理由，也真的無話可說！大家不可否認，市場上有些股票，尤其是中小型股受所謂莊家所控制，若買入只是在跟炒，希望不會成為最後才沽貨的失敗者，又何必勉強找些實質理由，使這些高風險股票估值合理化？這樣只會降低自我風險意識，當莊家離場時，自己卻因自我僱眠成功仍攬着股票不放！
客觀而論，當一間公司開拓一間新業務，仍在樣樣試下找出合理商業模式的摸索階段，管理層自己亦不清楚未來會是怎樣時，市場好像比局內人知得更清楚，豈非是充滿矛盾的諷刺。現時的阿信屋，究竟是賣小吃乾糧的「零食物語」，還是賣家居日用品如「日本城」、賣寵物食品的「Pet Line」、賣凍肉米糧的「佳寶」，甚至是24小時營業的便利店，又或是小型超市？像霧又像花，說穿了其實是九不像！雖然在林主席的冒險旅程中，執行得煞是不錯，正面可說是靈活變通，但在低邊際利潤及不斷增加的負債下，其股票享有的應是折讓，而非現時的超高溢價！
近日有傳媒統計於最近兩三個月，若見某股票如此次CEC國際般股價破頂才追入，賺錢的機會率非常之高，這可反映市場資金正熱切追風險，但這客觀形勢未必經常出現配合，持續靠破頂才追入的策略，照以往經驗，短期或很易賺錢，長期卻有可能會滿手蟹貨，尤其是追入的是估值已高的股票。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相, 士或客戶，並沒持有上述股票)
(按一下下圖可放大)
其實不只於此，若有分析員或投資者此時還認真用市盈率去分析CEC國際的股價，並且仍以開化妝品專開店作為看好理由，也真的無話可說！大家不可否認，市場上有些股票，尤其是中小型股受所謂莊家所控制，若買入只是在跟炒，希望不會成為最後才沽貨的失敗者，又何必勉強找些實質理由，使這些高風險股票估值合理化？這樣只會降低自我風險意識，當莊家離場時，自己卻因自我僱眠成功仍攬着股票不放！
客觀而論，當一間公司開拓一間新業務，仍在樣樣試下找出合理商業模式的摸索階段，管理層自己亦不清楚未來會是怎樣時，市場好像比局內人知得更清楚，豈非是充滿矛盾的諷刺。現時的阿信屋，究竟是賣小吃乾糧的「零食物語」，還是賣家居日用品如「日本城」、賣寵物食品的「Pet Line」、賣凍肉米糧的「佳寶」，甚至是24小時營業的便利店，又或是小型超市？像霧又像花，說穿了其實是九不像！雖然在林主席的冒險旅程中，執行得煞是不錯，正面可說是靈活變通，但在低邊際利潤及不斷增加的負債下，其股票享有的應是折讓，而非現時的超高溢價！
近日有傳媒統計於最近兩三個月，若見某股票如此次CEC國際般股價破頂才追入，賺錢的機會率非常之高，這可反映市場資金正熱切追風險，但這客觀形勢未必經常出現配合，持續靠破頂才追入的策略，照以往經驗，短期或很易賺錢，長期卻有可能會滿手蟹貨，尤其是追入的是估值已高的股票。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相, 士或客戶，並沒持有上述股票)
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