31 Jan 2006 - 中國零售股還有那些可買？

筆者之前提及中國零售股已是泡沫，有些中國零售股PE已達30甚至40，PE20已算正常，但筆者仍選擇參與其中，因炒股要順勢而行，泡沫可以吹得很大。不能承受風險的可選擇現在離場，不想錯過任何機會的則需提高風險意識，邊走邊射，見步行步，短炒的更要嚴守止蝕，隨時跳船。

恆安國際(1044)現價$9.25，2006年預期每股盈利$0.51，若PE達25可見$12以上。現價回調20天平均線可買入，若想減低風險可待其回至50天平均線，即$8.8。恆安國際(1044)生產衛生巾、紙巾、紙尿片等，有自己品牌，國內有領導地位。(切記訂一個適合自己的止蝕位)


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(筆者將會在未來兩天外遊，「紅猴股評」亦會休息兩天)

30 Jan 2006 - 半力認購精熙國際(2788)

精熙國際(2788)IPO，招股價$1.63至$2.35，白表截止時間為2月3日中午12時。

精熙國際(2788)主要生產光學及光電產品的外殼及零件。產品應用於數碼相機、手機、相機手機、印刷機/打印機、電腦周邊設備及傳統菲林機。廠房設於東莞，現擁逾80家客戶，包括佳能、藝康、Olympus、Epson、Konica Minolta、Pentax、理光、三星及東芝，集團5大客戶佔營業額逾70%。

精熙國際(2788)的主要股東為於台灣上市及製造數碼產品配件的佳能企業(代理很多Canon產品)，上市後將會引入台灣上市公司亞洲光學作為策略性股東。亞洲光學是精熙國際(2788)的第一大客戶，佔其收入七成左右。得到這兩個股東支持，生意得到一定保證。

佳能企業的詳情請參閱 http://www.abico.com.tw/
亞洲光學最近一季盈利達4億多港元，詳情請參閱 http://www.asia-optical.com.tw/

精熙每年的毛利率都維持在30%以上，營業額也保持兩位數成長，其中數碼相機占營收比重約60%，手機相機占7%，現時主力生產數碼相機外殼及內部零件，得到母公司及上市所得資金相助，會加強數碼相機有關光學零件之生產。

精熙國際(2788)和富士康(2038)同為台資電子產品製造公司，前者客户為數碼相機公司，後者則為手提電話，同為熱門消費品，但營業額及盈利相差很大(後者大很多)，不能相提並論。以規模相類的電子產品製造新股來計，筆者嘗試用AAC Acoustic(2018)作比較；此公司專門設計及生產微型聲學器件的領導製造商之一，產品用於手機、MP3機及其他消費性手提設備。公司的客戶包括摩托羅拉、Sony-Ericsson、Kyocera、UTStarcom、CreativeTechnology 及任天堂等。AAC Acoustic(2018)2005年8月以$2.73上市，公開招股只獲1.4倍認購，上市首日收市價$2.85，現價$5.85，PE接近30。

精熙國際(2788)的賣點是(1)熱門電子消費性產品零件生產商，富士康(2038)及AAC Acoustic(2018)去年上市後已大升，精熙則以數碼相機作上市包裝，慨念獨特(2)數碼相機的全球性需求與日俱增，精熙擁有很多大品牌客户，並有大股東及策略股東支持，生意得到一定保證(3)精熙的毛利率維持在30%以上，營業額也保持兩位數成長，2004年12月全年盈利1,119萬美元，預測2005年12月全年盈利達1,930萬美元，增幅超過70%

筆者認為精熙國際(2788)新股值得認購，但因小投資者對其認識不多，其上市宣傳亦做得不夠，似乎公開認購不會有很好反應，以免抽得太多，筆者會以半力認購。

精熙國際(2788)上市後未必會即市大升，但走勢有機會和富士康(2038)及AAC Acoustic(2018)類同，上市平走一段時間後才漸漸上升，所以認購後要有耐性。若有大投資者或莊家加以炒作，初步目標為$3.25。

29 Jan 2006 - 基金愛股落難記

市場上有所謂基金愛股，即是這些股票被基金們垂青而大量持貨，基金愛股通常長升長有，PE屢創新高，比同類股票估值為高。基金大量持貨通常因為這隻股票市場佔有率佔領導地位、業績高增長、管理層質素高等。但這些因素若有任何差池，則後果堪輿！

創科實業(669)便是過往幾年基金愛股的最佳例子。此股主要從事製造及經銷電動工具產品及地板護理產品，是一隻純工業股；創科實業(669)過去數年透過收購，盈利每年增長幅度保持高水平，雖負債比率高，但收購融合做得很好，現金流入強勁，加上擁有市場佔有率大的品牌，所以此股得到市場認同一個高PE，通常達25至30，而普通的純工業股的PE達10已算不錯。


