1 Aug 2013 - [PCM] 長勝將軍殊途同歸

若想得到更多最新訊息，請Like已有超過7,200個Fans的「紅猴FACEBOOK」(按此)，謝謝支持！

以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「長勝將軍殊途同歸」。
----------------------------------------------------- 

上週提到不要過度參考那些只是近期有優異回報的投資者，因他們未受過時間的考驗，有可能只能在某時某刻發光發熱。有些傳媒很喜歡製造明星及故事，因這樣做較易吸引讀者關注，有助銷路，還記得有傳媒某週高調介紹了某年基金升值40%的基金經理，但見其言論分析沒什麽特別之處，便查看此基金對上一年表現，原來當年錄得負回報20%，跑輸大市；兩年下來回報只是12%，和大市差不多。再舉一個極端例子，假設某君買了一隻極高風險股票，首年跌值90%，次年卻谷底反彈200%，結果他以次年的「豐功偉績」大肆吹噓，成功引起不少無知投資者跟隨，望其傳授一年賺兩倍的絕技，可是事實卻是此君於兩年間虧損了70%！ 

 

不過上週亦舉了數個長期跑贏大市也並非萬無一失的例子，所以長期成功人士值得參考借鏡之餘，我們也不能只一股腦兒只信不問，最理想是以客觀態度抽出成功因素，將其過慮並融匯貫通至自己身上，以切合自己性格及外在環境落實執行。當然大家或許還是希望得到數個長勝將軍的名字。印象中，股神巴菲特、傳奇基金經理彼得林治及對冲基金代表人物索羅斯可歸入此列，他們並非未嘗敗仗，但相對其長時間的優異表現，那些短期失敗只是皮毛。三位中索羅斯以向自己的宏觀政經分析看法下重睹注而聞名，相信非我輩普通投資者的理想學習對象，所以很多人便積極向另外兩位拜師學藝。 

 

巴菲特及彼得林治皆重視基本分析，但投資策略及選股準則卻有不同之處。巴菲特認為在一個人的投資生涯中，作出超過一百個小投資決策是一件苦差，並認為集中持股亦可以大幅降低風險，只要投資者能加强對上市公司的認知及對競爭力熟悉的程度，選擇擁有長期競爭優勢，由才德兼備的管理層所經營，及可以用合理價錢買到便可。彼得林治選股準則雖不低，但底線明顯比巴菲特低，可包括中小型業績成長公司、盈利派息持續增加公司，業務出現轉機公司、低迷的景氣循環公司及市場忽略或低估其實質資產的公司，他的基金往往有成百上千的股票，雖然不少人或有所誤會，其基金表現能長期優異，仍繫於佔大部份的高市值企業。

 

(利益申報：筆者為持牌人士)

(按一下下圖可放大)

筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此。