26 Jul 2017 - 資訊從來不公平

上週五起四天到北京旅遊，前晩回港，昨天清理積壓的工作，還到金寶通(320)辦公室見了其管理層，今天才回復較為正常的工作日程。無論在香港與否，有需要時仍會為客戶組合做買賣，上週五因北京空管delay而在香港的飛機上坐了兩小時才起飛，飛機本來是上午8:00出發，結果我還可以在開市後打開Notebook下了舜宇光學(2382)的止賺盤，下午到了北京酒店一查，結果低位成交了，不過一星期每股賺了$20，夫復何求！

今天見海螺水泥(914)出盈喜，但市場反應不是太熱烈，高開後很快便回落，隨即下止賺盤，很快便觸及微賺，算是打和，盈喜下如此走勢，非好事，今天收市還倒跌。今天換入中國石油(857)，收市後發盈喜，不知明天市場如何反應。

出盈喜股價未必一定有好結果，需看是否優於市場預期，可是大部份投資者是不知道市場預期的水平，就算知道，也非一定是好事，就如今早公布中期業績的ASM Pacific(522)，每股盈利好過預期不少，開市價跌2.5%，若認為是趁低吸納良機便中招，聽說管理層於今早與分析員的conference call表達了較市場保守的預期，「你知我唔知」下，今天股價下跌12.7%收市。

股市的資訊發佈從來未公平過，不要天真，最多可以說比以前公平吧！

今天恒指及國指皆上升，較受注意的是內銀股，現在和大家分享我現時對四大內銀股預期於理性情況下的估值區間，而這四隻股票於過往數年的市盈率估值區間算是公整，值得參考。

建設銀行(939) - $4.93至$6.58 (今天收報$6.52)
工商銀行(1398) - $4.18至$5.64 (今天收報$5.47)
招商銀行(3968) - $17.7至$23.9 (今天收報$25.55)
中國銀行(3988) - $3.16至$4.28 (今天收報$3.82)

按現時估算，招商銀行明顯高於預期估值區間高位，一如其他板塊的強勢龍頭股般，也不排除可以非理性下再非理性，因為市場正憧憬提升盈利預測及估值水平。而要追落後，中國銀行是明顯之選，但莫忘今年港股仍是強者逾強，弱者大多仍不強。
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我與Larry Hung已建立股票資訊平台「博立」，有興趣可按此作進一步了解。
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(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有金寶通(320)、中國石油(857)、工商銀行(1398)、招商銀行(3968)) 

(以上純屬個人研究心得分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

1 Sep 2014 - 內銀股中期業績公布後的主要數據

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(下列新聞節錄自香港經濟日報)

筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此

20 Nov 2011 - 有關李嘉誠減持中國銀行(3988)

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報：250%

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有關李嘉誠減持中國銀行(3988) 

昨天筆者留意到本港傳媒報導有關李嘉誠減持中國銀行(3988)的新聞，記得李嘉誠於金融海嘯前大手減持航運股，期後航運業便苦苦掙扎至今，所以這次動作值得參考。相信這次減持，相關資金已用在投資英國水務公司及增持長實(1)。

原來今年11月11日中國新聞社作相關報導，到了昨天(11月19日)，至少本港4份報紙才作跟進報導。留意李嘉誠主力在今年第三季已減持大部份中國銀行(3988) 持股，此股現報$2.56。

李嘉誠三季度至少減持中國銀行(3988)16.7億元H股。今年三季度李嘉誠旗下兩支基金Li Ka Shing Foundation Limited和Li Ka Shing (Overseas) Found退出了中行前十大流通股東，而在今年半年報中這兩支基金還分別位列第四和第九大流通股東，持有9.9億H股和1.53億H股。旗下另一支基金Li Ka Shing(Canada) Foundation減持7.86億H股，減持後仍位列第三大流通股東，持有7億H股，持股量僅0.25%。總共算下來三季度李嘉誠至少減持了16.7億股。

(按一下下圖可放大)
中國銀行(3988)走勢圖(鳴謝：www.chartnexus.com.hk)

按照目前第十大流通股東中國人壽旗下一支保險理財產品1.3億股的持有量計算， 李嘉誠最多可能減持了中國銀行(3988)19.3億H股，按第三季平均價3.209元計算，套現約61.9億元，保守計算也要減持約16.7億股。

今年半年報顯示李嘉誠在二季度季已經開始減持中國銀行(3988)股份，二季度李嘉誠將個人持有股份轉為旗下三支基金持有，在此過程中由一季度的2.82億股減至2.63億股，減持約1.95億股。以第二季度中國銀行(3988)均價4.16港元/股計算，估計李嘉誠通過這次減持約套現8.16億港元。

2010年三季報顯示，在去年第三季度李嘉誠的持股量降至25.67億股，較半年報的持股量30.67億股減少5億股，同時李嘉誠旗下的基金會Li Ka Shing Foundation Limited以3.5億股的持股量出現在十大流通股東里，一減一加之後減持約1.5億股。

(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)