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創科實業(669)己長升長有多年，由數年前的個位數升至最高的40多元(現價已是1拆2價)，但最近半年已開始上升乏力，1月12日一名機構投資者忽然減持套6億，上星期德意志銀行發表減持報告，接着董事會承認部分產品銷量下降，歐洲業務受匯率影響，跟着停牌，被指向部分分析員選擇性發放資訊，再有證券商發表減持報告，股價大跌至15元(1拆2後價)。

市場近年最傳奇的基金愛股忽然落難，一沉百踩，不勝唏噓。

關於市場其他基金愛股，遲些再談。

27 Jan 2006 - 投資賺錢，要有2Q1U; 雞去狗來，「雞犬皆升」?

雞去狗來之最後一個交易日，恆指紅籌國企俱大升，不知這是否算是「雞犬皆升」呢？無論如何，預祝狗年真的「雞犬皆升」，人人賺錢！

中長線投資組合回升，比組合首日升21.4%，同期國企指數升20.6%，很是接近，恆指及紅籌則遠遠落後。


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筆者在本月曾作出一些短線推介，結果各有勝負，總結如不

昌明投資(1196) - $0.5買入，$0.455賣出，蝕9%，止蝕離場
東江環保(8230) - $0.59買入，現價$0.59，無升跌
中國水務(855) - $0.425及$0.51分別買入，現價$0.7，比平均入貨價升50%
玖源(8042) - $0.38買入，現價$0.44，升16%

一如之前所說，筆者對中長線投資信心較大，成績較好，所以投資切忌逆自己性格而行，不然只會事倍功半！

但筆者仍會堅持作小量短線投機，從真金白銀的實驗中，嘗試試出比較可行的賺錢方程式。但筆者的所謂「短線投機」，其實也不算短。就如上面的四隻股票，筆者一見勢色不對，如昌明投資(1196)，就二話不說在買入逆日止蝕離場，絕不溝淡；遇到些走勢靚的，如中國水務(855)，就會加貨並盡量放大利潤，甚至孝慮將其變為中長線投資。

很多小投資者，雖然嚴守止蝕規條，但仍賺不到錢，因為他們太短視，蝕10%沽貨，賺10%又急不及待沽貨，除非他們的揀股成功率大過50%才有錢賺！

所以投資股票若要賺錢，要有2Q1U；首先要有IQ，訓練出適合自己性格之選股之道，學懂怎樣過濾市場信息，不要人云亦云，令自己有能力將揀股成功率提升至超過50%，甚至更高；另外要有EQ，有Discipline，除嚴守止蝕，亦學懂怎樣抵抗誘惑，不要在股票上升小小而胡亂放貨，盡量放大利潤；最後則要Update，除留意財經新聞及所買入股票有没有新動作外，亦要留心其他經濟及行業發展的新聞對所買入股票的影響。

如昨天一則新聞，說中國水務(855)宣布，與中國水利部旗下的中國水務投資簽署合作備忘錄，奠定雙方未來合作基礎，就使筆者對此股信心增強，雖比平均入貨價升了50%，仍會繼續持有，放大利潤！

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26 Jan 2006 - 中長線投資組合差不多全線微跌；精熙國際(2788)IPO可留意

中長線投資組合差不多全線微跌；因為恆生指數已越加不能反映大市，所以今天開始加入红籌指數及國企指數作Benchmark，更能反映現實。


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新股精熙國際(2788)IPO，2月3日中午截止，表面證供頗佳，可留意！

筆者再談談商品，先看看下面兩幅圖(按一下上圖可放大)，是過往30年的油價(經通脹調整)及過往40年的糖價(未經通脹調整)。





筆者現年三十多歲，還記得小時侯，即二十多年前，尚未知道投資為何物，常常看見電視新聞會報導期油價、期糖價等，覺得非常有趣；不過懂事後卻再沒有印象見過相類的報導，為什麼？從以上兩圖應可參透一二！

原來商品在二十多年前曾風光一時，接着卻經歷了非常長的下跌週期，傳媒也不屑報導這種投資產品，幾年前終於止跌回升，猜猜上升週期會不會這樣快完結？

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25 Jan 2006 - 開市搶入玖源(8042)，暫作短線投資；中軟國際(8216)大升9.7%

中長線投資組合續揚，個別股票接力被炒上，今天到中軟國際(8216)，大升9.7%，比12月31日推介時已上升36%。


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筆者今天看報見有對玖源(8042)作推介，即時深入研究，發覺很抵買，即時在本港網上討論區作推介，並於開市即搶入。玖源(8042)昨天收$0.34，今天收$0.42，大升23%，但因一開市即裂口上升，筆者亦只能以$0.38搶入，實只升10%。筆者買入此股原因如下：

(1) 此股上市兩年多，首個公佈全年業績(12/2003)即大跌，但接着一年(12/2004)則止跌回升，跟着公佈的三季業績進展理想，預期每股盈利$0.115，昨天價計預期PE只是2.8
(2) 此股主要在中國從事研究、開發、生產、推廣及分銷化學肥料與化學製品，近期農業食品股炒落後大升，此股則尚未起步
(3) 相類創業板肥料股世紀陽光(8276)已上升了整整一年，由不足$1升至現時的$3，預期PE達18-20

