21 Nov 2019 - 維他奶國際(345)高增長不再

維他奶國際(345)的市盈率高企，近年達35至40倍，除了品牌溢價外，需要有高增長的收入及盈利去支撐，去年度下半年已見收入按年增速明顯減慢，純利更現按年倒退，股價自此強勢不再，輾轉下跌。今天中午，公布的是年度上半年業績顯示，收入及純利按年持續低增長，市場本預期全年每股盈利按年增長14%，上半年增幅只有3%，股價下午即急跌。

業績中令我最印象深刻的，是有關「經營費用」一節，提到「
因應對中國內地的激烈競爭，我們特意增加市場推廣銷售以及員工相關及物流費用的投資...」，維他奶國際高增長不再，原因似乎是「中國內地的激烈競爭」，令我擔心「維他檸檬茶」的紅利是否已過。

高增長不再，接著或許是估值下調，現在投資組合聚焦投資增長股，因此維他奶國際暫不在選擇之列。 

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，沒有持有上述股票)