先看看結果才再談，由那篇文章至今年9月上旬，近一年半的時間，不計期間派息(因兩者息率不高，不計也影響不大) ，丘鈦科技股價跌了19%，舜宇光學則升了52%。不過，丘鈦科技股價曾經風光，最多曾升了301%，舜宇光學則最多升了205%。丘鈦科技並非是一個好投資項目，除非大家知所進退，不然投機隨時也會由贏變輸。
話說當時，有讀者看了文章後反駁，認為超高增長的公司就是如此，財務報表的數字，尤其是現金流往往不理想，因為要把握超高增長的需求，財政上有時會吃緊些。這個我沒有反駁，因講得倒沒錯，只是於此階段的公司，成功率可並不高，帶點投機味道，看大家有否能力選中，而這位讀者，若一意孤行認為丘鈦科技前途無可限量，堅持持有，暫時似乎要守一守，但不擔保能守出過未來。需要留意的是在舜宇光學毛利率上升同時，丘鈦科技的卻在倒退，似乎以價格多於以質素競爭，也是做成今年上半年由盈轉虧的原因。
記得中金再生這間公司嗎？數年前被港交所(388)勒令停牌，現在更已被除牌，授課時我也經常引此個案作投資應要注重營運現金流的負面例子。公司於停牌前被投資大行的報告普遍看好，知名基金經理更身體力行買入，可是停牌倒數前數年，收入及盈利皆節節上升之同時，營運現金流出卻也同步上升，當時他們應該認為公司業務前景吸引，現金緊拙只是暫時性問題，結果只是證明專業的遇到此情況，也未見有一定把握。
正在看Nike創辦人Phil
Knight的自傳Shoe Dog，和他經歷公司創立初期的起起落落，公司由一開始便高速增長，長年面對負淨資產、負債過多、負現金流的困局，多次被注重看數字的銀行因風險太高而拒絕或放棄，不過大家知道Nike已是個家傳戶曉的成功個案，所以先前提到那位讀者的觀點是沒錯的，可是最重要是有否足夠智慧選中未來好公司，並識於微時，而事實上這個是說易很難。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，未有持有上述股票)
(按一下下圖可放大)
No comments:
Post a Comment