從以上原因，可見玖源(8042)的上升空間很大，只要有莊家大户支持，股價可一觸即發。

不過，玖源(8042)透明度不高，業績有沒有水份天知曉，業績會否忽然走樣也無從稽考，有沒有莊家大户也只是靠估，所以風險很大。可承受高風險可放手一搏，但記着定下止蝕位，若上升則推高止賺位，若見$0.6再行定奪。


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答客問
中國電信(728)過往兩年在$2.5至$3間浮浮沉沉，都幾悶，撇除3G因素業績不會有大增長，平平穩穩，派息兩厘多，不算多，但防守力強。若授與3G牌的話初期資本開支會上升，但換來一份未來業績大幅增長及多元化的憧憬，為未來上升空間加大創造環境。

但要切記「憧憬」這回事要配合大市，大市不佳時「憧憬」是不值錢的！

寶業集團(2355)現價$9.3，預期PE16。此股自去年11月高盛入股後節節上升，市場亦將其慢慢由建築股變為中國地產股，一直守穩20天平均線，走勢很靚。若果市場繼續炒作中國地產股，此股仍有上升空間，但風險已不小，波幅擴大，有心理準備有時會跌穿20天平均線至50天平均線才有支持，若買了要睇實！


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24 Jan 2006 - 永恩國際(210)及宜進利(304)繼續上升，賺少了後不後悔？

中長線投資組合升小小，持平，保昌控股(562)今天有獲利沽盤，一月中買入的三隻股票，當中理文造紙(2314)及中國無線科技(2369)開始有起步跡象。已沽出的永恩國際(210)及宜進利(304)繼續上升，賺少了後不後悔？作為小投資者，有誰有能力估頂估底？(偶然你會估中，但記着只因運氣使然，不要以為自己能力超然)知足常樂，炒股票最緊要有Discipline，要按所定目標及計劃行事；況且股市每日都充滿機會，找過另一機會罷!


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中國零售股升過不停，是否泡沫？筆者的答案是肯定，有些中國零售股PE已達30甚至40，PE20已算正常，但筆者仍選擇參與其中，因炒股要順勢而行，但需提高風險意識，邊走邊射，見步行步，短炒的更要嚴守止蝕，隨時跳船。整體大市計離泡沫還很遠，就算下跌亦只算調整，為什麼？嘗試問一問週遭的人，有幾多在積極買賣股票(抽新股不計)，還高談闊論做專家？答案相信仍是「不多」呢！

答客問
大快活(52)收$5.55，預期PE11。大改革後有力與大家樂(341)及美心快餐競爭，食物已見水準，服務仍可改善，中期業績顯示近期的商舖加租對其暫未見大影響。大家樂(341)預期PE15，大快活(52)的生意額及管理效率暫見負，但業務增長空間比大家樂(341)大，加上最近派息慷慨，初步估計預期PE可見12，即$6；若7月公佈的全年業績有理想增長，預期PE可貼迎大家樂(341)，即見$7.75。不明朗因素是管理層能否維持過往一兩年的「超水準」。

中國電信(728)每股盈利預期為$0.33，現價$2.9，預期PE10以下，以固網電訊公用股算，PE應起碼值10，互聯網滲透增加是其一增長點，預期年內獲授與3G牌，還是中國政府大力支持的TD-SCDMA制式，由固定跳至無線，增長空間非常大，筆者估計此股長線可見$4.95，即預期15，初步目標$4.3。

華鼎集團(3398)上市1個月，比招股價升11%，比對其他最近上市新股，相對落後，以最近市場大炒半新股算，短期可搏，但小心落車；筆者對此股認識不深，所以不作評論。

寶業集團(2355)，明天再談。

23 Jan 2005 - 成功沽出宜進利(304)；保昌控股(562)初步目標價$5.4指日可待

宜進利(304)配股後今天復牌，跌差多10%，意料中事。筆者照計劃於開市即以$3.3沽出，持貨一個月升了差多50%，但因上週五停牌而不能以更好價沽出，誠屬可惜。

恆指大跌200點，即1.26%；中長線投資組合今天則下跌0.5%，撇除宜進利(304)配股後復牌下跌，其他股票總括來說逆市上揚，當中保昌控股(562)及冠捷科技(903)分別上升3.8%及5.8%。保昌控股(562)最新第二大股東日本三井增持股權，更大機會助保昌拓展日本市場，初步目標價$5.4指日可待!


