30 Jun 2014 - [見微知勢] 業績分析：莎莎國際(178)及大快活(52)

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今天以「業績分析：莎莎國際(178)及大快活(52)」為題，提到「當投資一隻股票時的買入原因不再時，亦未見有其他趨化劑出現，無論賺蝕多少，也應考慮即時沽出，至少也要訂下止賺或止蝕價，由市場告訴你應否將其套現...」

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30 Jun 2014 - 市場趨勢

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(1) 新盤小陽春持續，截至昨日止，本月暫錄逾2,100宗一手成交，按月急增逾1倍，為一手新例後單月最旺。業界預料，連同今天發售的單位在內，全月可接近2,500伙。(節錄自香港經濟日報)

(2) 政府在5月微調雙倍印花稅（DSD）辣招後，樓市隨即搶升，「小陽春」重臨，一手樓市在發展商貼市價大舉散貨下，5大發展商上半年齊齊大豐收，售樓收益共487億元，較去年同期大增近1倍，並達去年全年70%。財政司司長曾俊華亦承認物業市場實在非常敏感，重申「撤辣」或「減辣」只會令樓市再度亢奮的風險增加。(節錄自信報)

(3) 在最新發布的《中國經濟年鑑——上市公司評價卷》中顯示，去年二千四百二十三家上市公司（不包括金融及B股），去年營業收入二十二萬八千四百億元，增百分之九點六，佔當年GDP的百分之四十點一五；而去年全年則賺一萬一千三百億元，同比增百分之十四點六七。但銀行、證券及保險的四十三家金融上市公司去年盈利共一萬二千五百億元，換言之，佔所有上市公司純利的一半以上，反映整個經濟命脈，仍太倚重金融業的帶動。(節錄自信報)

(4) 在最新發布的《中國經濟年鑑——上市公司評價卷》中顯示，上半年的二十八大行業中，以四類指數漲幅領先而跑贏大市，包括計算機（百分之十三點一）、通訊（百分之十二點八五）、休閑服務（百分之九點五三）及電子（百分之九點三二）；而綜合券商下半年的預測，普遍只認為滬指在第三季度，頂多反彈至二一五○點（上周五收二○三六），同時看好訊息安全、新能源汽車、醫藥生物、在線教育及國企改革等五方面主題的投資機會。(節錄自信報)

(5) 日本執政自民黨去年底倡議解除賭禁以刺激經濟，市場對其開放國內度假村興建賭場的法案期望甚殷。法案在本月18日開始於國會眾議院展開辯論，然而經過連日拉鋸，法案意外未能在本屆會期結束的6月22日前「過關」，最快要待今年9月底開始的臨時會期再行表決。眾議院議員小沢銳仁指出，推動法案通過後，政府尚需1年時間對規管賭業的細節法例再作表決，最快要在2016年才有機會發出首批賭牌。目前進度已較預期落後半年，賭場趕及2020年前開業有難度。(節錄自信報)

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28 Jun 2014 - 市場趨勢

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(1) 工信部表示，為適應LTE融合發展的趨勢，促進資源合理利用，批准聯通及中電信各自在16個城市開展LTE混合組網試驗，合共涉及21個城市。聯通及中電信同在上海、深圳、西安、武漢、南京、鄭州、杭州、成都、濟南、重慶及石家莊11個主要城市取得混網試驗許可；另聯通分別在哈爾濱、福州、瀋陽、廣州及長沙；而中電信則在合肥、海口、南昌、南寧及蘭州5個城市獲准試驗。不過，早前中移動總裁李躍指出，該公司所鋪設的基站已具備混合組網能力，並已向工信部申請LTE-FDD牌照，惟最終卻未獲批混網試驗。隨着「國際4G」網絡試驗許可，減價戰一觸即發。(節錄自信報)

