22 Sep 2018 - [紅猴日誌] 為什麼會在過去一週增持股票？

特朗普拖了數天，市場開始建立樂觀期望時，美國於本週初還是落實新一輪加徵關稅，特朗普並補充揚言隨時加碼，尤其是中國再加徵關稅時。雖然美國是次加徵關稅將稅率降至10%，下年初才加至25%，但當時整體情勢不比市場預期好，週一恒指先行下跌，週二亦先大跌，其後跌幅收窄，收市還反升，投資者不明所以。

9月2日於文章「市場評論可以不負責任，市場資金才是最現實」已提到「大市強弱，應怎樣分辨？我一直也推崇一個簡單的方法，便是大市或個股有好消息而不升，或遇到不算大的壞消息卻會大跌，那麼骨子裡便是弱」，當然相反亦然，是次壞消息下港股不跌反升，可視為短線轉強先兆。

弱市時，投資者很喜歡「沉醉」於壞消息(也是相反亦然)，但市場會習慣壞消息，會逐步完全反映壞消息，投資者最難是怎知何時已習慣了，何時已反映了，我認為最好的參考方向是上段提到市場對好壞消息的反應。

當然，再有一些輔助訊息去支持會更好，週二既然看到港股在壞消息先跌後升，再看看是次新興市場弱勢的根源，即美元強勢，會發現美匯指數(下圖，源自Bloomberg)自9月中旬逆市場預期轉弱，即是有利新興市場。

然後去看看美國十年期國債息率(下圖，源自Yahoo! Finance)，自9月中旬升破近月阻力，升破3%。先前提過加息預期未見推升國債息率，息率上升可視為部份資金棄債，增加風險胃納，這段時間美股徘徊，加上美元下跌，不排除有資金流出美國，包括中港股市的新興市場有機會是目標。

因此，港股自週二先跌後升，然後再升三天，於上述分析過後，其實並不出奇，所以我亦身體力行於過去一週將投資組合持股比率由40%至45%，提升到55%至60%。於週五開市前，我亦留意到港元兌美元(下圖，源自AAStocks)升至約7.84的過往七個月徘徊區間高位，增加了短期港股擺脫弱市的信心，至於其後一天內急升至約7.81，我當然估計不到，因為我並非貨幣專家，但此現象對港股是利好的。

至於港股中長線是否就此見底，有經驗及謙虛的投資者會直說不知道，因為始終美國經濟仍強，吸資能力較高，而特朗普亦會持續於各方各面圍堵中國。我現在是較多進行中長線佈局，所以持股比率在不少投資者眼中不算高，但我仍是繼續摸著石頭過河，因為我著眼點仍是投資組合的中長期回報。

港股以大成交強勢反彈，投資者最關心的是大市是否已見底，如上段所說，我不知道，而對中長線投資者言，其實根本不需要知道答案，大市轉弱，正好是為中長線投資儲貨的理想時機，最重要的反而是知道自己買的是好公司，是用合理估值下的價錢買入。

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