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筆者之前已提及從破52週新高股可發掘很多中短期投資佳品，現進行統計研究，希望能找出致勝方程式，有成果的話會在此發佈！

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22 Jan 2006 - 學好中長期投資罷；宜進利(304)暗湧加劇

美股週五大跌，筆者雖不評大市，上週亦忍不住提點「氣氛過分好，投資要警惕」。美股跌表面原因是大企業業績不理想及Google與司法部的爭論，實情是借勢調整；港股最近上升則主力是源於對中國經濟的看好，表面與美股之跌因大關係，實情是資金找藉口炒上，筆者上週亦提及「資金來去均快，所以也不要過份樂觀，要步步為營」。

美股週五大跌，投資氣氛一定受影響，週一港股開市難逃一跌，收市時會否反彈，主要還是看大户怎樣玩，筆者再提點大家要將自己放到無限大，短線和大户肉搏，切切實實學好選股之道，作中長期投資，短線出出入入，浪費時間之餘，輸的只是自己。股神畢菲特是會每天也看財經消息的，因想受短期氣氛左右而沽出長線他預期會大升的股票！


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中長線投資組合方面，週四說過週五會沽出宜進利(304)套利，怎知週五宜進利(304)停牌配股，加上美股週五大跌，投資氣氛大挫，暗湧加劇，相信復牌後股價會好過，希望其週一繼續停牌，讓股民冷靜下來，復牌價或會好一點。無論如何，宜進利(304)股價已遠超筆者的最初目標價，價差時仍會沽出套利。

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21 Jan 2006 - 再談商品投資

今天在報紙看到一編關於商品投資，值得參閱，節錄如下。本人研究過投資商品期貨，投資銀碼大，風險亦大，適合我輩小投資者，所以決定買入Merrill Lynch MLIIF World Energy Fund 及MLIIF World Mining Fund，目標為超過5年的長線投資。




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理 財 新 藝 術 ： 投 資 商 品 錢 途 無 限

在 投 資 市 場 內 ， 能 成 功 捕 捉 趨 勢 的 投 資 者 ， 往 往 可 收 到 事 半 功 倍 的 投 資 成 績 。 商 品 價 格 上 升 經 年 ， 而 這 個 趨 勢 歷 時 之 久 ， 可 能 會 超 出 大 部 份 人 的 事 前 估 計 ， 因 此 ， 商 品 投 資 應 被 重 視

所 謂 「 商 品 投 資 」 ， 乍 聽 之 下 可 能 會 感 到 陌 生 ， 但 我 們 每 天 接 觸 的 商 品 其 實 多 不 勝 數 ， 如 咖 啡 、 糖 、 銅 、 鐵 、 黃 豆 、 貴 金 屬 及 石 油 等 不 同 原 材 料 產 品 皆 可 歸 入 此 類 ， 其 價 格 主 要 取 決 於 供 求 關 係 。

自 2001 年 以 來 ， 各 類 商 品 價 格 不 斷 被 推 高 ， 投 資 商 品 的 回 報 較 諸 股 票 、 債 券 更 為 吸 引 ， 例 如 黃 金 價 格 由 2001 年 2 月 低 位 的 254.3 美 元 一 盎 斯 反 覆 上 升 ， 今 年 一 再 改 寫 26 年 新 高 水 平 ， 累 積 升 幅 超 過 1 倍 。 其 間 美 國 杜 瓊 斯 工 業 平 均 指 數 升 幅 僅 為 2.3% ， 指 更 微 跌 0.06% 。

商 品 價 格 的 持 續 上 升 ， 主 要 因 為 供 需 關 係 轉 變 所 推 動 。

中 印 崛 起 需 求 增
隨 中 國 、 印 度 兩 個 人 口 大 國 的 經 濟 持 續 增 長 ， 全 球 逾 1/3 人 口 對 各 種 產 品 的 消 費 力 及 需 求 與 日 俱 增 ， 支 持 了 各 種 原 材 料 及 商 品 的 價 格 。 最 簡 單 的 例 子 是 石 油 價 格 ， 由 於 經 濟 增 長 離 不 開 能 源 推 動 ， 中 國 及 印 度 求 油 若 渴 ， 令 原 油 價 格 由 2002 年 1 月 的 每 桶 18 美 元 升 至 去 年 9 月 的 最 高 每 桶 70 美 元 。

石 油 在 商 品 投 資 中 佔 據 重 要 位 置 ， 當 許 多 其 他 資 產 面 臨 高 燃 料 價 格 帶 來 的 通 脹 衝 擊 時 ， 石 油 相 關 資 產 往 往 表 現 強 勁 。 另 外 ， 石 油 價 格 對 地 緣 政 治 敏 感 度 相 當 高 ， 例 如 在 1978-81 年 間 ， 兩 伊 戰 爭 便 令 油 價 由 每 桶 14 美 元 上 升 至 35 美 元 。 預 期 隨 新 興 市 場 經 濟 持 續 攀 升 ， 對 石 油 的 需 求 將 不 斷 增 加 。 事 實 上 ， 現 時 全 球 石 油 需 求 正 以 每 年 2.4% 增 長 ， 較 上 世 紀 90 年 代 的 1.7% 為 高 。
黃 金 自 被 人 類 發 現 以 來 ， 便 已 成 為 了 人 們 心 目 中 財 富 的 象 徵 ， 而 且 是 一 種 真 正 的 財 富 。 與 紙 貨 幣 不 同 的 是 ， 持 有 黃 金 ， 我 們 不 需 要 擔 心 信 貸 風 險 。 在 通 脹 的 年 代 ， 黃 金 更 可 絕 對 保 值 ， 過 去 200 年 歷 史 中 ， 黃 金 的 表 現 證 明 了 其 對 抗 通 脹 良 好 投 資 品 的 地 位 ， 預 期 在 中 國 及 印 度 的 需 求 增 加 下 ， 黃 金 牛 市 將 會 延 續 。

