強美元加弱人民幣，再加全球貿易戰的不明朗因素，恒指自6月中跌破支持後輾轉下滑，上述因素時晴時雨，又互為牽引，令恒指短線走高走低，不過支持變阻力下，除非有超好消息，不然今年30000點不易再超越。昨天下午大升回升，源於國內放寬資管新規，但除非政府再次不理性去超級放水，暫時相信恒指還是在30000點下低位徘徊格局。
於近月大市回落下，強勢板塊逐步減少，似乎只剩內需、燃氣、教育及物業管理 ，今天再談物業管理股。
於6月10日文章(按此重溫)，我在碧桂園服務(6098)上市前，嘗試以理性角度分析其估值，可以是$7.7，我當時已盡量偏向進取，可是事實證明我是大幅低估市場的看法，上市首三天最低$8.8，其後輾轉升至昨天的收市新高$13.9，已達現時市場上數個分析報告的平均目標價，而跟據市場平均預期，現價代表的今明兩年預期市盈率分別是52倍及38倍，我似乎真的沒有市場豐富的想像力，去接受如此高的估值。
現時中國最大的物業管理公司，排名依次為萬科物業、綠城服務(2869)及碧桂園服務，綠城服務現價$7.86，代表的今明兩年預期市盈率分別是34倍及25倍。市場正預期綠城服務及碧桂園服務的明年每股盈利分別上升39%及36%，其實我在估值上認為兩者不相伯仲也算合理，至於為何現時有如此差距，我也交不出理由，可以想到的是碧桂園服務的母公司碧桂園的未來持續增長的供應上，市場認為最有保證，增值服務拓展上最有潛力。
市場資金整體上雖然少了，但偏牛的板塊卻也少了，造成一定的擁擠性 ，令個別股票的估值，預期今年50倍市盈率的華潤啤酒(291)及碧桂園服務(6098)，還有預期今年40倍市盈率的中教控股(839)及睿見教育(6068)，現價是投資還是投機，見仁見智，看投資者的心態及長遠眼光，很難分辨對錯，只要對錯真的自己有能力承受，一切與人無猶！
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有中教控股(839)及綠城服務(2869))
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