(2) 國家統計局公布數據顯示，1至5月，在41個工業大類行業中，汽車製造業利潤總額2,416億元，同比增長29.6%，相較於前4月28.7%的增速上升0.9個百分點，汽車製造業利潤總額由降轉升。中國汽車工業協會統計數據顯示，前4月17家汽車行業重點企業集團完成工業總產值9,001.09億元，同比增長13.3%；累計實現營業收入1,0093.95億元，同比增長14.7%。完成利稅總額1,932.31億元，同比增長31.3%。(節錄自香港經濟日報)

(3) 內蒙古呼和浩特市更正後重發文件，使該市成為內地首個明文取消限購政策的城市。(節錄自香港經濟日報)

(4) 日本加稅影響浮現，4月提高銷售稅後，5月通脹創32年來最大升幅，扣除新鮮食品的通脹為3.4%。5月家庭開支按年大跌8%，遠遜市場預期跌2.3%，反映消費力受打擊；5月零售銷售亦按年下跌0.4%，盡管跌幅已較4月的4.4%明顯收窄。(節錄自香港經濟日報)

(5) 英倫銀行行長卡尼表示，中期利率將不會重返5厘的舊有正常水平，更暗示開始加息後，2017年初預計利率將維持在2.5厘左右。英國官方利率目前為紀錄低位的0.5厘。(節錄自香港經濟日報)

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27 Jun 2014 - 市場趨勢

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(1) 三日內9新股上市，掛牌首日及暗盤幾近全軍覆沒，4萬人次無錢賺，新股氣氛受挫。受到市場氣氛影響，天鴿(1980)昨孖展認購被抽飛，大減4.25億或56%至3.35億元，相對公開發售集資額僅超購1.6倍。(節錄自香港經濟日報)

(2) 央行自二月以來首次暫停公開市場操作，雖然令本周的淨投放僅一百二十億元，但卻是連續第七周的「放水」。加上昨天還有央行、財政部的五百億元國庫現金定期存款招標，令實際向市場「注資」的金額合共多達六百二十億元。(節錄自信報)

(3) 央行上海總部昨天宣布由今日起放開小額外幣存款(即三百萬美元以下或其他等值外幣)利率上限，範圍由上海自貿區擴至整個上海市，預示人民幣繼貸款利率自由化後，存款利率距全面自由化亦相去不遠，無可避免令銀行的息差收窄，構成銀行短線震盪。(節錄自信報)

(4) 建設銀行(939)董事長王洪章昨天在股東會上透露，建行將積極進行市值研究及管理工作，包括探討股份回購，使股價更公允地反映該行價值。不過，分析人士指出，鑑於銀行的資本結構及資本監管要求有別於一般企業，回購股份將令其核心一級資本充足率下降，透過此舉提升市值恐得不償失。(節錄自信報)

(5) 受惠於淨利息收入穩健增長，本港銀行首季經營溢利按年增加10.7%。金管局最新一期季報顯示，淨息差維持穩定，反映銀行正致力提升收益，以抵銷資金成本壓力。今年首季銀行淨利息收入增長按年升15.7%，帶動整季的除稅前經營溢利。以年率計的首季淨息差為1.39厘，與去年同期相同。由於經營收入增幅較大，令成本與收入比率由41.7%降至40.8%。(節錄自香港經濟日報)

(6) 金管局昨天發表今年1月至3月的季報，期內零售銀行的本地貸款按季上升4.3%，相比去年第四季2.5%升幅略為加快。本港銀行的內地貸款繼去年底大幅增長三成後，今年首季再升10.74%，雖然只有4060億元屬於貿易融資(佔14.61%)，但按季升達29.7%。按季報資料顯示，一半的貸款借予非民企，共1.453萬億元，按季上升12.64%；借予民企和非內地企業金額分別為5280億和8860億元。(節錄自信報)

(7) 據悉，政府早前曾就一簽多行設定上限的不同方案作出評估，當中包括將一簽多行的上限定為12行、30行、52行或60行，結果發現，將一簽多行定為12行或52行，對來港人次的影響，分別其實不算大，反之，若減少至12行以下，將有明顯的影響。政府消息指，雖然有關評估由港府作出，最終拍板的是中央，但估計中央不會將一簽多行即時大幅減至12行，因為將一簽多行削減至一簽52行，已可針對水貨客。(節錄自香港經濟日報)