上 升 周 期 勢 持 續
商 品 的 上 升 周 期 勢 將 持 續 ， 將 部 份 資 金 投 放 到 商 品 中 ， 可 以 提 升 投 資 組 合 的 預 期 回 報 率 並 降 低 潛 在 風 險 。 此 外 ， 商 品 的 價 格 上 升 ， 一 般 反 映 了 通 脹 率 的 上 揚 ， 買 入 商 品 投 資 產 品 ， 便 能 提 供 有 效 的 通 脹 風 險 管 理 。

長 期 以 來 ， 商 品 投 資 被 視 為 另 類 高 風 險 投 資 ， 不 少 投 資 者 以 期 貨 合 約 形 式 進 行 相 關 產 品 的 買 賣 ， 當 中 涉 及 槓 桿 效 應 ， 因 而 令 實 際 投 資 波 幅 擴 大 ， 風 險 及 回 報 當 然 也 被 放 大 了 ， 但 除 了 透 過 期 貨 合 約 買 賣 ， 其 實 亦 有 其 他 較 穩 妥 的 投 資 工 具 ， 例 如 買 入 實 物 或 持 有 商 品 投 資 基 金 等 。

要 指 出 的 是 ， 商 品 投 資 對 一 般 投 資 者 的 確 存 在 一 定 難 度 ， 原 因 包 括 ： 投 資 者 難 於 分 析 環 球 對 某 類 商 品 的 需 求 及 供 應 ， 因 搜 集 可 信 的 市 場 數 據 相 當 困 難 ， 更 要 擔 心 資 料 的 全 面 性 及 即 時 性 ； 同 時 ， 即 使 全 部 資 料 都 能 掌 握 ， 能 否 得 出 正 確 的 結 論 ， 又 是 另 一 回 事 。 最 後 ， 商 品 投 資 的 資 金 需 求 較 大 ， 小 投 資 者 一 般 不 得 其 門 而 入 。 要 解 決 這 些 難 題 ， 較 具 體 而 切 實 可 行 的 方 法 ， 是 透 過 投 資 商 品 基 金 或 商 品 結 構 產 品 。

20 Jan 2006 - 宜進利(304)停牌配股，沽不出，有暗湧

宜進利(304)停牌配股，配股價$3.1-$3.2，集2.8億。今天沽出，可惜，相信復牌後會下趺，知能不能以好價沽出！中長線投資組合今天沒有升跌。


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19 Jan 2005 - 宜進利(304)急升，明天沽出套利；強積金(MPF)的意外驚喜

宜進利(304)急升$0.4，收$3.6，升穿最新目標價$3.4。現價計預期PE19，以中國零售股來估值還有上升空間，但短期升幅非常大，比買入價亦已上升超過60%，除非明天大跌，然應會知足套利。

中長線投資組合突破新高，比推介首日已升20.8%。中長線投資組合本以半年至一年為達標時間，怎料資金忽然湧入香港，造成個別股票提早超額完成！但資金來去均快，所以也不要過份樂觀，要步步為營。


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本人最近翻查強積金(MPF)紀錄，投資的增長基金，中度風險，過往5年平均每年有16%回報，真的非常不錯。所以要忘記增持強積金(MPF)或增加每月供款額也是我們可以考慮的投資组合成員。

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18 Jan 2006 - 中長線投資組合逆市上升；長線投資商品

保昌控股(562)及宜進利(304)逆市上升，中長線投資組合在大市下滑下反彈向上。宜進利(304)收$3.2，接近最新目標價$3.4，若到價再作取捨。


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隨着商品價格歇息一輪後再度攀升，大大小小資源股最近持續上升。之前談及Jim Rogers在「Hot Commodities」一書預期商品牛市會持續至2015年；若嫌商品期貨風險大，又知那隻商品股票最有前景的話，我們應該買入一些商品資源基金作超長線投資，經一番研究後，美林的MLIIF World Energy Fund 及MLIIF World Mining Fund 會是不錯的選擇，透過銀行亦能買到。若嫌麻煩，買中國石油(857)算了，本人估計其長線應值$10以上！

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17 Jan 06 - 氣氛過分好，投資要警惕；中長線投資組合沽出永恩國際(210)套利

