一踏進大門，便見到和Marvel聯乘的服飾，有T恤、Jacket等，但並非波司登主打的羽絨，感覺很年青，一洗在的腦中波司登老士的形象。接著在我眼前出現的羽絨服，也逐步改變了心目中對集團負面的形象。記得有分析提到波司登羽絨服現有法國知名奢侈羽絨服品牌Moncler的影子，這樣形容著實誇張了點，但看其款式設計明顯追上潮流，著重物料及標榜功能性，二樓還有冰雪體驗屋，顧客可試穿羽絨服去體驗零下十多度的環境，整體感覺檔次比前高，但價格仍算是相宜的水平，業績改善，似乎並非無因，即管看看其近年財務報表，以尋找端倪。
集團3月年結，至9月的上半年，收入按年升16%，毛利按年升23%，毛利率由去年同期的40.1%升至42.3%，源於產品平均檔次提升及原材料成本控制得宜。純利按年升44%， 撇除非經常性收益之除稅前溢利亦按年升39%。
集團數年前業績較差，於2015年3月結年度，收入按年跌24%，純利按年由上一年度的6.9億元人民幣下跌81%。其後純利從谷底拾級而上，但收入卻停滯不前。直至2018年3月結年度，收入及純利按年大升下，終回復四年前水平，收入算是超前了8%，純利相較仍低11%，集團可算浪了數年光陰。先前業績不濟，一來為拓展多元化策略所進行的收購及融合做得不理想，二來存貨及現金流控制差勁，不過這些問題近年似得到改善。現時主要業務較為集中，包括羽絨服、貼牌加工管理及女裝，以羽絨服最重要，佔整體收入及溢利分別約52%及72%。另一方面，包括男裝的多元化服裝正逐步淡出，未來可減低其虧損的負面影響。
集團的存貨週轉天數不算低，但近年已從較高水平逐步下跌，現金循環週期亦然，以前的擔憂得以降低。整體來說，管理層近一年的策略得宜，執行力不錯，加上業績各方面也有改善，值得重新關注。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，未有持有上述股票)