(8) 莎莎(178)2014/15財政年度首季(暫時截至6月21日)，港澳整體銷售增長由去年同期28.1%，大幅放緩至5.4%；同店銷售增長更由18.6%大跌至1.5%。莎莎主席兼行政總裁郭少明承認，首財季營運表現遜預期，主因內地訪港旅客來自二三線城市，消費力較弱，每人平均單價消費明顯下降。(節錄自信報)

(9) 澳門經濟財政司司長譚伯源澄清，下月起賭場範圍內的珠寶金行不能再增加新銀聯刷卡機，但沒有要求珠寶金行停止營運銀聯機或者搬遷。(節錄自信報)

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26 Jun 2014 - [PCM] 最簡單的港股投資

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以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「最簡單的港股投資」。

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不少朋友熱衷於根據自己觀察及分析後投資個別股票，但亦有不少朋友因公私兩忙，實難抽空做自己的基金經理，我往往會介紹他們分段買入盈富基金(2800)！

為什麼要買盈富基金，以前那一輩不是教買入長實(1)、匯豐(5)等大藍籌嗎？他們經常說因此累積了不少財富，好生羨慕！那先說匯豐(5)，誰個事先估到因金融海嘯影響，其股價相對十數年前還是停滯不前，2009年時股東還要承受供股壓力呢！再說長實(1)，雖然股價於過去十數年升幅沒有以前那一輩的凌厲，但還不差，那十數年後呢？不要忘記其靈魂人物李嘉誠今年已是85歲，當然大家現在還見到他誘談笑風生，思路清晰。至於現時氣勢如虹的騰訊(700)又如何？那你要先問自己，有沒有信心集團於互聯網這變化萬千的時代，十數年後還是行業龍頭，甚至公司品牌仍會否存在！此時，你或會忽然想到了Yahoo!、Motorola、Nokia等名字！還有一個最根本的問題，誰說一開始你一定選對股票！

相信你也知道，盈富基金跟據恒生指數成份股及其持股比例買入相關股票，而恒指就如一隻不算活躍的基金，定期審視成份股市值、成交及分佈，撇除那些變得不達成份股標準的股票，換入那些符合最新商業趨勢，受市場歡迎的公司。江山代有人才出，股票亦沒兩樣，但已難於領風騷數百年了。現今世代資訊發達，一間企業已較難於一段長持間取得壟斷性優勢，若太有信心選一隻股票長期持有，風險著實不小，就讓盈富基金為你效勞，好好控制及分散箇中風險。還有，在我和不少投資者傾談中，竟然以為盈富基金(2800)沒有派息，或息率很低，事實卻是，此股票每年於4月至10月公佈中期息及末期息，好像去年派息共$0.73，若以年度最後交易日收市價$23.45，息率有3%，雖非高息，亦不是低息，好過放在銀行很多了！

當然，盈富基金(2800)沒有單一股票風險，也沒有單一行業風險，但卻仍有單一市場及單一投資工具風險，為了分散箇中風險，你可將其他資金投資環球基金，間接投資在外國股市及債券，甚或在香港及外地買入房地產。當然，較好還保留一定現金，除了以避不時之需外，亦可為在投資市場大調整時趁低吸納留下彈藥。

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有盈富基金(2800))

(按一下下圖可放大)

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26 Jun 2014 - [見微知勢] 業績分析：大家樂(341)及本地建築商

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今天以「業績分析：大家樂(341)及本地建築商」為題，提到「數間本地建築工程公司於本週二亦公佈了至今年3月全年業績，不過有些因業務已加入物業發展及管理，所以若要了解香港現時大量建築工程有否對此行業盈利有幫助，可深入看業績報告了解，作個參考...」

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