大市繼昨天小跌10點後，今天終於大跌200點。中長線投資組合亦終於首度於2006年下跌，但慶幸只是微跌0.5%；永恩國際(210)逆市上升，按計劃於$4.5沽出，1個月升24%，為組合賺取$5,250。另外，冠捷科技(903)今天大跌5.6%，不知明天會否如之前提及一樣作出5%反彈呢！


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雖說談大市，但大市今天之跌，或已響起警號；連升9天，大行不斷將恆指預測推高，大部分人已忘記下跌風險，短期之小泡沫或已形成，要保持警惕！

短期投機的昌明投資(1196)已止蝕沽出，買入$0.5，賣出$0.455，下跌9%。這些投機股本人通常以小搏大，如此次只買入10,000股，向上搏升1倍，跌小小就止蝕，無傷大雅！

林麥集團(915)為貿易商，業績一直不賴，去年以折讓價收購英國Dowry Peacock，擴展歐洲業務，並擴闊產品種類，並為公司增加利潤，一舉數得。以現價計預期PE只是8，對一隻有增長潛力的公司來說尤其偏低，初步目標價為$3.25。

中國無線科技(2369)去年12月取得中國聯通智能手機訂單合同，金額８﹒８億元，此股至2005年6月中期業績營業額也只是1.7億，可見此份合約對中國無線科技(2369)的重要性，並對未來兩年盈利帶來很大增長動力。惟此股最近兩度配股集資，此份合約對其資金需求也不少，風險不低，但預期回報也不低，初步目標價為$3.15。

其實差不多同期上市的相類股晨訊科技(2000)也是錯的高風險高回報投資(兩股都是銷售完整移動手機以及銷售手機設計解決方案)。最近大行推介下大升，現價$2.0，但本人所訂目標價達$3.6。

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16 Jan 2006 - 中軟國際(8216)也「開波」了！

大市連升9天，終於回肚10點「咁大把」；但中長線投資組合還繼續上升。永恩國際(210)升$0.2到$4.4，已升21%，離目標價$4.5只差$0.1，排除明天到價估出套現。冠捷科技(903)升抵$9，最近幾個月的上升動力是過往兩年最強的，推介時初步目標價為$10.0，但心目中已再調高此股目標價，若到價再說。中長線投資組合中風險最高的中軟國際(8216)今天亦以大成交「開波」，單日升13%至$1.0。


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續上週五，下列是一些本人的短線投機股，主要從破52週新高股中加以分析發掘，因短線投機風險很大，切記訂一個自己能承受的上蝕價，然有機會將所投資蝕光

中國水務(855)
- 國家發改委已初步形成水、石油、天然氣、煤炭、土地等資源性產品價格改革思路。在水資源方面，發改委的思路包括逐步提高農業用水價格，提高水利工程和城市用水價格，加大水資源費徵收力度，全面開徵污水處理費等
- 此股是香港唯一上市纯水務股，大股東上年買殼後不斷注入水務項目，最近公佈中期業績已轉虧為盈
- 此股上年上半年曾炒至$0.5以上，之後反覆向下，最近配合大成交又回升至$0.5，有上升動力，暫不設上限


東江環保(8230)
- 公司主要從事工業廢料的收集、無害化處理及資源化利用銷售資源化利用產品；提供及實行環保建設工程服務及環保相關諮詢服務；及開發環保相關產品。
- 2003年上市以來盈利年年升，預期盈利$0.075，PE10則見$0.75，但若有人炒應不只$0.75，甚或可見$1.0
- 因此股透明度不高，業績隨時穩，只是借勢炒一轉


昌明投資(1196)
- 公司之主要業務為製造及銷售瓦通紙盒、包裝紙盒、兒童趣味性圖書、籤條、標籤、恤衫襯底紙板、膠袋及商業印刷。
- 此股上週破52週新高配合大成交，12月尾公佈的中期業績理想
- 最近很多冷門工業股如升岡、北京時裝、港台等公佈理想業績後股價都被向上重估至PE10，現在搏一搏相同事件發生在此股上
- 因此股透明度不高，又沒有公司網頁，所以風險非常高，非科學性估價為$1.0


投資林麥集團(915)及中國無線科技(2369)的原因明天再談。

13 Jan 2006 - 中長線投資組合買入林麥集團(915)及中國無線科技(2369)

中長線投資組合繼昨天買入理文造紙(2314)後，今天再買入林麥集團(915)及中國無線科技(2369)；中長線投資組合仍未回肚，未計買入這三隻股票累績升幅為20.6%，買入後回報率被攤薄至14.7%。


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當中宜進利(304)目標價$3已達，三星期內升值35%，實非始料所及，現提高目標價至$3.4；另外中國建築(3311)亦達目標價$2.55，兩星期升30%，現提高目標價至$3。

中長線投資組合於12月15日推今保昌控股(562)，其後經濟日報及壹週刋亦相繼將此股定為2006年必買股，其中經濟日報更將此股目標價定為$5.4，和本人一樣，證明本人愚見亦有同道者呢！

