15 Apr 2014 - [PCM] 蠟筆小新...食品(上)

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以下為筆者週一在PC Market所發表的文章「蠟筆小新...食品(上)」。

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究竟所投資股票出了壞消息，是否應該即時沽出？若股價一開市已跌了30%，會否心存僥倖待股價反彈再算？假設股價不跌反升，又會否認為股價強勢或壞消息「冇料到」，反而不捨得放棄之？這些問題確實沒有標準答案，不過看看以下這個例子，或可給大家一點啟示。

中國休閒食品集團於2011年12月以每股$2.65上市，於翌年中改名為蠟筆小新休閒食品集團(1262)，因為其主業果凍的品牌正是「蠟筆小新」，其他產品還有糖果及乳果，至於為何可以此為名則不得而知，但和那日本知名漫畫人物應沒有關係，產品上亦沒有小新可愛的肖象。去年11月起，集團股價大爆發，最高曾於今年3月6日收報$5.95，四個多月升了約48%，若計及期間收息，比招股時更升值約130%。那時港股正值熱炒三四線股，相信不少投資者或跟風買入。

3月7日，國內匿名研究團隊「金麥」於「證券市場周刊」發文質疑蠟筆小新誇大收入及利潤，因為曾向某些城市的十餘家經銷商查詢，發現平均每月銷售額遠低於按集團年報所顯示；另外，亦質疑集團盈利率為何能遠高於規模相類的同業。3月10日為接著的首個交易日，蠟筆小新食品的股價沒多大反應，是否代表已過了關？不過，似乎是資訊流通滯後之故，因為於3月11日收市前，股價以大成交急挫18%至$4.85。持股投資者當時應處於兩難局面，因為這些對民企的相類指控，初時確能令相關股票股價大跌，但後來個案越來越多下，市場變得有點麻木，股價下跌非必然結果，面對正如日方中的股價，過早沽出或帶來後悔。而較正面的是，集團於3月12日開市前正式回應指控，認為在三百多個經銷商中，個別銷售較少亦非不正常，而不同經營模式也會造成盈利率的差異，應可提振一下市場信心。可是，當天一開局股價便裂口低開，最終再大跌25%至$3.65，持股而仍未狠心沽出的，究竟應作何打算？

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)

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筆者現為華富嘉洛證券資產管理副總裁，幫助客人管理股票投資組合，詳情請按此