在香港，Starbucks(SBUX)差不多已發展到「梗有一間喺左近」的地步，有時連商場小小的位置也不放過，縱使座位不多，始終外賣也是一個很重要的收入來源。不看其截至3月尾的第二季業績，也不知道Starbucks全球分店已超過22,000間，涉足國家達67個，在中國及亞太區(CAP)亦已開設了第5,000間分店。業績報告亦提到，全球同店(開業最少13個月)銷售增長為7%，比市場預期的5%理想，當中CAP地區以12%居首，收入雖然只佔整體的13%，但卻貢獻了溢利的22%。難怪集團已決定在CAP地區的分店數目於五年內升至10,000間，目標令相關收入增加300%。當然，中國區亦不遑多讓，目標將目前1,800間分店於同期倍增，即平均每天會開一間分店，預期二三線城市的佔比將越來越多。
根據北京咖啡行業協會資料，中國咖啡消費年增長率為15%左右，遠高於全球的2%，難免是兵家必爭之地。Euromonitor的數據顯示，Starbucks在中國市場於2014年的市佔率已高達37%，接著是上島咖啡(UCC)的18.8%、兩岸咖啡的6.7%、Costa
Coffee的5.7%及McCafe的5.2%，反而現時屬華潤集團的Pacific
Coffee仍五甲不入。中國的咖啡消費市場並非已成定局，反而競爭仍非常激烈，Starbucks的高市佔率並不代表勢力已鞏固，好像Costa
Coffee最近亦拋出於未來五年每三天開店一間的大計。不過，南韓最大的咖啡品牌咖啡陪你(Caffebene)曾宣稱2016年要在中國市場的分店數目超過Starbucks，但最近卻傳出經營及資金受困。另一方面，Starbucks亦積極在中國拓展價值60億美元並預計未來三年年增20%的即飲(Ready-to-drink)咖啡市場，今年3月宣布與康師傅(322)合作，由後者負責生產及分銷。
Starbucks在是年度(9月年結)首兩季收入按年升15%，經營溢利升16%，每股盈利由0.63美元升至0.97美元，增幅高達54%源於期間成功全面收購原本合資的Starbucks Japan而產生的特殊盈利。市場預測其是年度核心業務每股盈利1.57美元，按年增18%，以執筆時股價約52.3美元計，預期市盈率約33.3倍，處過往三年平均最高估值水平，預期下年度市盈率則為28.1倍，可考慮待股價回調才買入作中線投資。題外話，在曼哈頓地區擁有60多家分店的美國漢堡包連鎖食肆Shake
Shack(SHAK)於今年1月尾以每股21美元上市，執筆時股價已升至約74.9美元，預期是年度市盈率高達576.2倍，預期下年度市盈率則為468.1倍，這個誇張的估值水平和互聯網新創企業無異，真有興趣一兩年後再看其發展，以引證市場是否真的如此獨具慧眼！
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)
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