林麥集團(915)組合買入價為$2.25，本人上星期以於$2.15入貨，初步目標價$3.25。

中國無線科技(2369)組合買入價為$1.54，本人上星期以於$1.29入貨，初步目標價$2.7。

為什麼買入此兩股，星期一會詳述。

本人很久沒有於此欄談論大市，但暫不打算再談論，因本人自問對大市，尤其是短期大市看準，但對個別股票的分析蠻有信心，所以多年以來也是炒股炒市；很多投資者往往預期大市作買賣決定，其實不切實際，大市升跌是大户所操控，完全沒有原因可言(報紙所寫多是事後孔明)，所為散户所能做的只是順市而行罷，何必將自己放至無限大，去和大户作對！

很多人問本人除中長線投資組合外，有沒有短線推升？答案是有，但本人對短線投機沒有對中長線投資那麽大信心，因股票在短線往往受大户把玩而脫離基本因素，所以風險很大。本人已買入中國水務(855)及昌明控股(1196)作短線投機，並計劃買入東江環保(8230)。為什麼？星期一會詳述。

12 Jan 2006 - 中長線投資組合已上升17.8%; 買入理文造紙 (2314)

中長線投資組合比首日(12月14日)已上升17.8%，連日上升，應要回肚一下，始终組合成立目的是中長線投資呢！其中宜進利(304)收$2.975，差一步便到初步目標價$3，屬強勢；推介時提及資金會當宜進利(304)是中國零售股而不是工業股來炒，會享有更高估值，現價計預期PE16，相類股永恩國際(210)預期PE22；會趁週末再研究是否沽出宜進利(304)套利或提高目標價繼續持有。


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靈寶(3330)上市收$4.425，最高$5.0，本人於上午以$4.85沽出抽到的2,000股，賺得比想像中多，意外收獲！

中長線投資組合買入理文造紙 (2314)，今天收$8.75，本人已在上週趁其跌至50天平均線時以$8.1買入，風險指數為3(最高為5)。理文造紙(2314)主要製造牛皮箱板紙及瓦楞紙，是中國第二大箱板原紙生產商；上年度有兩台新造紙機投產並有高使用率，中期盈利大升6成；今年再有新生產線投產，業績預期更佳。2005、2006及2007年度預期盈利為$0.55、$0.73及$0.91，現價計預期PE為16，按其規模及業績增長度預期PE可值20，初步目標價$10.9。

11 Jan 2006 - 中長線投資組合已上升15.2%；長線投資商品及資源基金

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(續昨) 1月11日 - 大昌微線(567)收市價$0.84，升$0.03，最高$0.88，已抵12月23日本人估計的目標價，......

靈寶(3330)公開招股超額700倍，竟然抽中2,000股，真的不懂預測股價應值多少，留待明天上市揭曉罷！說到黃金股，又要繼續談Jim Rogers的「Hot Commodities」，節錄如下

- 中國將成二十一世紀霸主，經濟上升迅速，對各種商品的需求將日益加劇；人民幣將於2008年北京奧運前自由浮動
- 商品大牛市將至2015年，期間所有商品價格都會上升，但不是直升而會有波幅，有些商品升得比較多
- 石油：現有油井已追不上需求，開發新油田需時不短，加上恐佈主義溢價，替代能源亦不能短時間取締石油，石油仍會大牛市一段長時間
- 黃金：其實供應頗充足，需求亦不算大，未來仍會升值但升幅相對少
- 鉛：需求雖下降，但因鉛滯毒，開採限制多，供應相對更少，價格前景樂觀
- 砂糖：巴西為最大供應國，因油價大升，巴西將部份糖轉成酒精作能源，WTO限制歐美政府補貼糖農，都會使供應下降，加上需求上升，糖價自然有大升條件
- 咖啡：咖啡價低，咖啡農因賺不到錢而越來越少，另需求上升，若天氣差些收成不佳，更會推波助瀾，有「景」

本人閱畢全書後，相信未來10年商品大牛時，除會調節投資股票的分析外(如將持有已2年多的中國石油(857)持有更久)，亦考慮投資商品及資源基金；商品期貨，始终不是自己那杯茶，亦不知有何途徑可投資！

(Contact: micjacq@gmail.com)

10 Jan 2006 - 選中一隻大升冷門股但沒有買入的心路歷程

中長線投資組合比首日已上升13.3%


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11月 - 本人習慣每天看那隻股票突破52週新高，發現大昌微線(567)，股價見$0.3，此股2004年轉手，前名秀華國際，但2005年3月的全年業績仍虧損

12月中 - 股價牛皮1個月後上沖，突破52週新高，股價見$0.4，成交增；因此股仍是虧損股，不明來歷，仍沒有興趣買入

12月23日- 大昌微線(567)昨天公佈中期業績，純利$2,500萬，每股盈利$0.055；股價突破$0.4，成交每天也有數百萬元；本人開始認真研究，從公司個網頁得知大昌微線(567)原來是一日本公司，製造及銷售線路板，對此股忽然信心大增；中期業績每股盈利$0.055，假設下半年一樣，全年每股盈利可見$0.11，若以普通電子工業股計，PE可見8，即股價$0.88；當時買入，可搏1倍升幅


12月28日 - 接着的交易日(中間為聖誕假期)，曾績極考慮買入，但最终沒有，因不明因素還多，大昌微線(567)透名度仍低，業績有否季節性因素，以致下半年業績不及上半年......

