昨天完成福萊特玻璃(6865)的財務摘要(按此)，可見到2017年上半年業績差勁，收入按年跌5%，毛利按年跌28%，毛利率由去年同期的36.8%跌至28.0%，每股盈利亦按年跌38%。看業務分類，主因佔整體達七成的主業光伏玻璃表現不理想。至於資產負債表及現金流，表現尚可，所以焦點還是放在損益表上。
集團於2月9日發盈警，2017年純利按年跌約30%，跌幅比上半年低，但幅度仍不小，不過盈警亦提到「光伏玻璃產品的平均售價於2017年末及2018年1月持續上升，董事會對本集團2018年的業務前景維持樂觀態度」。盈警後股價連升四天，累升11.3%，市場反應理想，證明過去已了，主要向前看。
於香港上市的同行，自然想到中國光伏玻璃龍頭信義光能(968)(福萊特玻璃為第二，但現時產能少約六成)，2017年上半年業績也顯示「太陽能玻璃銷售」收入按年升1%，毛利按年跌88%，毛利率由去年同期的46.4%跌至28.6%，證明事實上行業於同期整體應也不濟。不過，其股價自去年12月中起累升27.0%，應有原因。
看過幾個信義光能的證券分析報告，可見光伏玻璃自 2018 年起價格調升幅度約10%，為 2017年以來最高幅度的價格調整，源於環保限產令供應趨緊，供應端未見有明顯的產能釋放，此情況在第一季應可維持，而廠家亦開始將燃氣及純鹼成本向下游傳導。成本方面，純鹼成本近月亦不升反降。
需求方面，全球光伏裝機於2017 年創新紀錄，年度實現新增裝機按年升31%至 100 吉瓦，當中中國佔53 吉瓦，不過美國和印度增加光伏產品進口關稅帶來不確定性。福萊特玻璃收入主要源於中國，2017年上半年佔60.2%，北美洲則佔6.9%，影響不算大，而亞洲其他國家佔17.4%，未聞印度是重要客戶。
福萊特玻璃受限於資金，產能於2013至2016年停滯，2015年尾上市集收後開始投資擴充產能，安徽新產能於 2017年逐步投放，越南工廠於 2018年亦投產， 有證券分析報告預期產能於2017年及2018年分別提升44%及61%。產能提升配合行業見底回升，向前看是否真的不差，仍需作進一步分析。
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