6 Aug 2018 - [紅猴日誌] 想當然，其實並非真的想當然

增加沽空成本，人民幣或可短期守穩，但這是對大局勢的被動回應，卻改變不了特朗普對中國的針對性，若要令大局有所轉變，需從美國內部發生，即是貿戰對美國經濟及選票的負面影響比想像中大。

資金最怕的並非什麼負面因素，而是不明朗性，所以部分會選擇增持現金，看清楚形勢才動，當已沽清不好的股票，便只好向好的股票落手，做成好股也未能幸免於難，尤其是估值已高企的板塊。不過，從另一角度看，亦製造了買入好股的機會，但需理解我們需以中長線角度去看，業績於最新經濟環境下，持續增長的機率有多高，始終投資者很難去估算股市短期的非理性。

估值方面，我認為今年已非指標，亦相信很多好股的今年高位已見，並正朝向估值區間的低位以完成每年正常的股價波動。我們可於假設明年大局明朗化後，現時股價是否比明年的合理估值還低，去作為中長線投資的指標，若保守些可以再加上令自己安心的折讓才投資，作為安全邊際。需理解這些投資需有確切信念，因投資後短期仍有機會錄得不少的股價跌幅。

或許有投資者會問，為什麼不待股價見底才買？可是事實上無人能估計低位何在，何況到了低位又有千百個理由因害怕而不買！或許又有投資者會問，為什麼不待大局明朗化才買，可是經驗告訴我們，當大部份人認為安心時，目標公司的股價卻已比現時高出不少！

我一直不同意將投資組合的現金變成100%，沽清存貨退出市場很容易，撇下不理卻減低對大局及市場變化的敏感度，到重新投入時卻發現同一批股票所用資金，比沽清套現時還多，其實一動不如一靜，當然前提是投資的是好股。不過，投資始終是一個心理遊戲，於此形勢下100%持股卻需要很大的勇氣，所以我會以宏觀形勢分析，去決定令自己心安理得的持貨比率，然後再微觀看持貨中，不同種類的股票應如何分配，那些好股的股價已到達中長線看已適當的投資水平。