12月31日 - 股價突破$0.5

1月10日 - 大昌微線(567)收市價$0.81，又錯失良機；回想若覺得此股風險大，可以小注搏大，假設$0.4買入10,000股，現時已賺了$4,000呢!

7 Jan 2006 - 中長線投資組合已上升12.2%；直接投資商品期貨比投資商品相關股票回報多三成！

中長線投資組合比首日已上升12.2%，已有心水準備下週買入。


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看完了Jim Rogers的「Hot Commodities」，又認識多一樣投資產品，就算不投資商品，但對股票投資也有莫大好處，雖然據過往經驗，直接投資商品期貨比投資商品相關股票回報多三成，即投資黃金期貨比投資紫金(2899)更好。另外，和普遍投資者想法剛相反，商品期貨在過往40年回報勝過股票，但風險卻比股票低；商品價格完全取決供求關係，商品的牛市平均為時17年，現在的牛市將直至大约2015年，牛市中差不多所有商品價格都在漲，有些升多，有些升少......

(Contact: micjacq@gmail.com)

4 Jan 2005 - 中長線投資組合已上升10.5%；公司回購股份啟示

中長線投資組合用上新的表達手法，簡單易明。恆指今天大升二百多點，但比組合首日只上升1.5%；而此組合同期已上升10.5%。但要再強調此投資組合為中長線，短線跑贏大市或許運氣使然，可持有更久以追求更大利益。


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騰訊控股(700)這幾天上升10%至$9，公司在12月曾用3星期以大约$8.3回購股份，似對自己公司業績信心十足。其實之前煤氣(3)及信和(83)也長時間作出回購，股價亦在沒有大消息下上升10%。本人也在數月前留意到保華集團(498)長時間作出回購而賺了10%快錢。其實差不多每天也有公司回購股份，但不是每一隻也會上升；若果公司用上至少兩星期回購股份而股價又未上升，則可預備買入，待升10%後沽出賺快錢。

要收回昨天的一句「認購新股熱潮稍減，又是認購新股時」。據預測靈寶(3330)會超額數百倍，仍會認購，但只能期望抽到一兩手，賺餐茶；若嫌麻煩可放棄認購此股。

(Contact: micjacq@gmail.com)

3 Jan 2005 - 認購靈寶(3330)，買中國建築(3311)

看了一半Jim Rogers的「Hot Commodities」，說商品的週期和股市的剛好相反，商品的升市由1998年開始，預期可到2015年；我們常說黃金和石油的價格已升了很多，但是否高處未算高......

註：Jim Rogers是索羅斯的拍檔，37歲退休並環遊世界的著名投資者，想多作了解此人可到www.jimrogers.com。他看好商品是先知，不是馬後砲，所以值得參考

基於以上原因，一於全力認購靈寶(3330)，e-IPO明天截止。認購新股熱潮稍減，又是認購新股時。

上週六建議的高風險中長線推介中軟國際(8216)收$0.83，組合以此價買入，本人則已於上週五以$0.85買入。風險指數為4.5(5為最高)，本人尚未看通此股，有搏之成分

怡和將20%的保昌控股(562)以每股$4賣給一日本公司三井，怡和以往為被動投資者，三井則為綜合企業，旗下物流公司與保昌可合作及產生拹同作用；今天復牌股價再升至$4.275，似乎市場評價正面。

冠捷科技(903)上週五跌4.4%至$7.6，今天則大升5.3%至$8，應驗了本人於12月21日推介時的走勢分析「此股有時波幅很大，跌5%後明天又會升回5%，期間全無消息，若見此現象可趁低吸納。」

中國建築(3311)現時手頭合約250億，當中170億元為未完成合約，半年營業額才30億呢！中國建築(3311)為本港最大建築公司，業務廣泛，涉足地域尤廣，35%為海外合約，包括杜拜及印度基建業務，非常獨特，應比同業值更高PE；現價$1.93，預期PE9.5；PE應值12-13，初步目標$2.55，可作中長線組合投資股票；本人則已於12月下旬於$1.8買入。因只上市半載，可供分析資料有限，所以風險指數訂為3.5(5為最高)。

2 Jan 2006 - 商品(Commodities)價格己升了很多，似乎還會繼續上升

正在看Jim Rogers的「Hot Commodities」，商品(Commodities)價格己升了很多，似乎還會繼續上升