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Tuesday, November 15, 2011

15 Nov 2011 - 流動電訊商的困局

投資組合自2005年12月14日成立日計至今回報:260%

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紅猴食評「The One Restaurant (半山)     

此店以半私房菜式經營,為求新鮮,不少菜色需預訂,今次是Walk-In,只好點了幾款Common飯菜,用料足之餘,水準真的不錯,雖地方不算方便,但大家食完都說要再來,當然下次會預訂更特別的菜色,有興趣可按此瀏覽。


流動電訊商的困局 

大市正處上下浮沉的悶局,筆者最近事忙,投資組合亦處於平衡狀態,自然多一事不如少一事,亦即以不變應萬變。

iPhone4S在香港被搶購,市民爭相到流動電訊商上台,又有推介買入和記電訊香港(215)及數碼通(315)。股價短期波動難測,但中長期的競爭優勢又是否一帆風順? 

筆者週一於香港經濟日報「投資理財週刊」發表的文章,從近期流動電訊商有意取締「無限數據任用服務」,談到其遇到的困局。
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電訊管理局剛發出強制性流動及固網公平使用政策指引,明言電訊商不能限制無限數據用戶的用量。先前一些申請了無限用量計劃的數據用戶,因用量超出流動電訊商沒有公開的指定上限,被減慢數據傳輸速度,曾引起相關用戶向消委會投訴,並引起一陣迴響。「無限數據任用服務」會否被取締最近引起了熱烈討論,流動電訊商近期的言論似已鋪了後路,加上政府的指引,此事發生的可能性已高唱入雲。 

為什麼流動電訊商對取締「無限數據任用服務」這樣着緊?因為它們已無路可退,其收入城池被逐一攻陷後,剩下能操控的只有流動數據的收益增長及相關成本控制。當越來越多用戶轉用iPhoneAndroid等智能手機後,情況只會變得越糟。試想想大家是否用多了WhatsApp,用少了SMS?是否用多了TalkboxTangoVibor,用少了IDD漫遊?是否用多了App和瀏覽器直接上網獲取資訊,少了申請電訊商的付費頻道?以前曾受惠與流動應用開發商合作的App下載分成,現在亦已被提供更方便平台及更優惠分成條款的App StoreAndroid Market等無情搶奪。 


全球有二十多間流動電訊商包括中國移動(941)於去年初組成聯盟,目標是建立一套共同開發標準以方便流動應用開發商在新建平台銷售其開發的App,希望將流失的龐大銷售分成取回,可惜過了差不多兩年仍只聞樓梯聲,因為一切已大勢已去,欲挽無從。能否被授權銷售iPhone近年成為流動電訊商的爭奪重點,中國移動經常用iPhone作秀變成「狼來了」的故事主角實尷尬非常,可見她們對流動數據收益的主導權已呈無奈,剩下的只是怎樣去經營好這條流動數據的「水喉」。筆者去年9月於此專欄已提到,當越來越多人使用流動數據服務,流動電訊商是需要加大網絡優化投資以維持服務質素,那究竟「新增流動數據收入」可否抵得上「網絡優化投資」加上「手機補貼支出」呢?看近期香港流動電訊商的態度,這問題似乎已進入了瓶頸。 


流動電訊商如和記電訊香港(215)及數碼通(315)於最近兩年的業績取得突破性發展,股價得而大升,但投資者追捧之餘,需認清這高增長故事可維持多久。流動電訊商在流動數據的供應鏈上已變得被動,重要性亦日益減退,當因智能手機及平板電腦而使用流動數據的用戶增長邁向飽和,早晚會由增長股變成公共股,市場估值會被調低,失去現今的魅力。

(按一下下圖可放大)



近日股評 

11 Nov 2011 - 若恒指跌至11,111時......(按此重溫) 
8 Nov 2011 - 天能動力(819)沿酸電池減價的迷思 (按此重溫)
7 Nov 2011 - 下行風險有所受控 (按此重溫)
6 Nov 2011 - 局勢簡評及投資取向 (按此重溫)
1 Nov 2011 - 充滿博奕的品牌投資 (按此重溫)

資組合 

(按一下下圖可放大)


(Contact: redmonkey@redmonkey.hk)

1 comment:

Anonymous said...

事實上人民花費在電信上的錢是多了
我想電信商困境主要是科技成本高了