對不少女士言，美容扮靚已是必需品，經濟差時也會照樣幫襯，以前有所謂「口紅指數」，就是說經濟不景時，唇膏銷量反而更好，因為怎樣也要逗自己開心，形象面子還是很重要，此所謂「輸人不輸陣」！發展至現今社會，又豈只一枝口紅便能滿足，護膚也很重要，瘦身也是部分人的基本需要，加上用開一個牌子一間公司，有效用的話很少會轉用其他的，黏性很高，不輕易因經濟不大好去轉用些較便宜的！所以美容護膚甚至瘦身股，若然質素不差，派息又理想的話，也可算是經濟不景下的防守股，公布上半年業績不久的奧思集團(1161)雖然不算標青，但因派息慷慨，股價近日也呈強。近年業績增長理想兼派息比率超過100%的必瘦站(1830)，股價更屢創新高。
怎樣可以找到防守股？前些時港股因擔心中美博奕致全球經濟轉差而持續弱勢，可看看那些公司股價還撐得住，甚至上升的，再從中選取質素優良的，已可幫上一大忙，若果業務現金流及派息皆理想的話，更可謂錦上添花。近日股價最強的公司，國際家居零售(1373)可算其一，業績也符合上述條件，主力開設的「日本城」店舖賣的是平價家居用品，生活所需不大受經濟影響。再者，若大家會在民居聚集地方周圍逛逛，可留意到「日本城」最近一年開了不少新店，如便利店般梗有一間喺左近，管理層也非胡亂開店，曾提到會就着每一分店可幅蓋多少人口最適合為基礎，開多了店反可帶來業績上的增長，加強防守性。
另外，飲食也是必需消費，不過大家可選擇食得好，食得普通，食得平，或食得貴，雖云貧富懸殊日益嚴重，但經濟不景時，食大餐的需求也會減少，貴價餐廳的生意也會受影響，所以並非全是佳選。至於快餐股，以前在經濟較差時，業績反而向好，為不錯的防守股，不過現時相對便宜的食肆多的是，大家也可見到冰室這現代版茶餐廳開到通街都係，因此剛公布業績的大家樂(341)，香港區收入也錄得20年來首度倒退，我認為主因是競爭比前激烈，所以致勝之道在於成本控制，這方面大家樂於過去一年度做得不錯，透過毛利率的提升，於收入按年持平下，撇除非經常性收益之除稅前純利按年上升達17%，不計特別息的每股派息也增加，較市場預期理想，股價於業績公布後一星期內升了超過12%。
不過，留意莎莎國際(178)已失去以前的防守力，派息比率近年雖然如必瘦站般超過100%，收入及盈利卻有點停滯不前，而每股派息事實在倒退中。至今年3月的年度下半年，隨著高鐵及港珠澳大橋通車，國內遊客上升，生意卻倒退，明顯受通街可見，越開越多的藥妝店影響，管理層也承認此點；國內業務下半年雖差不多止蝕，但未見形勢有大轉變，未算見曙光；網購仍差，似乎一直也追不上市市場發發展。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有大家樂(341)及國際家居零售(1373))
No comments:
Post a Comment